Eswatini

Crescita frenata dalla guerra commerciale

Si prevede un ulteriore rallentamento della crescita nel 2025, ma in misura minore rispetto al 2024. Sebbene l’impatto diretto della guerra commerciale sulla crescita dell’Eswatini rimanga limitato — gli Stati Uniti rappresentavano solo l’1,1% delle sue esportazioni nel 2024 e i dazi imposti erano appena del 10% — gli effetti indiretti potrebbero rivelarsi più gravi. La dipendenza economica dell’Eswatini dal Sudafrica, che deve far fronte a dazi del 30%, espone il Paese a una domanda estera più debole, in particolare nei settori orientati all’esportazione quali i prodotti alimentari trasformati, i leganti per la produzione di stampi, l’abbigliamento e il legno (segato e pasta di legno). Il clima di incertezza derivante dalla guerra commerciale potrebbe inoltre rallentare gli investimenti. Inoltre, la diffusione dell’afta epizootica, che colpisce il bestiame dal maggio 2025, avrà probabilmente un impatto sul PIL agricolo. A questo proposito, l’Unione Europea e il Regno Unito hanno sospeso le importazioni di bestiame e prodotti di origine animale dall’Eswatini, incidendo così sui suoi proventi da esportazione. Anche i redditi delle famiglie potrebbero risentirne, dato che nel 2023 il 14% della popolazione era occupato nel settore agricolo. Tuttavia, il contributo economico dell’agricoltura è relativamente basso (7,5% del PIL nel 2023) e il governo sta già cercando di contenere la malattia attraverso misure di quarantena e vaccinazione.

D’altro canto, alcuni fattori dovrebbero sostenere la crescita, in particolare gli investimenti pubblici come il progetto di irrigazione per i piccoli agricoltori del Basso Usuthu, finanziato dalla Banca africana di sviluppo e dalla Banca europea per gli investimenti. L’iniziativa dovrebbe migliorare l’accesso all’acqua per l’agricoltura e stimolare l’attività edilizia. Anche il settore minerario darà un contributo positivo grazie all’aumento della produzione di carbone. Questi fattori, uniti al graduale contenimento dell’afta epizootica, dovrebbero determinare una leggera ripresa della crescita nel 2026.

In linea con il ciclo monetario della Banca Centrale del Sudafrica (SARB), la Banca Centrale dell’Eswatini (CBE) ha deciso di ridurre il proprio tasso di riferimento di 25 punti base nel maggio 2025 (portandolo al 6,75%), mantenendo un leggero differenziale negativo rispetto ai tassi sudafricani (50 punti base). Per limitare i deflussi di capitali e proteggere le riserve valutarie, è improbabile che la CBE attui ulteriori tagli dei tassi prima della fine del 2025. Tuttavia, nel 2026 potrebbe verificarsi un taglio dei tassi in risposta al previsto calo dell’inflazione, che stimolerebbe quindi gli investimenti e i consumi privati. Si prevede che l’inflazione rimanga all’interno dell’intervallo obiettivo della banca centrale, compreso tra il 3% e il 6%, sia nel 2025 che nel 2026. Nel breve termine, l’aumento dei prezzi della carne a seguito dell’epidemia di afta epizootica dovrebbe essere compensato dal calo dei prezzi di altri prodotti alimentari, grazie alla ripresa della produzione agricola dopo il fenomeno El Niño del 2024. Anche il calo dei prezzi del petrolio, che nel 2024 rappresentava il 30% delle importazioni, contribuirà ad allentare le pressioni sui prezzi. Tuttavia, un deprezzamento del rand sudafricano rispetto al dollaro statunitense nel 2025 e nel 2026 alimenterà l’inflazione importata.

Il calo dei trasferimenti e degli aiuti della SACU grava sulle finanze pubbliche dell’Eswatini

Il disavanzo di bilancio dell’Eswatini, di natura strutturale, dovrebbe ampliarsi leggermente nell’anno fiscale 2025. Si prevede che le entrate provenienti dall’Unione doganale dell’Africa meridionale (SACU), che rappresentavano il 46% del gettito totale, diminuiranno a causa del previsto rallentamento del commercio sudafricano — fonte del 98% delle entrate della SACU. Il fondo di stabilizzazione delle entrate della SACU contribuirà ad attutire il calo. Allo stesso tempo, la riduzione dei flussi di aiuti pubblici allo sviluppo, in particolare a seguito dello smantellamento dell’agenzia statunitense USAID, aumenterà la pressione sulla spesa pubblica. Inoltre, il governo continua a lottare per ridurre la spesa corrente. È improbabile che gli obiettivi di riduzione della spesa salariale nel settore pubblico e di un migliore orientamento dei sussidi vengano raggiunti, dato il malcontento dell’opinione pubblica. La spesa salariale (pari al 40% delle spese di bilancio correnti nel 2024–2025) dovrebbe aumentare in seguito alla ripresa delle assunzioni dopo la revoca del blocco delle assunzioni nel gennaio 2024. La spesa negli anni fiscali 2025 e 2026 sarà inoltre trainata dalla modernizzazione della rete stradale (stimata in un totale cumulativo di 69 milioni di dollari), nonché da progetti nei settori dell’energia, dello sviluppo rurale e della gestione delle risorse idriche. Tuttavia, il disavanzo di bilancio dovrebbe ridursi leggermente nell’anno fiscale 2026 grazie a una migliore riscossione delle imposte, in particolare a seguito dei progressi nella digitalizzazione. Sebbene il debito estero rappresenti poco meno del 50% del debito pubblico totale, il Paese prevede di finanziare il proprio disavanzo principalmente attraverso l’emissione di obbligazioni interne. Il rapporto debito/PIL dovrebbe rimanere sostanzialmente invariato.

Per quanto riguarda i conti con l’estero, il conto corrente dell’Eswatini — strutturalmente in surplus grazie ai flussi commerciali e ai redditi secondari derivanti dai trasferimenti della SACU, dalle rimesse e dagli aiuti internazionali — dovrebbe ridursi nel 2025 a causa del calo delle esportazioni di bestiame e prodotti di origine animale provocato dall’epidemia di afta epizootica. Si prevede che l’avanzo torni ad aumentare nel 2026 con la ripresa di tali esportazioni, nonostante il dazio del 10% imposto dagli Stati Uniti. Le riserve valutarie dovrebbero coprire poco più di due mesi di importazioni.

La monarchia dell’Eswatini sotto pressione mentre le riforme democratiche sono in stallo

Unica monarchia assoluta dell’Africa, l’Eswatini dovrebbe mantenere una situazione politica instabile nel 2025 e nel 2026. Nonostante la crescente impopolarità, il re Mswati III, al potere da 37 anni e che vive nell’opulenza, dovrebbe rimanere in carica. Il sistema politico rimane strettamente controllato: i partiti politici sono vietati, le proteste vengono sistematicamente represse e il monarca detiene il controllo su tutte le leve di sicurezza e istituzionali, compreso il potere di sciogliere il Parlamento e di nominare o destituire i ministri. Inoltre, la maggior parte dei 59 membri del Parlamento eletti nelle elezioni legislative del settembre 2023 è fedele alla monarchia. Tuttavia, le precarie condizioni socio-economiche — tra cui l’elevata disoccupazione, i servizi pubblici carenti, la povertà diffusa, la corruzione dilagante e la mancanza di libertà civili e politiche — continuano ad aggravare il malcontento dell’opinione pubblica. Si prevede un’intensificazione dei disordini sociali, che potrebbero arrivare persino a tentativi di colpo di Stato.

L’Eswatini mantiene stretti legami con il Sudafrica, che rappresenta il 70% delle sue esportazioni e l’80% delle sue importazioni. Nel frattempo, la mancanza di progressi nell’introduzione di riforme democratiche è una fonte continua di preoccupazione per la Comunità per lo Sviluppo dell’Africa Australe (SADC), che, tuttavia, difficilmente interverrà a meno che non si verifichi una grave crisi. L’Eswatini è l’unico Paese africano a mantenere relazioni diplomatiche con Taiwan, nonostante le pressioni di Pechino. Nel giugno 2025, l’Eswatini ha firmato un accordo da 300 milioni di dollari con la Banca di import-export della Repubblica di Cina (Taiwan) per finanziare la costruzione di una riserva strategica di petrolio. Ciò fa seguito a un accordo di cooperazione commerciale firmato nel 2024 e al recente annuncio di un sostegno finanziario taiwanese a favore dei settori del turismo e della sanità.

Ultimo aggiornamento: luglio 2025