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BrasileL’attività economica registra una ripresa, ma le difficoltà permangono
L’economia dell’Ecuador dovrebbe registrare una moderata ripresa nel 2025, dopo una forte contrazione nel 2024 causata da gravi interruzioni di corrente, dal calo della produzione petrolifera e dall’insicurezza. La recessione ha provocato un calo generalizzato nei settori dell’agricoltura, dell’industria e dei servizi, ma i dati dei primi mesi del 2025 indicano una rapida ripresa. Nel primo trimestre del 2025 il PIL è cresciuto di oltre il 3% su base annua, trainato dai consumi delle famiglie (pari al 62% del PIL nel 2023) e sostenuto da un basso tasso di inflazione, da aumenti dei salari reali e da una graduale normalizzazione dell’approvvigionamento elettrico. Le esportazioni non petrolifere, tra cui gamberetti, cacao e banane, sono rimaste solide, beneficiando del miglioramento delle condizioni fluviali, dei prezzi elevati e di una domanda estera resiliente. L’attività industriale ha mostrato i primi segnali di miglioramento, mentre gli investimenti fissi lordi (21% del PIL nel 2023) hanno iniziato a riprendersi, grazie all’espansione del credito e agli incentivi fiscali previsti dall’articolo 60/90, che prevede esenzioni dall’imposta sul reddito per i nuovi investimenti produttivi. Ciononostante, gli investimenti rimangono limitati dall’insicurezza e dalla frammentazione politica. La spesa pubblica (15% del PIL nel 2023) continua a essere influenzata dagli elevati costi della sicurezza e del servizio del debito, parzialmente compensati dall’aumento dell’IVA e dai tagli ai sussidi sui carburanti. Nel contempo, il calo dei prezzi internazionali del petrolio ha eroso le entrate fiscali ed estere, esercitando così ulteriore pressione su un bilancio già in difficoltà.
Nel 2026, la crescita dovrebbe acquisire ulteriore slancio, sostenuta dalla normalizzazione della produzione idroelettrica – se le condizioni meteorologiche lo consentiranno – e da un contesto politico più stabile a seguito delle elezioni del 2025. Si prevede che i consumi delle famiglie rimangano il principale motore della crescita, sostenuti da un’inflazione contenuta, da aumenti dei salari reali e da graduali miglioramenti nel settore dell’occupazione. L’attività di investimento dovrebbe rafforzarsi, in particolare nei settori minerario, edile ed energetico, grazie a un maggiore accesso al credito e agli sforzi volti a ridurre le strozzature normative. Anche la spesa pubblica per le infrastrutture potrebbe registrare una ripresa, soprattutto nei settori dell’energia e dei trasporti, poiché il governo cerca di affrontare le strozzature emerse durante la crisi energetica del 2024. Tuttavia, la produzione petrolifera dovrebbe rimanere modesta a causa dei problemi in corso nel giacimento ITT e del persistente sottoinvestimento, anche se una parziale ripresa dei prezzi globali potrebbe sostenere le entrate esterne e alleviare alcune pressioni fiscali.
Le prospettive di bilancio rimangono fragili nonostante il sostegno del FMI e il previsto risanamento
Si prevede che il disavanzo di bilancio si ampli nel 2025, poiché i prezzi del petrolio più bassi, la graduale eliminazione delle misure fiscali temporanee e l’elevata spesa per la sicurezza e il servizio del debito gravano sui conti pubblici. Le entrate petrolifere mensili sono scese ben al di sotto delle proiezioni ufficiali, influenzate sia dalla riduzione della produzione, a seguito della chiusura del giacimento ITT, sia dai prezzi globali più deboli. Sebbene l’aumento dell’IVA e i tagli alle sovvenzioni abbiano fornito un certo sollievo a breve termine, non hanno compensato pienamente la perdita di entrate legate agli idrocarburi. Con le elezioni ormai concluse e il presidente Noboa che si è assicurato una maggioranza operativa, il risanamento fiscale dovrebbe riprendere slancio nella seconda metà dell’anno, ma i rischi di attuazione rimangono elevati. Nel 2026, il disavanzo dovrebbe ridursi moderatamente, sostenuto da una ripresa dell’attività interna e da rinnovati sforzi per controllare la spesa corrente. L’accordo quadriennale Extended Fund Facility del FMI, firmato nell’aprile 2024, rimane un pilastro fondamentale della strategia del governo. Sebbene l’Ecuador abbia già ricevuto 1,5 miliardi di dollari nell’ambito dell’accordo, ulteriori erogazioni sono state ritardate a causa di scostamenti di bilancio e colli di bottiglia amministrativi. Il programma ha sbloccato ulteriori sostegni multilaterali e ha orientato la politica di bilancio, ma i progressi sono stati disomogenei. In assenza di accesso ai mercati, il fabbisogno di finanziamento continuerà a essere soddisfatto tramite fonti multilaterali e interne, mentre il debito pubblico — di cui il 56% detenuto all’estero e il 44% sul mercato interno alla fine del 2024 — è destinato ad aumentare nel 2025 prima di stabilizzarsi nel 2026.
Si prevede che l’avanzo delle partite correnti si riduca nel 2025, poiché i prezzi del petrolio più bassi e la contrazione della produzione ridurranno i proventi delle esportazioni, mentre le importazioni aumenteranno in linea con la ripresa della domanda interna. Le esportazioni sono inoltre penalizzate dalla nuova politica commerciale degli Stati Uniti. A partire da aprile 2025, alla maggior parte delle esportazioni ecuadoriane, tra cui banane, cacao e gamberetti, si applica una tariffa di base statunitense del 10%. Il disavanzo dei servizi (2,6% del PIL nel 2024) dovrebbe rimanere ampio, riflettendo i flussi turistici contenuti a causa della persistente insicurezza. Il disavanzo di reddito primario (1,5% del PIL), determinato dal rimpatrio degli utili da parte delle società straniere, dovrebbe rimanere sostanzialmente stabile. Nel contempo, l’avanzo di reddito secondario — costituito in gran parte dalle rimesse degli espatriati (3,9% del PIL nel 2024) — continuerà a sostenere la bilancia estera. Nonostante l’inasprimento della politica statunitense in materia di immigrazione sotto l’amministrazione Trump a partire da gennaio 2025, che ha comportato un’impennata delle espulsioni e l’introduzione di una nuova imposta federale sulle rimesse, non si è osservata alcuna chiara inversione di tendenza. Al contrario, gli afflussi di rimesse sono rimasti resilienti, con un marcato aumento all’inizio del 2025, poiché i migranti hanno cercato di inviare fondi in anticipo rispetto a potenziali restrizioni. A giugno 2025, le riserve internazionali ammontavano a 8,4 miliardi di dollari, coprendo 3,2 mesi di importazioni. Nel 2026, l’avanzo è destinato a ridursi ulteriormente con l’accelerazione della crescita delle importazioni, trainata da un aumento degli investimenti e dei consumi. Si prevede un’ulteriore erosione dei prezzi del petrolio che, unitamente alle restrizioni strutturali alla produzione, continuerà a limitare i proventi delle esportazioni. Le rimesse e la bilancia dei redditi dovrebbero rimanere relativamente stabili, contribuendo ad attenuare le vulnerabilità esterne. Poiché gli investimenti diretti esteri dovrebbero registrare solo una ripresa marginale a causa delle persistenti debolezze istituzionali, il programma del FMI continuerà a essere un fattore chiave per garantire i finanziamenti esterni multilaterali e mantenere le riserve internazionali a un livello sostenibile.
Noboa inizia il mandato completo con il controllo legislativo
Il presidente Daniel Noboa, del partito Acción Democrática Nacional (ADN), ha prestato giuramento per un mandato completo di quattro anni nel maggio 2025, in seguito alla sua rielezione. Era entrato in carica per la prima volta nel novembre 2023 dopo aver vinto le elezioni anticipate indette a seguito dello scioglimento dell’Assemblea Nazionale da parte dell’ex presidente Guillermo Lasso attraverso il meccanismo costituzionale noto come «muerte cruzada», una mossa che aveva permesso a Lasso di evitare l’impeachment. Come il suo predecessore, Noboa ha inizialmente governato con una minoranza in seno al Parlamento e ha incontrato forti resistenze nel proporre le riforme. Tuttavia, in seguito al voto della primavera del 2025, si è assicurato una maggioranza operativa nella nuova Assemblea stringendo alleanze con gli indipendenti, il Partito Social-Cristiano (PSC) e i membri scissionisti di Pachakutik e RC-RETO. Ciò ha permesso alla sua coalizione di assumere il controllo di tutte le principali cariche di leadership, tra cui la presidenza dell’Assemblea e il Consiglio di Amministrazione Legislativa. Nonostante questa posizione istituzionale più forte, la governabilità rimane fragile e dipende dai negoziati in corso con alleati vagamente allineati. L’amministrazione continua ad affrontare gravi minacce alla sicurezza pubblica legate al traffico di droga, pressioni fiscali dovute all’aumento del servizio del debito e alle scarse entrate petrolifere, nonché riserve esterne limitate. Sebbene il referendum dell’aprile 2024 abbia confermato un forte sostegno pubblico alle politiche di sicurezza di Noboa, il rifiuto diffuso delle proposte relative al lavoro e all’arbitrato internazionale ha messo in luce la resistenza al suo programma di riforme più ampio.
Sulla scia della sua rielezione, il presidente Daniel Noboa ha cercato di allineare più strettamente la politica estera dell’Ecuador a quella dell’amministrazione Trump, dando priorità alla cooperazione in materia di sicurezza, commercio e migrazione. Ha rafforzato i legami con il governo statunitense proponendo iniziative bilaterali in materia di sicurezza, esprimendo apertura a una presenza militare statunitense in Ecuador e chiedendo che le bande di narcotrafficanti ecuadoriane fossero designate come organizzazioni terroristiche. In materia di politica commerciale, all’inizio del 2025 ha imposto dazi elevati sulle importazioni messicane, una mossa ampiamente interpretata come un’eco del protezionismo dell’era Trump. Anche la migrazione è diventata una questione centrale: gli Stati Uniti hanno rimpatriato migliaia di ecuadoriani nel contesto di controlli sull’immigrazione sempre più severi, spingendo Noboa a perseguire nuovi accordi bilaterali per gestire il flusso migratorio. Sebbene queste misure abbiano rafforzato l’allineamento dell’Ecuador con gli Stati Uniti, rischiano di mettere ulteriormente a dura prova le relazioni con i paesi vicini di orientamento di sinistra e di aumentare l’esposizione del paese ai cambiamenti nella politica interna statunitense. Infine, le conseguenze dell’assalto all’ambasciata messicana a Quito dell’aprile 2024, che ha portato a una rottura diplomatica con il Messico e alla condanna da parte di diversi governi regionali, rimangono irrisolte e continuano a isolare diplomaticamente l’Ecuador in America Latina.