Sri Lanka

La ripresa economica ostacolata dal ciclone Ditwah

Gli effetti della crisi della bilancia dei pagamenti e del default sovrano esterno del 2022 si sono protratti fino al 2023, prima che l’economia iniziasse a riprendersi nel 2024. La ripresa è proseguita nel 2025, trainata dal turismo straniero e da una ripresa dei consumi privati, stimolata dall’aumento dei salari e dalle rimesse degli espatriati, dalla forte crescita del credito e dalla deflazione. Tuttavia, l’arrivo del ciclone Ditwah il 28 novembre 2025, seguito da piogge torrenziali, ha causato danni ingenti. La Banca Mondiale stima che i danni materiali diretti siano pari al 4% del PIL del 2024. Le infrastrutture – strade, ponti, ferrovie e reti idriche – hanno rappresentato la quota maggiore dei danni, stimata a 1,735 miliardi di dollari, seguite dall’edilizia residenziale (985 milioni di dollari) e dall’agricoltura (814 milioni di dollari).

La devastazione ha certamente causato un calo dell’attività a cavallo tra il 2025 e il 2026. Tuttavia, si prevede una rapida ripresa dell’attività. Il settore delle costruzioni dovrebbe registrare il tasso di crescita più elevato grazie alla forte domanda di ricostruzione. Ciononostante, i servizi (59% del PIL nel 2024) rimarranno il principale motore dell’attività nel 2026, in particolare grazie alla ripresa del turismo. Prima del ciclone, gli arrivi internazionali avevano superato i livelli del 2018 – il picco raggiunto prima degli attentati di Pasqua del 2019 e della pandemia – e si prevede che riprendano il percorso di crescita, sostenuti dalla forte competitività dei prezzi della destinazione. Il settore dei trasporti, che è stato solo leggermente colpito dal ciclone, continuerà a contribuire alla crescita, in particolare il trasbordo marittimo, trainato da una domanda robusta e dall’aumento della capacità portuale a Colombo e Hambantota. Spinta dalla produzione di abbigliamento (il principale prodotto di esportazione), anche l’industria (27% del PIL) dovrebbe tornare a crescere una volta riparate le infrastrutture. Inoltre, la graduale ripresa dell’agricoltura (8% del PIL), che è stata gravemente colpita dal ciclone, svolgerà un ruolo chiave poiché rappresenta quasi il 30% dei posti di lavoro – rendendola fondamentale per i consumi – mentre il tè rimane il secondo prodotto di esportazione per importanza. Infine, il quadro macroeconomico più prevedibile stabilito dal programma del FMI sta rafforzando la fiducia degli investitori. A questo proposito, la riforma del settore energetico dovrebbe attrarre nuovi investimenti diretti esteri (IDE) in progetti solari, eolici e di stoccaggio, sostenuti dal programma della Banca Mondiale da 150 milioni di dollari (giugno 2025).

Dopo undici mesi di deflazione, l’inflazione è tornata in territorio positivo nell’agosto 2025, trainata dall’aumento dei prezzi dei generi alimentari e dagli incrementi di diverse tariffe regolamentate. Per avvicinare l’inflazione al suo obiettivo del 5%, la banca centrale ha allentato la propria politica monetaria, abbassando il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base al 7,75% nel maggio 2025. Ciò ha contribuito a una forte accelerazione del credito al settore privato, che a luglio 2025 è cresciuto del 19,6% su base annua. Nonostante l’impatto temporaneo del ciclone – le interruzioni delle catene di approvvigionamento hanno causato carenze di alcuni prodotti alimentari – si prevede che l’inflazione rimanga al di sotto dell’obiettivo nel 2026. Si prevede che il calo dei prezzi globali delle materie prime e la stabilizzazione della rupia controbilancino la ripresa della domanda e i nuovi adeguamenti tariffari (in particolare sull’elettricità). Nel 2026 sono quindi prevedibili ulteriori tagli al tasso di interesse di riferimento.

Il consolidamento di bilancio interrotto dal ciclone

Sul fronte del bilancio, il governo ha onorato gli impegni assunti nell’ambito del programma concordato con il FMI nel marzo 2023. Tale programma prevede un pacchetto di 2,9 miliardi di dollari, da erogare a rate fino al 2027. Esso funge da punto di riferimento per il percorso di risanamento, che si basa principalmente sul gettito. Anziché ulteriori aumenti delle imposte, nel 2026 l’attenzione sarà rivolta all’ampliamento della base imponibile e al miglioramento della riscossione. Le autorità intendono abbassare la soglia di imponibilità per l’IVA e i contributi previdenziali, intensificando al contempo la digitalizzazione dei terminali di pagamento. Sul fronte della spesa, solo una piccola parte dei finanziamenti per la ricostruzione post-ciclone sarà coperta dagli aiuti di emergenza dei partner internazionali. Ciò rappresenta circa lo 0,5% del PIL, mentre i danni sono stimati a quasi il 4% del PIL. L’obiettivo concordato con il FMI di stabilizzare la spesa totale intorno al 20% del PIL nel 2026 non sarà raggiunto e il disavanzo aumenterà.

Alla fine di dicembre 2024 lo Sri Lanka ha compiuto un passo decisivo verso la risoluzione della propria crisi del debito, firmando un accordo per ristrutturare circa il 98% del valore nominale delle proprie obbligazioni internazionali. Quasi tutti gli eurobond sono stati scambiati con nuovi strumenti più sostenibili (scadenze prorogate, periodi di grazia, tassi di interesse più bassi). Allo stesso tempo, sono stati firmati accordi bilaterali con i creditori ufficiali, compresi quelli del Club di Parigi – in particolare Giappone, India e Francia – nonché con la Cina. Il rapporto tra debito pubblico esterno e PIL è ora in calo. Allo Sri Lanka è stato concesso un periodo di grazia fino al 2027. Infine, nonostante le spese aggiuntive legate al ciclone, non si prevede un aumento dell’onere del debito, poiché le autorità attingeranno alle riserve di liquidità.

Si prevede che la bilancia delle partite correnti diventi negativa nel 2026, penalizzata dal crollo del turismo a seguito del ciclone e dall’ampliamento del disavanzo commerciale. Tra gennaio e novembre 2025, il disavanzo commerciale di merci si è ampliato del 32% su base annua, con le importazioni – trainate dagli acquisti di veicoli e beni di consumo – che sono cresciute più rapidamente delle esportazioni. Tuttavia, le esportazioni, dominate da abbigliamento, tè e gomma, hanno registrato una ripresa man mano che le carenze di fattori produttivi ereditate dalla crisi del 2022 si sono gradualmente dissipate. Le esportazioni subiranno il peso maggiore dei danni causati dal ciclone. I dazi doganali imposti dagli Stati Uniti (30% a partire da agosto 2025), pur essendo paragonabili o inferiori a quelli dei concorrenti vicini, stanno esercitando un’ulteriore pressione sul settore dell’abbigliamento. Il disavanzo delle rendite primarie si è ridotto del 18% nel periodo gennaio-novembre 2025 e continuerà a diminuire nel 2026, grazie in particolare alla riduzione degli interessi sul debito. Le rimesse dalla diaspora – provenienti principalmente dal Medio Oriente – sono aumentate del 22%, raggiungendo l’8,1% del PIL nel 2025, e continueranno a crescere nel 2026. Tuttavia, ciò non sarà sufficiente a mantenere il conto corrente in territorio positivo. Ciononostante, i finanziamenti di emergenza da parte dei partner, gli esborsi del FMI e una maggiore flessibilità del tasso di cambio dovrebbero consentire il continuo rifornimento delle riserve valutarie (pari a 3,4 mesi di importazioni a novembre 2025).

Il nuovo governo di sinistra deve far fronte a grandi aspettative di cambiamento dopo la crisi del 2022

L’elezione nel settembre 2024 del presidente Aruna Kumara Dissanayake, seguita dalla schiacciante vittoria della sua coalizione di sinistra, il National People’s Power (NPP), alle elezioni generali, ha posto fine a sette decenni di governo dei partiti tradizionali. La coalizione è guidata dal partito presidenziale, il Fronte di Liberazione Popolare di ispirazione marxista, il che non ha impedito al presidente di impegnarsi a rispettare il programma del FMI. Il governo gode del sostegno popolare, alimentato da grandi aspettative di cambiamento, in particolare nella lotta alla corruzione e nella riforma dello Stato. Nel corso del suo primo anno, il governo ha ridotto molti privilegi politici e ha perseguito penalmente diverse figure dell’ex regime, consolidando così la propria immagine di rottura con il passato. Tuttavia, il crescente divario tra le promesse e il ritmo lento delle riforme viene già messo in evidenza dai media locali, soprattutto in quanto le sfide strutturali sono immense. Il rischio principale per la stabilità politica è di natura economica: la povertà rimane elevata e i miglioramenti delle condizioni di vita tardano a concretizzarsi. La gestione da parte del governo del ciclone Ditwah ha rafforzato questa sensazione, con alcuni oppositori che criticano il governo per la sua inesperienza e inefficienza. Nelle elezioni locali del maggio 2025, l’NPP ha ottenuto solo il 43% dei voti – un calo rispetto alle vittorie presidenziali e parlamentari.

Fortemente dipendente dagli aiuti internazionali, il Paese deve bilanciare le proprie relazioni con le grandi potenze, in particolare India e Cina, mantenendo al contempo soddisfatti gli altri creditori. L’India, principale sostenitore finanziario durante la crisi del 2022-23, che ha fornito quasi 4 miliardi di dollari in aiuti di emergenza, occupa un posto centrale a seguito della firma, nel 2025, di un accordo quinquennale di cooperazione militare. Allo stesso tempo, il Paese mira a preservare le proprie relazioni con la Cina, che è stata il primo creditore ad accettare un accordo di ristrutturazione del debito nell’ottobre 2023. Pechino rimane un partner chiave: ha finanziato e realizzato numerosi grandi progetti infrastrutturali e probabilmente continuerà a essere fortemente coinvolta.

Ultimo aggiornamento: gennaio 2026