Nicaragua

Un’attività trainata dai consumi, ma indebolita dall’inasprimento della politica statunitense

Nel 2025 la crescita subirà un rallentamento a causa dell’aumento dei dazi statunitensi a partire da agosto e dell’inasprimento della politica statunitense in materia di immigrazione. Non si prevede che le consistenti rimesse dagli Stati Uniti registrate nel primo trimestre, determinate dalle preoccupazioni degli emigranti nicaraguensi, continuino per il resto dell’anno.

Nel 2026, l’attività dovrebbe rallentare nuovamente – a un ritmo ancora più marcato – man mano che i fattori che stanno frenando la crescita nel 2025 si concretizzeranno pienamente. Certo, i consumi privati (70% del PIL) rimarranno il principale motore dell’economia e beneficiano di un’inflazione moderata, che si attesta nella fascia alta dell’intervallo obiettivo (3% ± 1%) fissato dalla Banca Centrale del Nicaragua (CBN). Seguendo l’esempio della Federal Reserve statunitense (Fed), la CBN ha abbassato il tasso di riferimento tre volte dalla fine del 2024, fissandolo al 6,25% nel gennaio 2025 e mantenendo un differenziale positivo rispetto alla Fed. Si prevede che la CBN continui la sua politica di allentamento in linea con la Fed, con ulteriori tagli attesi entro la fine del 2025 e all’inizio del 2026. Le rimesse (pari al 26,6% del PIL nel 2024), di cui l’82,6% proviene dagli Stati Uniti, continueranno a sostenere i consumi. Tuttavia, le rimesse degli espatriati potrebbero diminuire a seguito di una politica di immigrazione più restrittiva da parte degli Stati Uniti: in primo luogo, attraverso l’introduzione di un’imposta statunitense dell’1% sui trasferimenti non bancari a partire da gennaio 2026; in secondo luogo, revocando lo status di residente legale temporaneo a 532.000 cittadini dell’America Centrale, tra cui il Nicaragua; e, infine, rafforzando il controllo del confine con il Messico. Negli Stati Uniti vivono oltre un milione di cittadini nicaraguensi, tra cui quasi 300.000 immigrati irregolari. Gli investimenti pubblici continueranno a crescere, in particolare nell’ambito del Programma di Investimenti Pubblici (8,1% del PIL nel 2025), che sosterrà il settore delle costruzioni. Gli investimenti esteri provenienti dagli Stati Uniti e da altri paesi occidentali rimarranno modesti, ostacolati dal contesto imprenditoriale sfavorevole. Le autorità rafforzeranno i legami con la Cina, che sta finanziando progetti quali la conversione di un aeroporto militare in un terminal civile (400 milioni di dollari), centrali solari e autostrade. Detto questo, i consumi pubblici rimarranno frenati dalla politica di austerità, che si riflette in particolare nei tagli al personale pubblico e nella concentrazione della spesa sugli aiuti alle imprese esportatrici e ai rimpatriati dagli Stati Uniti.

Mentre gli Stati Uniti rappresentavano il 52% delle esportazioni nicaraguensi nel 2024 (il loro principale cliente), nell’agosto 2025 gli Stati Uniti hanno imposto un dazio del 18% sulle merci importate dal Nicaragua. Diversi settori ne risentiranno, tra cui quello dell’abbigliamento (20% delle esportazioni totali), poiché il Nicaragua è il secondo fornitore degli Stati Uniti tra i paesi del CAFTA-DR. Anche le esportazioni di cavi elettrici per l’industria automobilistica (10%), di prodotti a base di carne bovina (10%) e di sigari di alta gamma (6,3% del totale, di cui il 78% destinato agli Stati Uniti) subiranno pressioni. È prevedibile una perdita di competitività rispetto ai paesi vicini soggetti a dazi più bassi. A ciò si aggiunge la minaccia degli Stati Uniti di espellere il Nicaragua dall’accordo di libero scambio CAFTA-DR. Infine, il settore turistico continuerà a essere sottosviluppato a causa della riluttanza del governo e del contesto imprenditoriale locale, che risulta scoraggiante per gli investitori.

Conti pubblici solidi e una posizione esterna confortante

Il governo mantiene una politica fiscale rigorosa, frenata sia dall’elevato debito pubblico che dall’accesso limitato ai finanziamenti internazionali, e volta a preservare un margine di manovra in caso di deterioramento delle relazioni con gli Stati Uniti. Questa disciplina fiscale ha consentito al governo di registrare avanzi di bilancio dal 2022, sostenuti da una crescita robusta. Per il 2025, il bilancio prevede entrate pari a 4,3 miliardi di dollari (20,8% del PIL, +14,5% rispetto al 2024) e 4,2 miliardi di USD di spesa (20,2% del PIL), con un marcato aumento degli investimenti (+36,7%) che spiega la moderata riduzione dell’avanzo di bilancio prevista per il 2025 e il 2026. La spesa è destinata principalmente alla sanità (17%), all’istruzione (12%), alle infrastrutture (13%) e alla sicurezza (10%). Inoltre, proseguiranno gli sforzi a sostegno dei programmi sociali. Si prevede che il governo continui a imporre riduzioni del personale. Inoltre, tra gennaio e aprile 2025, le entrate sono cresciute del 15,4%, trainate da una migliore riscossione delle imposte. Tuttavia, questa dinamica dovrebbe subire un rallentamento a causa del calo delle rimesse previsto nel 2026.

La traiettoria discendente del rapporto debito/PIL è destinata a proseguire grazie alle eccedenze primarie e a una crescita moderata. Quasi tutto il debito pubblico è denominato in dollari statunitensi (93%), il che lo rende sensibile al rischio di cambio, sebbene quest’ultimo sia mitigato da solide riserve internazionali e da un regime di cambio fisso. Il debito estero del Nicaragua (pari all’85% del totale nel 2024) rimarrà in gran parte contratto a condizioni agevolate. Circa il 78% è detenuto da creditori multilaterali, tra cui la Banca interamericana di sviluppo (28% alla fine del 2023), la Banca centroamericana per l’integrazione economica (27%) e la Banca mondiale (11%). Tuttavia, l’accesso ai mercati internazionali rimarrà praticamente impossibile e i finanziamenti da parte delle organizzazioni multilaterali potrebbero diminuire gradualmente a causa delle pressioni degli Stati Uniti.

Per quanto riguarda la bilancia dei pagamenti, l’avanzo delle partite correnti aumenterà nel 2025, trainato dall’aumento delle rimesse (+11,9% tra gennaio e aprile 2025) e dai prezzi dell’oro (18% delle esportazioni totali nel 2024) grazie all’incremento dell’estrazione aurifera. Tuttavia, l’avanzo potrebbe indebolirsi nel 2026 sotto gli effetti combinati di una domanda statunitense più debole, di dazi statunitensi più elevati e di minori rimesse degli espatriati. Inoltre, la carenza di investimenti, la penuria di manodopera causata dall’emigrazione di massa e i rischi climatici danneggeranno settori chiave come quello del caffè (7% delle esportazioni totali nel 2024). L’avanzo delle partite correnti continuerà a rafforzare le riserve valutarie, che ad aprile 2025 ammontavano a 6,7 miliardi di dollari, sufficienti a coprire sei mesi di importazioni. Ciò dovrebbe essere sufficiente a mantenere l’ancoraggio del cordoba al dollaro.

Consolidamento di un regime autoritario sempre più isolato

Daniel Ortega è presidente del Nicaragua dal gennaio 2007 e sua moglie, Rosario Murillo, è ufficialmente copresidente dal gennaio 2025. Il loro partito, il Fronte Sandinista di Liberazione Nazionale (FSLN, i sandinisti), detiene 76 dei 92 seggi dell’Assemblea Nazionale. La coppia esercita un potere assoluto in un regime caratterizzato dalla repressione degli oppositori, dall’eliminazione della società civile organizzata e dalla neutralizzazione dei poteri di contrappeso. È improbabile che le elezioni generali, rinviate a novembre 2027, portino a un cambio di potere. Sul piano interno, il regime sta portando avanti la propria strategia di controllo, esemplificata da una riforma costituzionale approvata nel gennaio 2025. Essa mira a rafforzare il potere esecutivo estendendo la durata del mandato presidenziale (da cinque a sei anni), creando la carica di co-presidente, attualmente ricoperta da Murillo, e ponendo fine all’indipendenza dei poteri legislativo e giudiziario. La mossa è stata accompagnata dalla revoca dello status giuridico di migliaia di ONG, dalla privazione della cittadinanza per centinaia di dissidenti (alcuni dei quali sono stati resi apolidi) e dal ritiro dal Consiglio dei diritti umani delle Nazioni Unite nel febbraio 2025. Gli Ortega stanno spingendo i manifestanti a fuggire, soprattutto negli Stati Uniti e in Costa Rica. Tuttavia, alcuni di questi rifugiati potrebbero essere rimpatriati in Nicaragua a causa dell’inasprimento della politica statunitense in materia di immigrazione.

L’isolamento internazionale sta aumentando. Le sanzioni europee contro alti funzionari sono in vigore dall’ottobre 2019 e sono state prorogate almeno fino all’ottobre 2025. Anche gli Stati Uniti hanno imposto sanzioni mirate, in particolare attraverso il Renacer Act del 2021, che autorizza misure economiche e diplomatiche contro i membri del regime e la sospensione dei prestiti multilaterali. Il Renacer Act apre inoltre la strada all’esclusione del Nicaragua dall’accordo di libero scambio CAFTA-DR. Il regime rimane imperturbabile di fronte a queste sanzioni, che hanno un impatto minimo sull’economia. Le tensioni con gli Stati Uniti si sono inasprite dopo che il governo ha riconosciuto i talebani in Afghanistan, ha interrotto le relazioni con Israele e a seguito delle misure statunitensi volte a limitare i flussi migratori.

Allo stesso tempo, gli Ortega stanno rafforzando i loro legami con la Russia e la Cina. Un accordo bilaterale con Mosca prevede la reciproca protezione giuridica per i leader, mentre sono in corso discussioni su una maggiore cooperazione militare. Infine, le relazioni con la Cina si sono consolidate dal momento dell’allineamento del Paese con Pechino nel 2021. L’entrata in vigore dell’accordo di libero scambio all’inizio del 2024 ha spianato la strada a un crescente coinvolgimento cinese in settori strategici.

Ultimo aggiornamento: agosto 2025