Focus imprese spagnole e italiane

Focus: Le imprese spagnole ed italiane sono preparate allo shock del COVID-19?

La Spagna e l’Italia saranno tra le economie più colpite da COVID-19, con una contrazione rispettivamente del 12,8% e del 13,6% nel 2020, secondo le previsioni Coface. Per stimare l’impatto potenziale di questa contrazione sui bilanci delle imprese, abbiamo effettuato alcune simulazioni sull’evoluzione della solvibilità delle imprese, utilizzando i dati della banca centrale che tengono conto delle differenze tra settori e dimensione delle imprese. I risultati indicano che alcune grandi aziende del settore automobilistico e dei metalli in Spagna potrebbero risentire di riserve di liquidità limitate.

In entrambi i paesi, le costruzioni e il commercio al dettaglio saranno penalizzati da un debito più elevato, così come le PMI del settore tessile-abbigliamento in Italia. Nel complesso, si osserva una maggiore prevalenza di imprese vulnerabili in Italia, fattore che peserà sulla ripresa. Nel 2021, il PIL spagnolo e quello italiano dovrebbero aumentare rispettivamente del 10,2% e dell’8,9%, lasciando le economie nell’ordine al 3,9% e al 5,9% al di sotto dei livelli del 2019.

Sebbene il 2° trimestre 2020 dovrebbe essere il più impegnativo dell’anno, molti elementi fanno presagire che la strada verso la ripresa sarà lunga e ardua. Malgrado le immediate dilazioni di imposta, le garanzie di liquidità, i sussidi ai salari e la moratoria del debito, è probabile che numerose imprese vulnerabili non sopravvivranno: per il periodo 2020-2021, Coface prevede che le insolvenze d’impresa subiranno un incremento del 22% in Spagna e del 37% in Italia, rispetto ai livelli del 2019. Inoltre, molte aziende sopravvivrebbero solo al prezzo di una leva finanziaria sostanzialmente più elevata. Anche con tassi di interesse bassissimi, il debito più elevato porterà a investimenti privati stagnanti a lungo. Pertanto, la temporanea crisi di COVID-19 potrebbe esercitare una pressione al ribasso prolungata sul potenziale di crescita di un paese, accelerando la “giapponizzazione” dell’Eurozona. Alla luce di quanto detto, è opportuno fare un’analisi più approfondita dei bilanci delle imprese spagnole e italiane. Ciò aiuterà ad individuare “sacche” di vulnerabilità dove è più probabile che si verifichino insolvenze.