Mali

Crescita resiliente nonostante le difficoltà nel settore minerario e i problemi di sicurezza

La crescita ha subito un forte rallentamento nel 2025 a causa del deterioramento della situazione di sicurezza. Questo, sommato alle interruzioni nell’approvvigionamento di carburante e alle ripercussioni sulla produzione di energia elettrica, ha contribuito al crollo dell’estrazione aurifera nel 2025 (-23% in volume, su base annua). Questa battuta d’arresto ha impedito al Mali di trarre pieno vantaggio dall’aumento dei prezzi mondiali dell’oro. Il settore è stato inoltre turbato da controversie fiscali a seguito della riforma del codice minerario del 2023, che ha consentito allo Stato di detenere il 30% dei progetti minerari, rispetto al 20% precedente. Dopo che la controversia fiscale tra lo Stato e il gruppo minerario canadese Barrick ha portato alla chiusura della produzione presso la miniera d’oro di Loulo-Gounkoto (la più grande del Paese, che rappresenta il 35% della produzione nazionale) nel gennaio 2025, le parti hanno annunciato un accordo finanziario a novembre, che lascia intravedere una ripresa completa delle attività nel primo trimestre del 2026. Tuttavia, l’autorizzazione all’esercizio di uno dei due siti della miniera scadrà a febbraio 2026. Il settore terziario (in particolare le telecomunicazioni) e la coltivazione di prodotti alimentari si sono dimostrati resilienti, compensando un leggero calo del raccolto di cotone del 2024-2025 a seguito delle inondazioni del 2024.

Si prevede una ripresa della crescita nel 2026, sostenuta dal recupero della produzione aurifera e dal boom dell’estrazione di litio, con l’apertura di una seconda miniera a Bougouni nel 2025, dopo l’inaugurazione della miniera di Goulamina l’anno precedente. Entrambe le miniere sono gestite da gruppi cinesi, rispettivamente Hainan Mining e Ganfeng. Tuttavia, le interruzioni di corrente continueranno a ostacolare l’attività, insieme all’elevato costo dell’elettricità (il più alto della regione, pari a 130 franchi CFA/kWh) e alla fragile situazione finanziaria di Électricité du Mali (EDM). Anche la precaria situazione della sicurezza sta esercitando una pressione significativa sulle forniture di petrolio (il petrolio rappresenta il 60% del mix energetico nazionale). Inoltre, si prevede che il raccolto di cotone del 2025-2026 subisca un forte calo (-34% in volume) dopo un anno caratterizzato da precipitazioni insufficienti. L’inflazione, già in rallentamento nel 2025, dovrebbe diminuire ulteriormente nel 2026 grazie al calo dei prezzi dei generi alimentari e dell’energia. Nonostante i prezzi regolamentati, le difficoltà nell’approvvigionamento di carburante rappresentano comunque un rischio inflazionistico sul mercato parallelo.

Il Mali si è ritirato dall’ECOWAS nel 2025, ma è ancora membro dell’Unione Economica e Monetaria dell’Africa Occidentale (UEMOA). Nonostante l’ostilità ufficiale nei confronti del sistema monetario dell’Africa occidentale, un’uscita dall’Unione rimane altamente improbabile. Il Mali continua a fare affidamento sul mercato regionale per il proprio finanziamento e beneficia della stabilità monetaria garantita dal franco CFA. Il governo ha recentemente smentito qualsiasi intenzione di introdurre una moneta comune per l’Alleanza degli Stati del Sahel (AES). Il divario tra i tassi di riferimento della BCE e della BCEAO (rispettivamente del 2% e del 3,25%) favorisce la ricostituzione delle riserve valutarie regionali e crea spazio per un allentamento monetario, mentre l’inflazione regionale dovrebbe scendere ben al di sotto dell’obiettivo del 3% a partire dal 2025. Un taglio di 25 punti base dei tassi della BCEAO appare quindi probabile nel 2026.

Il disavanzo di bilancio si riduce, ma la situazione dipende dai finanziamenti regionali

A seguito dell’aumento del disavanzo pubblico nel 2025, il progetto di legge finanziaria per il 2026 prevede un risanamento di bilancio incentrato sulla riduzione della spesa corrente, in particolare sul congelamento del costo del lavoro, ma anche sul mancato rinnovo delle spese militari straordinarie sostenute nel 2025 (-15% su base annua) relative all’acquisto di attrezzature. Sul fronte delle entrate, il Mali beneficerà della ripresa della produzione aurifera e di un aumento del gettito fiscale del settore grazie al nuovo codice minerario, ora applicato da tutti i produttori. Il rapporto debito/PIL è sceso leggermente nel 2025 e la tendenza dovrebbe proseguire nel 2026 grazie alla crescita dinamica. Tuttavia, il rischio di liquidità è elevato. La maggior parte del debito pubblico (58%) è denominata in franchi CFA, il che evidenzia la dipendenza del Paese dalle banche nazionali e dal mercato finanziario dell’UEMOA. Il debito è costituito principalmente da obbligazioni ad alto costo (9,5% sui titoli OAT a 3 anni nel dicembre 2025) con scadenze a breve e medio termine. Nel 2026, le scadenze totali ammonteranno a 1.400 miliardi di franchi CFA (10% del PIL), principalmente nei confronti di creditori nazionali. Il concentrarsi delle scadenze (il 62% in meno di tre anni) comporta un rischio di rifinanziamento che potrebbe aggravare gli arretrati già consistenti nei confronti dei creditori nazionali (2,5% del PIL, rispetto allo 0,7% nei confronti dei creditori esterni). Il debito pubblico extra-regionale (27% del PIL) presenta un rischio minore. Esso beneficia di scadenze più lunghe e di condizioni preferenziali, poiché due terzi di esso sono detenuti dal FMI e dal Fondo Africano di Sviluppo (ADF). A seguito delle inondazioni del 2024, il FMI ha erogato 129 milioni di dollari e ha istituito un Programma Monitorato dal Personale (SMP).

Il disavanzo delle partite correnti si è leggermente ampliato nel 2025 a causa di un forte aumento delle importazioni e di una riduzione degli aiuti statunitensi (-50% degli aiuti totali su base annua). Nel 2026, il deficit dovrebbe migliorare, grazie alla contrazione del deficit commerciale. La situazione trarrà beneficio dalla ripresa della produzione aurifera e dal miglioramento dei termini di scambio, in particolare dai prezzi più bassi dell’energia e dei prodotti alimentari (rispettivamente il 40% e il 10% delle importazioni). Tuttavia, le difficoltà logistiche persisteranno e i costi di trasporto e assicurazione (pari al 70% dei servizi importati) continueranno a gravare pesantemente sul conto corrente. Le rimesse degli espatriati compenseranno il rimpatrio degli utili da parte delle società straniere, in calo nel settore minerario a causa della nuova legislazione. È improbabile che le controversie fiscali e l’insicurezza scoraggino gli investimenti in questo settore, poiché il potenziale delle risorse aurifere rimane significativo, mentre i prezzi dovrebbero rimanere elevati nel 2026. Gli investimenti diretti esteri (IDE) e i flussi di credito regionali dell’UEMOA finanzieranno la maggior parte del disavanzo della bilancia dei pagamenti.

Il generale Assimi Goïta, alla guida del regime militare instauratosi dopo i colpi di Stato del 2020 e del 2021, ha ulteriormente consolidato il proprio potere nel 2025. Il ritorno all’ordine costituzionale, inizialmente previsto per marzo 2024, è stato rinviato a tempo indeterminato e i partiti politici sono stati sciolti nel maggio 2025. A luglio, il Consiglio nazionale di transizione (CNT) — un organo legislativo nominato per decreto — gli ha concesso un mandato quinquennale rinnovabile a tempo indeterminato, rendendo improbabili le elezioni nel medio termine. Al di là dell’insurrezione islamista, la principale minaccia al regime proviene dall’esercito: la repressione dei dissidenti e l’incapacità dello Stato di garantire la sicurezza hanno messo a nudo le rivalità interne. Un colpo di Stato fallito nell’agosto 2025, seguito dall’arresto di diversi alti ufficiali, tra cui due generali, evidenzia le crescenti tensioni all’interno del regime.

La situazione della sicurezza è peggiorata nel 2025. Gli scontri con i militanti jihadisti del Gruppo per il sostegno all’Islam e ai musulmani (JNIM) si sono estesi al sud e all’ovest del Paese. Queste regioni, che in precedenza erano state relativamente risparmiate dalle incursioni, costituiscono il cuore economico della nazione. La regione di Sikasso, a sud, e quella di Kayes, a ovest, ospitano la maggior parte delle miniere d’oro del Paese (rispettivamente il 31% e il 65% della produzione), oltre al suo principale potenziale agricolo. Sono inoltre attraversate dai principali corridoi stradali che collegano Bamako ai porti senegalesi e ivoriani, attraverso i quali transita la maggior parte degli scambi commerciali. L’intensificarsi degli attacchi lungo queste rotte ha portato a un parziale blocco della capitale nel settembre 2025, quando gli insorti hanno preso di mira le sue forniture di carburante. Sebbene la pressione si sia allentata dopo dicembre, queste rotte sono state ancora oggetto di attacchi nel febbraio 2026. Il numero delle vittime del conflitto è rimasto stabile nel 2025 (da 2.000 a 3.000 morti) a causa di una diminuzione degli attacchi nelle regioni centrali e settentrionali. Tuttavia, queste aree sono tutt’altro che stabili. A livello nazionale, il numero di rapimenti di cittadini stranieri è aumentato bruscamente (30 nel 2025 rispetto ai 7 registrati tra il 2022 e il 2024), così come gli attacchi contro banche e siti industriali, mentre il JNIM ha cercato di rafforzare la propria base territoriale e finanziaria. Anche lo Stato Islamico nel Sahel, attivo nella zona del triplice confine, ha compiuto attacchi sporadici. Nel 2026, si prevede che il conflitto si radichi nelle aree in cui il JNIM ha guadagnato terreno e una rapida stabilizzazione della zona appare improbabile nonostante le forniture su larga scala di equipaggiamento militare russo e turco nel gennaio 2026. Il sovraccarico dell’esercito maliano e dei gruppi militari o paramilitari suoi alleati (forze russe, milizie Dozo), insieme agli abusi di cui sono accusati, minano ulteriormente la credibilità della giunta nelle aree rurali. Nel nord sahariano, il movimento indipendentista tuareg è in fase di riorganizzazione da quando le Forze Armate del Mali (FAMa) hanno riconquistato Kidal alla fine del 2023. Sebbene il conflitto si sia temporaneamente placato, le ostilità potrebbero riprendere rapidamente.

A livello regionale, la cooperazione con il Niger e il Burkina Faso nell’ambito dell’Alleanza degli Stati del Sahel (AES) si è rafforzata, con l’annuncio, nel dicembre 2025, della creazione di una forza militare di 5.000 unità, di una banca di sviluppo e di organi di informazione congiunti. Il ritiro dei tre paesi dall’ECOWAS è entrato in vigore nel gennaio 2025 ed è stato seguito dall’annuncio della loro intenzione di uscire dalla Corte penale internazionale (CPI). Le forniture di petrolio dal Niger, importate a tariffe preferenziali, svolgono un ruolo fondamentale per la sicurezza energetica del Mali, poiché le sue forniture tradizionali dalla costa sono state interrotte. Al contrario, le relazioni con l’ECOWAS rimangono tese, nonostante i tentativi di normalizzare i rapporti a seguito della revoca ufficiale delle sanzioni contro il Mali da parte della Corte dell’UEMOA nel gennaio 2026. Le sanzioni non erano state applicate dal giugno 2022. Nel tentativo di ridurre la dipendenza commerciale dal Senegal e dalla Costa d’Avorio, il Mali ha ottenuto strutture logistiche nel porto guineano di Conakry. Il 2025 ha visto anche un deterioramento delle relazioni con l’Algeria, accusata di dare rifugio a esponenti dell’opposizione, e si sono verificati scontri al confine. Il propagarsi del conflitto verso sud – attraverso incursioni, reclutamento di combattenti, flussi di rifugiati e attacchi – rischia di alimentare le tensioni regionali, spingendo la Costa d’Avorio ad annunciare un rafforzamento dei controlli alle frontiere. A livello internazionale, i legami con la Russia, instaurati dopo l’espulsione delle forze francesi e dell’ONU nel 2022, continuano ad approfondirsi attraverso l’Africa Corps (ex Wagner), che svolge un ruolo chiave nell’apparato militare del Mali. Preoccupati dall’espansione del jihadismo, gli Stati Uniti stanno lavorando per ristabilire il dialogo con le autorità maliane

Ultimo aggiornamento: febbraio 2026