Carta

Nel 2024 il settore cartario è tornato a crescere, con la produzione di pasta di cellulosa, i prezzi della pasta di cellulosa e la produzione di prodotti cartacei in aumento rispettivamente del 2%, del 5% e del 4%. Questa moderata ripresa è stata trainata principalmente dalla ripresa della domanda da parte dei settori clienti, a seguito di diversi trimestri di riduzione delle scorte in un contesto caratterizzato da un consumo delle famiglie e da una produzione industriale contenuti.

Tuttavia, la ripresa sembrerebbe essere di breve durata. Nella seconda metà del 2024 sono emersi segnali di rallentamento e, già nella prima metà del 2025, la produzione di pasta di cellulosa e di prodotti cartacei aveva iniziato a diminuire in diversi mercati, tra cui Brasile, Canada e Svezia. Con il deteriorarsi delle prospettive economiche globali – aggravato dalle politiche tariffarie dell’amministrazione Trump – si prevede che la produzione e i prezzi rimangano stabili per tutto il 2025, con rischi orientati al ribasso.

Oltre alle sfide del settore – che vanno dagli elevati costi energetici e dall’intensificarsi della concorrenza da parte dei produttori a basso costo, al crescente impatto degli eventi meteorologici estremi e all’inasprimento delle normative ambientali – una crescita più lenta potrebbe comunque fungere da catalizzatore per un consolidamento atteso da tempo. La tendenza ha già acquisito slancio negli ultimi anni, come dimostrano operazioni di rilievo quali la fusione tra Smurfit e WestRock e l’acquisizione di DS Smith da parte di International Paper.

Nel lungo termine, la produzione complessiva di pasta di carta e prodotti cartacei continuerà a crescere sostanzialmente in linea con il PIL, mentre nei principali segmenti si manifesteranno andamenti diversi: la produzione di carta grafica dovrebbe continuare a diminuire a causa della digitalizzazione; gli imballaggi in carta rimarranno legati alla produzione industriale; mentre la domanda di carta igienica resterà robusta grazie alla sua natura non discrezionale e all’aumento dei redditi delle famiglie.

Disallineamento tra la produzione a monte di pasta di carta e quella a valle di prodotti cartacei

L’industria cartaria comprende la produzione di pasta di carta e la sua trasformazione in imballaggi a base di carta, carta grafica e prodotti di carta per l’igiene. Le aziende cartiere operano a monte (pasta di cellulosa), a valle (prodotti cartacei) e lungo l’intera catena del valore della carta (integrazione verticale). L’industria cartaria è prevalentemente locale o regionale a causa degli elevati costi di trasporto associati alla natura ingombrante e pesante dei prodotti cartacei, il che rende più economico produrre e distribuire a livello locale. Le aziende cartiere integrate verticalmente controllano oltre i due terzi della produzione globale di pasta di carta, con cartiere che operano in prossimità delle fabbriche di carta per motivi di efficienza. Il restante terzo, noto come «pasta di mercato», viene venduto sui mercati internazionali per soddisfare le esigenze dei paesi con un deficit di risorse forestali e delle aziende che operano esclusivamente a valle. Sebbene i livelli dei prezzi della pasta di carta varino da una regione all’altra a causa delle differenze di qualità, proprietà e costi operativi, in generale tendono a seguire andamenti simili in tutte le principali regioni produttrici. Poiché la Cina produce quasi un terzo di tutti i prodotti cartacei, il Paese è il principale motore del mercato globale della pasta di carta.

La produzione e i prezzi della pasta di carta si stabilizzeranno nel 2025 dopo una modesta ripresa nel 2024

La produzione globale di pasta di carta è cresciuta del 2% nel 2024, segnando una ripresa modesta ma significativa rispetto alla forte contrazione del 6% registrata nel 2023. Questa inversione di tendenza ha segnato la fine di un prolungato ciclo di riduzione delle scorte tra le industrie a valle, che avevano trascorso gran parte dell’anno precedente ad adeguarsi al calo dei consumi delle famiglie e alla stagnazione dell’attività industriale nei mercati chiave. Nel 2023 la produzione era tornata appena ai livelli pre-pandemia, ma la domanda rimaneva fiacca, spingendo i produttori di carta a ridimensionare gli ordini e a ridurre le scorte. Questa ripresa della domanda ha avuto un impatto positivo sui prezzi della pasta di carta (+5% nel 2024), che tuttavia non ha compensato il calo del 2023 (-7%).

Prevediamo che sia la produzione che i prezzi della pasta di carta rimarranno stabili nel 2025. Già nella seconda metà del 2024, entrambi gli indicatori hanno iniziato a perdere slancio nei mercati chiave, tra cui il Nord America, il Brasile e la Scandinavia, per poi subire un ulteriore rallentamento (prezzi) e registrare una crescita negativa (produzione) nel primo semestre del 2025. Il deterioramento delle prospettive economiche per il 2025, innescato dalla politica tariffaria statunitense e in un contesto di elevata incertezza, si tradurrà in una minore domanda di imballaggi in carta e, in ultima analisi, di pasta di carta, tenendo presente che il settore degli imballaggi assorbe circa il 70% della produzione di pasta di carta.

L’indebolimento delle prospettive aggrava le sfide che devono affrontare i produttori di pasta di carta nell’emisfero settentrionale, tra cui Stati Uniti, Canada, Scandinavia e Giappone, la cui quota di produzione globale è diminuita costantemente nell’ultimo decennio a favore di attori dell’emisfero meridionale come Brasile, Indonesia, Uruguay e Cile. Questi produttori emergenti non solo riforniscono paesi strutturalmente carenti di pasta di carta come Cina, Giappone e India, ma competono anche sempre più per conquistare quote di mercato in Nord America e in Europa.

Oltre all’intensa concorrenza dei produttori a basso costo, i produttori di pasta di cellulosa devono fare i conti con costi energetici persistentemente elevati – in particolare quelli che gestiscono stabilimenti in Europa e in Asia, e quelli privi di sistemi di cogenerazione efficienti o che dipendono dai mercati all’ingrosso dell’energia. Il crescente consolidamento tra le aziende cartiere integrate verticalmente, che agiscono sia come clienti che come concorrenti, rappresenta un’altra fonte di preoccupazione. Esempi degni di nota includono l’acquisizione di DS Smith da parte di International Paper e la fusione di Smurfit Kappa con WestRock nella prima metà del 2024.

In particolare, il Regolamento dell’Unione Europea sulla deforestazione (EUDR), la cui piena entrata in vigore era originariamente prevista per gennaio 2025, è stato rinviato al 2026 per concedere alle aziende più tempo per prepararsi a soddisfarne i requisiti. Il regolamento imporrà alle aziende di garantire che i propri prodotti cartacei non provengano da aree soggette a deforestazione, nel tentativo di promuovere pratiche più sostenibili in tutto il settore. Sebbene ciò possa andare a vantaggio delle aziende con standard di approvvigionamento rigorosi, si prevede anche un aumento dei costi di conformità, una maggiore complessità nella gestione della catena di approvvigionamento e una potenziale limitazione dell’accesso al mercato sia per gli importatori europei che per gli esportatori internazionali che non soddisfano i requisiti dell’UE. L’EUDR rappresenta l’ultimo importante passo nell’impegno dell’UE per promuovere la sostenibilità nell’industria cartaria.

Prodotti di carta: gli imballaggi a base di carta registrano una ripresa, la carta grafica è in calo, mentre i prodotti di carta per l’igiene mostrano una forte resilienza

Nel 2024 l’industria cartaria ha prodotto circa 428 milioni di tonnellate di prodotti a base di carta, con un aumento del 4% rispetto al 2023. L’Uruguay (+14%) e il Cile (+11%) hanno superato gli altri principali produttori, la cui crescita della produzione ha oscillato tra lo 0 e il 6%.

Gli imballaggi a base di carta rappresentano il 70% dei volumi dei prodotti cartacei. Poiché la carta viene utilizzata in una gamma molto ampia di settori industriali sia per l’imballaggio primario (imballaggio a contatto diretto con le merci) sia per l’imballaggio secondario/terziario (imballaggio utilizzato per lo stoccaggio e il trasporto), la produzione è sostanzialmente in linea con le tendenze della produzione industriale e del commercio globale. Proprio come la pasta di carta, la produzione di prodotti cartacei ha registrato una significativa ripresa tra il secondo semestre del 2023 e l’inizio del secondo semestre del 2024, prima di perdere slancio.

Rappresentando il 20% dei volumi dei prodotti cartacei, la carta grafica ha raggiunto il picco nel 2007 e da allora è in continuo calo, con una produzione diminuita di un terzo nell’ultimo decennio. Il calo del numero di lettori dei quotidiani cartacei e la riduzione del consumo di carta da stampa dovuta alla digitalizzazione dell’economia rappresentano tendenze forti e di lungo periodo; i dati sulla produzione, laddove disponibili, indicano che il 2024 non ha fatto eccezione a questa tendenza. Le strategie volte a ridurre la sovraccapacità chiudendo stabilimenti nelle economie mature a un ritmo compreso tra il 3% e il 6% all’anno e a individuare mercati di nicchia più redditizi e sostenibili rappresentano la priorità per gli operatori specializzati. Detto questo, la conversione delle linee di produzione dalla carta grafica a quella da imballaggio potrebbe aumentare la sovraccapacità in questo mercato di prodotti adiacente.

In confronto, i prodotti di carta per l’igiene, che rappresentano il 10% dei volumi dei prodotti cartacei, sono più immuni ai cicli economici grazie alla loro natura prevalentemente non discrezionale. Il consumo pro capite è fortemente correlato ai livelli di reddito delle famiglie: la produzione globale è cresciuta del 25% nell’ultimo decennio, trainata principalmente da Cina (+44%), Brasile (+35%), Messico (+22%), Polonia (+70%) e India (+290%). I prodotti igienici si differenziano significativamente dal resto del mercato in quanto sono per lo più beni di consumo venduti attraverso la grande distribuzione. Anche nel 2024, i principali produttori, tra cui Kimberly Clark, Oji Paper, Essity, Unicharm, Hengan International e Ontex, hanno ottenuto risultati migliori rispetto all’industria cartaria in generale, registrando una crescita delle vendite più forte e margini lordi sostanzialmente stabili.

Per il 2025 e il 2026, prevediamo che le tendenze a lungo termine persisteranno e continueranno a trainare le vendite dei prodotti igienici in carta, riducendo però ulteriormente quelle della carta da stampa. Le vendite di imballaggi a base di carta dovrebbero rimanere, nella migliore delle ipotesi, stabili nel 2025 e registrare una crescita modesta nel 2026, con possibili nuovi episodi di volatilità (accumulo di scorte, smaltimento delle scorte) innescati dai cambiamenti nella politica tariffaria statunitense.

Ultimo aggiornamento: luglio 2025