Malawi

La crescita stagnante e l’inflazione elevata stanno perpetuando la povertà

Si prevede che la crescita economica rimarrà insufficiente nel 2026 e nel 2027. La crescita demografica continuerà a superare quella economica (+2,6%), aggravando ulteriormente il calo del reddito pro capite. L’economia dipende fortemente dall’agricoltura, che impiega quasi il 60% della forza lavoro, rappresenta circa un quarto del PIL e genera l’80% dei proventi da esportazione. Prevalentemente a pioggia, con bassa produttività e scarsa diversificazione (tabacco, mais, tè), il settore è vulnerabile ai frequenti eventi meteorologici estremi. Si prevede una ripresa della produzione agricola (+2,5% nel 2026) dopo due anni di siccità seguiti da inondazioni nella regione centrale a partire da gennaio 2026. Tuttavia, l’aumento dei prezzi dei fertilizzanti potrebbe incidere negativamente sulla produzione nel 2027. L’attività mineraria registrerà una modesta espansione con la riapertura della miniera di uranio di Kayelekera (chiusa dal 2013) nel dicembre 2025 e la graduale messa in funzione delle miniere di Kangankunde (terre rare) e Kanyika (niobio) entro il 2028. Tutte e tre saranno gestite da società australiane. Ciononostante, il contributo del settore minerario al PIL (1%) rimarrà strutturalmente limitato, nonostante gli ambiziosi obiettivi governativi a lungo termine (12% entro il 2063). Le sfide che il settore manifatturiero (11% del PIL) dovrà affrontare persisteranno. Il settore dei servizi (54% del PIL), che comprende il commercio, i trasporti, le telecomunicazioni e il settore immobiliare, registrerà solo una crescita modesta, poiché le famiglie — che rappresentano una quota consistente della domanda — sono sottoposte a notevoli pressioni. Gran parte della popolazione continuerà a dover affrontare l’insicurezza alimentare e la povertà (il 76% vive con meno di 3 USD al giorno), mentre la disoccupazione rimarrà elevata (19,7%). L’accesso all’elettricità continua a essere ostacolato da una rete poco sviluppata rispetto alla capacità installata. Nel medio termine, il Mpatamanga Hydropower Storage Project (MHSP), un progetto idroelettrico da 301 MW ancora in fase di finanziamento, potrebbe sostenere la crescita rafforzando la rete elettrica.

L’inflazione galoppante ha subito un rallentamento nella seconda metà del 2025 grazie al calo dei prezzi dei generi alimentari, sostenuto da ingenti donazioni internazionali di mais. Tuttavia, questa tendenza potrebbe invertirsi con l’aumento dei prezzi dei carburanti, che dipendono interamente dalle importazioni. I prezzi alla pompa sono regolamentati dal 2024, ma l’Autorità di regolamentazione energetica del Malawi (MERA) ha annunciato un aumento del 35% dei prezzi del gasolio nell’aprile 2026, a seguito di un primo rialzo avvenuto a gennaio. Inoltre, la monetizzazione del disavanzo di bilancio continuerà ad alimentare le pressioni inflazionistiche. Infine, le scarse riserve valutarie potrebbero portare sia a una contrazione delle importazioni sia a una svalutazione forzata, il che aumenterebbe i costi delle importazioni. In pratica, dal 2024 è stato mantenuto un ancoraggio al dollaro statunitense, ma una quota significativa delle transazioni in valuta estera e delle importazioni avviene sul mercato parallelo, dove il tasso di cambio è da due a tre volte più debole. Di conseguenza, i graduali tagli dei tassi avviati a marzo 2026 (-200 punti base, al 24%) potrebbero essere sospesi dalla banca centrale (RBM). La politica monetaria rimane al tempo stesso inefficace — a causa della limitata intermediazione finanziaria — e accomodante, al fine di contenere i costi di finanziamento interno del governo.

Situazione finanziaria precaria

Per far fronte ai recenti shock climatici, alle ripercussioni inflazionistiche della guerra in Ucraina e alla pandemia, il Malawi ha attuato una politica fiscale espansiva che ha aggravato il proprio onere del debito. I disavanzi di bilancio del Malawi (in percentuale del PIL) sono stati in media i secondi più elevati dell’Africa subsahariana dal 2022. Si prevede che si riducano leggermente dopo un disavanzo particolarmente elevato nell’anno fiscale 2025-2026 dovuto al contesto elettorale. Il bilancio per l’anno fiscale 2026-2027 prevede una spesa stabile in termini reali (32% del PIL) e un aumento del 14% delle entrate, sostenuto da un maggiore gettito fiscale e da una ripresa degli aiuti internazionali. Tuttavia, l’entità di tale aumento appare irrealizzabile alla luce delle recenti tendenze delle entrate (in media +0,5 punti percentuali del PIL all’anno). Il margine di manovra per la riduzione della spesa rimane limitato dal servizio del debito (43% delle entrate), in gran parte interno, nonché dagli obblighi di legge (stipendi, pensioni). Di conseguenza, nell’anno fiscale 2025-2026, solo il 6% delle entrate interne era discrezionale. Il settore agricolo continuerà a ricevere una quota significativa del bilancio (6,6% della spesa nell’anno fiscale 2025-2026), in particolare attraverso il programma di sovvenzioni per i fertilizzanti, il Programma per i fattori di produzione a prezzi accessibili (AIP), il cui costo dovrebbe aumentare notevolmente (0,7% del PIL nell’anno fiscale 2025-2026). La maggiore decentralizzazione degli investimenti infrastrutturali (il 33% della spesa in conto capitale è ora gestito a livello locale tramite il «Constituency Development Fund» (CDF), in aumento rispetto al 3% dell’anno fiscale 2025-2026) potrebbe contribuire a migliorare le reti stradali ed elettriche. Tuttavia, la scarsa supervisione del CDF negli ultimi anni fa temere un rischio di derive nella spesa locale. Il sostegno esterno al bilancio (20% delle entrate, 4% del PIL), proveniente principalmente dalla Banca Mondiale, rimarrà fondamentale. Gli aiuti fuori bilancio provenienti dagli Stati Uniti e dall’UE, che nel 2024 rappresentavano il 9% del PIL, sono diminuiti nel 2025 a seguito dello smantellamento dell’USAID e della cancellazione di un programma di sostegno alle infrastrutture da 350 milioni di dollari da parte della Millennium Challenge Corporation. Tuttavia, nel gennaio 2026 è stato ripristinato parte degli aiuti sanitari nell’ambito dell’«America First Global Health Strategy Agreement», che erogherà 792 milioni di dollari in cinque anni. I negoziati con il FMI su un nuovo programma di finanziamento sono in fase di stallo. Il disavanzo è finanziato tramite l’emissione di titoli a breve termine destinati al settore finanziario nazionale, una parte significativa dei quali viene acquistata dalla RBM.

Il conto corrente presenta un forte disavanzo, che riflette uno squilibrio commerciale strutturale determinato da una base di esportazioni molto ristretta, concentrata in settori a basso valore aggiunto, nonché da una forte dipendenza dalle importazioni. Di conseguenza, le riserve valutarie sono estremamente basse (0,4 mesi di importazioni detenute dalla RBM e 2,3 mesi per l’economia nel suo complesso a marzo 2026). La carenza di valuta estera frena le importazioni. Nell’aprile 2026, una parte delle riserve auree del Paese è stata venduta per far fronte a gravi carenze di carburante. Il disavanzo delle partite correnti dovrebbe ampliarsi nel 2026, spinto dall’aumento dei prezzi dei prodotti petroliferi (16% delle importazioni) e dei fertilizzanti (6%). La crescita delle esportazioni fornirà una compensazione parziale, sostenuta dal tabacco (55% delle esportazioni) e da un raccolto promettente (+13% su base annua previsto per il 2026 secondo la Commissione per il tabacco). Nonostante il divieto di esportazione di minerali grezzi in vigore dall’ottobre 2025, il settore minerario dovrebbe contribuire positivamente alla bilancia commerciale, grazie a un’esenzione concessa alla miniera di Kayelekera, che esporta uranio lavorato (yellowcake). Il disavanzo dei servizi (5% del PIL) e le rimesse (3,8% del PIL nel 2024) dovrebbero rimanere stabili. Il finanziamento si basa sugli aiuti legati a progetti specifici e sul sostegno al bilancio.

Si prevede che l’onere del debito pubblico del Malawi, già molto elevato, continui ad aumentare nel 2026. La sua componente interna rappresenta circa il 60% del totale ed è in crescita. Il Malawi è in default nei confronti dei propri creditori commerciali esteri, principalmente la Trade & Development Bank (TDB) e l’African Export-Import Bank (Afreximbank). Di conseguenza, il Paese si rivolge sempre più al mercato bancario interno per ottenere prestiti, nonostante i tassi molto elevati (circa il 6% di rendimento reale in media a tre anni), oppure alla banca centrale, che detiene il 30% del debito interno. Il debito estero, al contrario, è in gran parte agevolato, con il 70% detenuto da creditori multilaterali, principalmente la Banca Mondiale, ma anche il FMI e la Banca africana di sviluppo (AfDB). A seguito della sua parziale ristrutturazione nel 2024 attraverso accordi con la Cina e il Kuwait, l’ammontare del debito bilaterale è ora modesto (8% del debito estero) ed è dovuto principalmente alla China Exim Bank. I negoziati sulla ristrutturazione del debito commerciale estero sono in corso, ma i progressi sono lenti. Il rischio di un nuovo default è elevato.

Transizione politica di fronte a urgenti necessità di riforma

Le elezioni generali del settembre 2025 hanno portato alla vittoria al primo turno dell’ex presidente Peter Mutharika (2014–2020), che ha ottenuto il 57% dei voti contro il presidente in carica, Lazarus Chakwera, in una tornata elettorale caratterizzata da un’affluenza alle urne più elevata (76%). Sebbene prima del voto si siano verificate proteste significative, l’annuncio dei risultati ha suscitato una reazione relativamente pacifica. Tuttavia, la nuova amministrazione si trova in una posizione fragile e deve fare i conti con un parlamento frammentato e l’assenza di una maggioranza assoluta. Il Partito Democratico Progressista (DPP) al governo ha ottenuto 99 seggi su 229. Per approvare determinati provvedimenti legislativi, il partito deve fare affidamento su alleanze ad hoc con deputati indipendenti. Il Partito del Congresso del Malawi (MCP), guidato da Chakwera e ora principale forza di opposizione, ha conquistato 52 seggi. L’ascesa dei candidati indipendenti riflette il crescente malcontento nei confronti dei due partiti tradizionali, vista la precarietà della situazione economica e la mancanza di miglioramenti. L’attuazione da parte di Mutharika delle impopolari raccomandazioni del FMI, che aprirebbero la strada a un accordo di finanziamento, appare improbabile nel medio termine, dato il contesto sociale turbolento.

Lilongwe intrattiene relazioni cordiali sia con gli Stati Uniti che con l’Unione Europea, nonché con la Cina, mentre la ricerca di sostegno finanziario e umanitario rimane al centro della diplomazia malawiana. A livello regionale, il Malawi è membro dell’Unione doganale dell’Africa meridionale (SACU). Il Paese sta sviluppando progetti con i vicini del Mozambico e dello Zambia. Il Mozambico concederà in locazione al Malawi una parte del porto di Nacala, migliorando così la connettività regionale e consentendogli l’accesso al mare. Si prevede inoltre che nel 2026 venga completato un progetto di interconnessione elettrica tra Mozambico e Malawi (MOMA). Per contro, persiste una disputa di confine di lunga data con la Tanzania sulla demarcazione dei confini del lago Nyasa, sebbene le tensioni siano minime.

Ultimo aggiornamento: giugno 2026