Senegal

La produzione di idrocarburi stimola la crescita

L'attività registrerà una forte accelerazione nel 2025, con un picco di crescita che si stabilizzerà successivamente a partire dal 2026. Tale andamento sarà trainato principalmente dall'espansione del settore petrolifero (giacimento di Sangomar, gestito da Woodside e Petrosen), la cui produzione ha superato le aspettative nel 2024 (16,9 milioni di barili di greggio contro un obiettivo iniziale di 11,7 milioni) e dovrebbe raggiungere la piena capacità (100.000 bpd) entro il 2026. Oltre a Sangomar, all’inizio del 2025 è entrato in funzione anche il progetto del gas Grand Tortue Ahmeyim, condiviso con la Mauritania e guidato da BP e Kosmos. La prima fase produrrà circa 2,5 milioni di tonnellate di GNL all’anno, anche se ci vorrà un po’ di tempo per raggiungere tale traguardo, e 5 milioni di tonnellate nella seconda fase. Parte del GNL prodotto sarà esportata, principalmente in Europa, mentre una parte dovrebbe essere utilizzata anche a livello nazionale per la produzione di energia elettrica. L’industria degli idrocarburi stimolerà la crescita incrementando le esportazioni, gli investimenti e il gettito fiscale, che dovrebbero poi diffondersi nell’economia più ampia attraverso effetti moltiplicatori e un quadro normativo concepito per dare priorità alle infrastrutture e alla spesa sociale nell’allocazione delle entrate generate dagli idrocarburi.

Inoltre, in linea con gli obiettivi del piano “Senegal 2050”, gli investimenti nelle agroindustrie, nell’energia (come la centrale elettrica a gas e il gasdotto a Saint-Louis) e nelle infrastrutture di trasporto (il porto in acque profonde di Ndayane, il programma di ammodernamento degli aeroporti regionali, ecc.) continueranno a sostenere la crescita. Proseguiranno gli investimenti nel settore aurifero per incrementare la produzione ed esplorare nuovi giacimenti, mentre le esportazioni del metallo prezioso saranno sostenute da prezzi ai massimi storici. I consumi trarranno vantaggio dal ritorno alla stabilità politica e sociale e dal basso livello di inflazione. Tuttavia, poiché si prevede che l’inflazione nell’UEMOA rimanga al di sopra dell’obiettivo del 3% nel 2025 e nel 2026, non si prevede che la BCEAO (Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest) allenti in modo significativo la politica monetaria (il tasso di riferimento si attestava al 3,25% a giugno 2025). Per quanto riguarda il cambiamento nella politica commerciale degli Stati Uniti, l’impatto sul Senegal dovrebbe essere molto marginale. Il Paese registra un deficit commerciale con gli Stati Uniti, il che significa che è stata applicata l’aliquota tariffaria minima (10% al momento della stesura del presente documento). Le esportazioni verso gli Stati Uniti (pesce, parrucche, fibre sintetiche) rappresentano solo lo 0,7% del PIL e circa il 4% delle esportazioni totali, mentre gli idrocarburi sono esenti da dazi.

Le finanze pubbliche sono motivo di grande preoccupazione

Nella seconda metà del 2024, una revisione dei conti pubblici ha rivelato che i dati relativi al disavanzo di bilancio e al debito pubblico tra il 2019 e il primo trimestre del 2024 erano stati notevolmente sottostimati. Secondo le conclusioni della Corte dei conti, ciò era dovuto principalmente a investimenti non dichiarati (la cui natura non è ancora chiara) finanziati tramite una combinazione di prestiti esterni per progetti e prestiti interni (di cui non sono chiare nemmeno la scadenza e la tempistica di ammortamento). Sebbene il Senegal non si trovi in una situazione di indebitamento in sofferenza, la sua posizione di bilancio è notevolmente più debole di quanto precedentemente dichiarato, come dimostra il declassamento del rating sovrano da parte sia di Moody’s che di S&P. Il programma del FMI da 1,83 miliardi di dollari (1,51 miliardi di dollari nell’ambito dell’EFF e 324 milioni di dollari nell’ambito dell’RSF) è stato sospeso prima della sua seconda revisione. Sebbene le autorità senegalesi abbiano avviato trattative con il FMI per garantire un nuovo programma, con un obiettivo iniziale fissato a giugno 2025, è improbabile che il processo rispetti tale calendario, poiché occorre raggiungere un accordo sul quadro di riferimento. In assenza di un accordo in tempo utile, il Senegal potrebbe essere costretto a cercare fonti di finanziamento alternative (e più costose) per far fronte ai rimborsi del debito nel periodo 2025-2026, che saranno considerevoli a causa dell’ammortamento delle sue eurobbligazioni.

Le autorità senegalesi hanno annunciato un sostanziale risanamento fiscale, con l’obiettivo di ridurre il disavanzo al 7% del PIL nel 2025 e riportarlo al 3% del PIL entro il 2027 (criteri di convergenza dell’UEMOA). Secondo il disegno di legge finanziaria per il 2025, tale obiettivo verrebbe raggiunto principalmente aumentando in modo significativo le entrate (di oltre il 20% rispetto al bilancio rivisto del 2024) mediante un aumento delle imposte e una riduzione delle esenzioni fiscali. Le entrate derivanti dagli idrocarburi per il 2025 sono stimate a solo l’1,5% delle entrate totali e, per legge, hanno un impiego limitato nel bilancio generale. Si prevede inoltre un aumento della spesa, sebbene più moderato (+3%). Sebbene le misure fiscali annunciate possano stabilizzare i conti pubblici nel medio-lungo termine, sembra altamente improbabile che gli obiettivi annunciati vengano raggiunti senza una riduzione più significativa della spesa. Di conseguenza, il disavanzo dovrebbe ridursi moderatamente nel 2025 e nel 2026, mentre il debito pubblico rimarrà molto elevato ma su un percorso discendente grazie alla forte crescita del PIL.

Miglioramento dei conti con l’estero

Il disavanzo delle partite correnti si ridurrà nel 2025, principalmente grazie a un miglioramento del disavanzo commerciale. Le esportazioni registreranno un’impennata grazie agli idrocarburi e all’oro, mentre le importazioni dovrebbero diminuire momentaneamente in linea con il minor fabbisogno di beni strumentali per lo sviluppo dell’industria petrolifera e con i prezzi più contenuti delle materie prime. A partire dal 2026, anche la crescita delle importazioni subirà un’accelerazione a causa della forte domanda interna (prodotti alimentari, prodotti petroliferi raffinati, beni strumentali per progetti infrastrutturali). Ciononostante, il disavanzo commerciale dovrebbe rimanere strutturalmente più contenuto, sebbene l’andamento delle esportazioni sarà sempre più legato all’andamento dei prezzi del petrolio. Il disavanzo dei servizi dovrebbe continuare a migliorare sulla scia della crescita del turismo, verso cui le autorità mantengono il proprio impegno, sebbene ciò sia in parte compensato dalla necessità di ricorrere a servizi esteri per la gestione dell’industria degli idrocarburi. Il disavanzo dei redditi primari (4,3% del PIL) è destinato probabilmente ad ampliarsi a causa del rimpatrio dei dividendi provenienti dall’industria degli idrocarburi e del pagamento degli interessi sul debito estero. Tuttavia, ciò sarà compensato dall’ampio surplus dei redditi secondari (10% del PIL), sostenuto dalle rimesse degli espatriati della diaspora. Il disavanzo delle partite correnti continuerà a essere finanziato dagli investimenti diretti esteri (IDE), dagli investimenti di portafoglio e dai prestiti.

Il contesto politico e sociale in Senegal è stato particolarmente teso negli ultimi anni, caratterizzato da successive crisi politiche e disordini sociali durante l’ultima parte della presidenza di Macky Sall. Ciò è culminato in un tentativo di rinvio delle elezioni presidenziali del febbraio 2024, poi respinto dalla Corte costituzionale, che ha ripristinato la data originaria del 24 marzo 2024. Bassirou Diomaye Faye, del partito di opposizione PASTEF, ha ottenuto una vittoria schiacciante al primo turno (con il 54,3% dei voti) contro il primo ministro in carica Amadou Ba (35,8%) del partito APR guidato da Macky Sall, diventando il presidente più giovane nella storia del Senegal. Faye ha nominato primo ministro Ousmane Sonko, leader del PASTEF che era stato escluso dalla candidatura alle elezioni presidenziali dopo numerose battaglie legali. Tuttavia, il nuovo governo disponeva solo di una esigua minoranza all’Assemblea nazionale. Ciò ha spinto Faye a sciogliere l’Assemblea nel settembre 2024 e ad annunciare elezioni parlamentari anticipate nel novembre 2024, nelle quali il PASTEF ha ottenuto una vittoria schiacciante e la maggioranza assoluta (130 seggi su 165). Ciò offre al presidente Faye e al primo ministro Sonko la possibilità di portare avanti il proprio programma politico, i cui elementi principali sono il consolidamento delle istituzioni, il rafforzamento del sistema giudiziario, la lotta alla corruzione e una migliore gestione delle risorse naturali. Inoltre, considerando l’attuale contesto economico e le questioni fiscali del Senegal, è probabile che Faye adotti un approccio più moderato nell’attuazione di politiche economiche più radicali (ad esempio l’abbandono del franco CFA, almeno per il momento) per sostenere la fiducia degli investitori nel Paese. Vale la pena notare che potrebbero esserci tensioni nei rapporti tra le autorità senegalesi e Woodside riguardo alle operazioni di Sangomar. Ad esempio, nel giugno 2025, Woodside ha presentato una richiesta di arbitrato internazionale presso l’ICSID a causa delle difficoltà nel risolvere alcune questioni fiscali con il Senegal. Sebbene la revisione dei contratti sugli idrocarburi possa non essere immediatamente all’ordine del giorno per l’amministrazione Faye, la questione tornerà probabilmente alla ribalta poiché rappresenta un punto importante della sua agenda politica. Infine, la gestione della situazione fiscale e la conclusione di un nuovo accordo con il FMI, senza sacrificare eccessivamente la spesa sociale, saranno fondamentali per il governo, poiché anche la popolazione senegalese, e in particolare i giovani, nutrono aspettative riguardo al miglioramento delle proprie condizioni di vita.

Il Senegal mantiene stretti legami con gli Stati Uniti e i paesi dell’Unione Europea. La Francia rimarrà un importante partner economico, mentre la cooperazione militare subirà un cambiamento di natura. Il ritiro di tutte le truppe francesi è previsto entro la fine del 2025, poiché uno degli impegni di Faye era quello di trattare la Francia alla stregua di tutti gli altri partner stranieri in nome della sovranità senegalese. Poiché la situazione della sicurezza nel Sahel non è migliorata, i gruppi islamisti provenienti dal Mali, al confine sud-orientale, rappresentano una preoccupazione costante. Infine, il Senegal continua a diversificare le proprie alleanze con la Cina, la Turchia e gli Stati del Golfo, con l’obiettivo di attrarre nuovi investimenti.

Ritorno alla stabilità politica

Ultimo aggiornamento: giugno 2025