Zambia

Ripresa della crescita grazie agli investimenti e alle esportazioni

Si prevede una forte ripresa della crescita nel 2025 dopo la siccità che ha gravemente compromesso il funzionamento delle centrali idroelettriche e la produzione agricola, la quale, così come i prodotti manifatturieri (fertilizzanti, prodotti agroalimentari, componenti a base di rame, ecc.), contribuisce in misura sempre maggiore ai ricavi da esportazione. I proventi delle esportazioni sono in aumento, sostenuti dagli elevati prezzi del rame (che rappresenta il 40% del totale) e dall’incremento dei volumi di estrazione grazie all’apertura di nuove miniere o all’espansione di quelle esistenti, finanziata da nuovi investimenti diretti esteri (IDE).

Oltre al settore del rame, gli investimenti si concentreranno sull’espansione della rete elettrica sia all’interno del Paese che in collegamento con la Tanzania, sullo sviluppo di centrali solari e idroelettriche – il progetto più grande è la diga della Gola di Batoka sul fiume Zambesi, al confine con lo Zimbabwe – e sui trasporti, con la costruzione di corridoi ferroviari volti a collegare il Paese, a est con la TAZARA, che collegherà lo Zambia al porto di Dar Es Salem (Tanzania), e a ovest con il corridoio di Lobito (in Angola), che attraverserà la Repubblica Democratica del Congo (RDC). I progetti stradali nazionali che collegano le principali città del Paese, sostenuti da partenariati pubblico-privati, subiranno un’accelerazione nel 2026 e dovrebbero essere completati l’anno successivo. Il settore manifatturiero non è da meno: si stanno effettuando ingenti investimenti nelle zone economiche e nei parchi industriali, incentrati sulla produzione di materiali da costruzione, acciaio, prodotti agroalimentari, componenti elettrici, batterie e tessili.

Infine, i consumi privati dovrebbero registrare un’ulteriore accelerazione nel 2026, grazie al crescente afflusso di turisti attratti dalle Cascate Vittoria e dai parchi nazionali, ma soprattutto all’allentamento della pressione sui prezzi dei beni importati (in particolare il carburante) e dei prodotti alimentari. Queste condizioni più favorevoli sono il risultato di prezzi globali più bassi, di una politica monetaria restrittiva, dell’apprezzamento del kwacha rispetto al dollaro a seguito della maggiore fiducia degli investitori e di afflussi netti di valuta estera derivanti dagli investimenti diretti esteri (IDE), dai proventi delle esportazioni e dagli esborsi del FMI.

Si intravede una via d’uscita dalla crisi del debito

Dopo aver accumulato rapidamente debito negli anni 2010 a causa di disavanzi pubblici molto elevati e di grandi progetti infrastrutturali finanziati tramite eurobond (per un totale di 3 miliardi di dollari) e prestiti bilaterali, principalmente dalla Cina, il debito pubblico ha raggiunto circa 35 miliardi di dollari (di cui quasi 30 miliardi di debito estero) nel 2020. Incapace di onorare il servizio del debito, che rappresentava oltre il 50% delle entrate pubbliche, lo Zambia è stato il primo paese africano a dichiarare il default durante la pandemia di Covid-19. Un processo di ristrutturazione, nell’ambito del quadro comune del G20, ha portato a un accordo con i creditori bilaterali ufficiali (riscadenziamento su un periodo di oltre 20 anni, tassi ridotti all’1-2,5% e un periodo di grazia di 3 anni) e a un accordo con i detentori di eurobond nel 2024. Allo stesso tempo, la Extended Credit Facility (ECF) del FMI ha sostenuto la stabilizzazione macroeconomica e le riforme strutturali ed è stata prorogata di tre mesi fino al 30 gennaio 2026.

Nel 2025, nonostante un consistente avanzo primario, il disavanzo pubblico complessivo aumenterà e si discosterà dall’obiettivo fissato all’inizio dell’anno a causa di un aumento delle spese straordinarie per il pagamento degli arretrati relativi agli acquisti di carburante e al programma agricolo, nonché degli interessi dovuti sul debito estero ristrutturato. Nel 2026, il disavanzo dovrebbe ridursi: il gettito fiscale aumenterà grazie al miglioramento dei proventi minerari, alla graduale eliminazione di metà delle esenzioni sui manufatti importati, all’aumento delle accise sulle bevande alcoliche e analcoliche, all’incremento delle tasse amministrative e delle imposte sui movimenti di capitale e sul possesso di armi da fuoco. I miglioramenti nei servizi sanitari e scolastici pubblici e l’organizzazione delle elezioni presidenziali del 2026 comporteranno un aumento della spesa, che sarà comunque inferiore all’incremento delle entrate. Ciò, insieme all’apprezzamento del kwacha rispetto al dollaro, determinerà un forte calo del rapporto debito/PIL. Alla fine di settembre 2025, due terzi del debito del Paese erano detenuti da creditori stranieri e denominati in valuta estera: il 17% da creditori multilaterali, il 22% da creditori bilaterali (Cina, Club di Parigi, Arabia Saudita e India) e il 20% da operatori finanziari privati. Sono ancora in corso le trattative con Afreximbank e TDB, il cui status di creditori privilegiati è contestato dallo Zambia, poiché i prestiti in questione sono stati contratti a tassi commerciali, talvolta molto elevati.

Infine, si prevede che la bilancia delle partite correnti torni in attivo nel 2025 e rimanga tale nel 2026, con un margine più ampio, grazie alla crescita delle esportazioni. Il conto capitale e finanziario è in equilibrio: gli afflussi di valuta estera legati agli investimenti diretti esteri (Canada, Australia, Regno Unito, Cina e Stati Uniti) sono controbilanciati dall’ammortamento degli eurobond e di altri prestiti commerciali. L’avanzo delle partite correnti si traduce quindi in un aumento delle riserve valutarie, leggermente superiore al valore obiettivo di quattro mesi di importazioni.

Liberalizzazione economica e riavvicinamento all’Occidente

Il presidente Hichilema, al potere dal 2021, dovrebbe vincere le elezioni dell’agosto 2026, mentre il Fronte Patriottico (centro-sinistra) – il principale partito di opposizione che ha governato dal 2011 al 2021 – ancora oggetto di critiche per la cattiva gestione delle finanze pubbliche, che ha portato il Paese al default durante la crisi del Covid. Tuttavia, la vittoria del partito di governo (UPND, centro-destra) potrebbe essere meno schiacciante rispetto alle ultime elezioni, nonostante i solidi risultati economici, la prospettiva di una fine della crisi e l’immagine di integrità del presidente. La sua reputazione è stata offuscata dagli arresti arbitrari di giornalisti e oppositori, nonché da una crescita poco inclusiva, che non è riuscita a ridurre in modo sostanziale la disoccupazione e la povertà né a migliorare le condizioni di vita delle persone più vulnerabili del Paese.

Hakainde Hichilema sostiene una politica di apertura economica che contribuisca a migliorare il clima imprenditoriale e ad attrarre maggiori investimenti diretti esteri, in particolare nei settori minerario, energetico e agricolo. Questa posizione favorevole al mercato ha avvicinato lo Zambia all’Unione europea e agli Stati Uniti, che sostengono tali riforme e la ristrutturazione del debito. Allo stesso tempo, il Paese mantiene stretti legami con la Cina, partner di lunga data sin dall’indipendenza e attore di primo piano nel finanziamento delle infrastrutture e nello sviluppo industriale.

Lo Zambia persegue una politica regionale attiva basata sulla sua adesione alle principali organizzazioni africane e sulle relazioni positive con i paesi vicini. È membro della Comunità per lo Sviluppo dell’Africa Australe (SADC), che comprende 16 paesi e mira a promuovere la cooperazione economica, la stabilità politica e la sicurezza regionale. Appartiene inoltre al COMESA (Mercato Comune dell’Africa Orientale e Meridionale), che promuove la libera circolazione di beni, servizi e capitali tra i propri Stati membri, e partecipa all’Area di libero scambio continentale africana (AfCFTA), un progetto faro dell’Unione Africana volto a creare un mercato unico per beni e servizi in tutto il continente. A livello bilaterale, lo Zambia intrattiene strette relazioni con la Repubblica Democratica del Congo in materia di sicurezza e commercio minerario, con la Tanzania su progetti energetici e logistici, e con lo Zimbabwe, nonostante alcune tensioni politiche causate dal riavvicinamento dello Zambia agli Stati Uniti, in contrapposizione alla preferenza dello Zimbabwe per la Russia. Le relazioni con il Malawi, l’Angola e il Mozambico continuano a essere stabili e si concentrano sul commercio transfrontaliero e sulle infrastrutture.

Ultimo aggiornamento: ottobre 2025