Cuba

Una ripresa debole in un contesto di crisi multidimensionale

Dopo due anni consecutivi di contrazione, nel 2025 l’economia cubana ha faticato a riprendere slancio. L’attività continua a essere ostacolata da una combinazione di fattori strutturali e ciclici, tra cui i risultati deludenti del settore turistico, una crisi energetica, sanzioni statunitensi più severe e l’instabilità monetaria.

Si prevede che questa tendenza si protragga anche nel 2026. I consumi privati saranno indeboliti dall’elevata inflazione, a sua volta alimentata dal deprezzamento del tasso di cambio informale, oltre che dalla carenza di beni e da una graduale riduzione della quantità di beni di prima necessità sovvenzionati. La riforma monetaria del 2021, volta a unificare i tassi di cambio eliminando il peso convertibile (CUC), ha innescato una spirale inflazionistica e una crisi valutaria. La dollarizzazione parziale aumenterà la pressione sul tasso di cambio, poiché incoraggia l’accaparramento di valuta. Inoltre, a partire da gennaio 2026, i trasferimenti effettuati tramite canali non bancari saranno soggetti a una sovrattassa dell’1%. A ciò si aggiunge il divieto di effettuare transazioni con entità legate allo Stato, tra cui Orbit, una società di elaborazione delle rimesse. Queste restrizioni statunitensi spingeranno i flussi verso il settore informale, che già rappresenta la metà del totale. Inoltre, il turismo (circa il 10% del PIL prima del Covid) è destinato a rimanere al di sotto dei livelli pre-pandemia. Tra gennaio e maggio 2025, gli arrivi sono diminuiti del 26,6% su base annua e del 60% rispetto al 2019. Le interruzioni di corrente, le carenze di generi di prima necessità e il calo dei flussi provenienti dal Canada, dalla Russia e dalla diaspora peseranno sul settore. Il ripristino del divieto di turismo statunitense nel giugno 2025 ha offuscato le prospettive per il 2026. Inoltre, i consumi pubblici continueranno a essere frenati dalla scarsità di risorse di bilancio. Il margine di manovra del governo rimarrà limitato a causa della riluttanza degli investitori stranieri, dovuta alla riattivazione del Titolo III della legge Helms-Burton — che ha reinserito Cuba nell’elenco degli Stati che sostengono il terrorismo — e a un quadro giuridico poco attraente. Infine, le interruzioni nell’approvvigionamento energetico ostacoleranno l’attività. La situazione è dovuta alla mancanza di valuta estera per importare carburante, ai ripetuti guasti nelle centrali termoelettriche e alla dipendenza dal petrolio venezuelano. Nonostante lo stanziamento di 1,5 miliardi di dollari per piani di investimento nelle energie rinnovabili entro il 2025, le difficoltà logistiche, i ritardi nelle forniture e la mancanza di finanziamenti stanno ostacolando la modernizzazione del settore.

Le esportazioni, indebolite dalle sanzioni, risentiranno del calo dei prezzi del nichel e della contrazione della produzione di zucchero, che dovrebbe ridursi a 160.000 tonnellate nel 2024, ben al di sotto dell’obiettivo di 412.000 tonnellate. Ad eccezione dei settori farmaceutico e biotecnologico, il settore manifatturiero continuerà a registrare risultati inferiori alle aspettative, ostacolato dall’accesso limitato ai fattori di produzione importati. Infine, l’agricoltura, sebbene sostenuta dal tabacco, rimarrà vulnerabile ai rischi climatici e alla carenza di fertilizzanti e pesticidi.

Debito pubblico insostenibile per un paese a corto di valuta estera

Il disavanzo di bilancio, strutturalmente elevato, è rimasto invariato nel 2025. La spesa pubblica (+9% secondo il bilancio del 2025) continuerà a concentrarsi sulla sanità (24% del totale), sull’istruzione (23%) e sulla previdenza sociale (16%), e risulterà eccessiva alla luce della capacità del governo di generare entrate. A ciò si aggiungono i sussidi per i beni di prima necessità (carburante e generi alimentari), che rappresentano il 5% della spesa totale. Inoltre, nel luglio 2025 il governo ha annunciato una riforma pensionistica la cui entrata in vigore è prevista per settembre. Essa interesserà oltre un milione di cubani (il 79% dei pensionati) con un costo annuo di 917 milioni di dollari. Il bilancio prevede inoltre un aumento delle entrate dell’11%. Il gettito fiscale rappresenta il 68% del totale, sostenuto dall’introduzione di un’imposta speciale sui servizi di telecomunicazione, che dovrebbe generare oltre 543 milioni di dollari entro il 2025. Tuttavia, le entrate rimangono fragili a causa delle sanzioni statunitensi, che ostacolano i finanziamenti internazionali e il turismo. Le prospettive per il 2026 non evidenziano alcun miglioramento significativo. Il disavanzo dovrebbe rimanere stabile, date le risorse limitate di Cuba. Sarà finanziato attraverso l’emissione di obbligazioni interne.

Una delle principali sfide rimarrà l’onere del debito estero (circa il 75% del debito pubblico nel 2023), costituito in gran parte da arretrati. Cuba sta faticando a onorare i propri impegni nonostante gli sforzi di ristrutturazione, tra cui l’ennesima tornata di rinegoziazione del debito con il Club di Parigi nel gennaio 2025. Il Paese aveva precedentemente raggiunto un accordo storico nel 2015 con la Russia e il Club, che ne aveva azzerato gli arretrati, ma ulteriori inadempienze e ritardi nei pagamenti hanno minato la sua credibilità finanziaria. Il debito rivisto con il Club di Parigi ammonta ora a 4,8 miliardi di dollari. Tuttavia, tale importo rappresenta solo il 16,2% del debito totale dell’isola, stimato a 28,5 miliardi di dollari alla fine del 2023. La reinserimento di Cuba nell’elenco statunitense degli Stati che sostengono il terrorismo ha precluso l’accesso ai prestiti per lo sviluppo e complica i negoziati con altri creditori.

Il disavanzo delle partite correnti si mantiene a causa della mancanza di afflussi di valuta estera

Finanziato da prestiti commerciali mirati, aiuti e prestiti agevolati provenienti da Cina e Russia, il disavanzo delle partite correnti è destinato ad ampliarsi nel 2025, ma dovrebbe stabilizzarsi nel 2026. Nella prima metà di quest’anno, le esportazioni di beni sono state deboli a causa delle sanzioni e sono state penalizzate dal calo dei prezzi internazionali, dalla carenza di energia e di fattori di produzione, dai vincoli logistici e dal calo della produzione di zucchero. La strategia esterna si baserà ancora una volta sulle esportazioni di servizi medici (che rappresentano i due terzi delle esportazioni di beni e servizi) e sul turismo. Tuttavia, il turismo è in calo e non è tornato ai livelli pre-pandemia, mentre le missioni mediche subiscono pressioni da parte degli Stati Uniti. Inoltre, le rimesse degli espatriati subiranno le conseguenze del giro di vite statunitense. Infine, costretta a importare l’80% del proprio fabbisogno alimentare, Cuba rimane dipendente dalle importazioni di materie prime, prodotti trasformati e attrezzature.

Le prospettive di ripresa dei conti con l’estero sono offuscate dalla carenza di valuta estera, a sua volta aggravata dalle restrizioni statunitensi e dalla frammentazione del mercato dei cambi. Il Paese ha tre tassi di cambio: un tasso ufficiale di 24 CUP per dollaro statunitense per le transazioni pubbliche e di bilancio, un tasso di 120 CUP per la popolazione dell’isola e i suoi turisti, e un tasso di mercato parallelo che alla fine di luglio 2025 ha raggiunto i 387 CUP per dollaro statunitense. Per far fronte a questa situazione di instabilità, nel dicembre 2024 le autorità hanno annunciato l’intenzione di introdurre un regime di cambio fluttuante per il tasso intermedio, al fine di reindirizzare i flussi valutari verso i canali ufficiali e aumentare le riserve valutarie, senza tuttavia specificare una data per la sua introduzione. Tuttavia, la data della riforma è incerta a causa del deprezzamento del tasso parallelo.

Un regime indebolito dalle turbolenze economiche e dalle sanzioni

Rieletto nel 2023 per un secondo mandato quinquennale, Miguel Díaz-Canel continua a guidare il Partito Comunista (PCC), che mantiene il monopolio sulle istituzioni del Paese. Sebbene la legittimità del regime sia indebolita dalla carenza di beni, dal crollo del potere d’acquisto e dalla mancanza di prospettive economiche, non esiste un’opposizione strutturata in grado di minacciare la stabilità del regime. Tuttavia, di fronte al calo del sostegno popolare, il governo sta portando avanti la sua strategia di repressione attraverso leggi mirate contro gli oppositori, l’esercizio di pressioni da parte delle forze dell’ordine e il riorientamento della propria comunicazione sulle reti digitali per incanalare la frustrazione e incoraggiare il dialogo con la popolazione. Sul fronte economico, il 2025 ha segnato una svolta nel discorso ufficiale, con l’esecutivo che ha riconosciuto la propria incapacità di invertire le difficoltà economiche di Cuba. Ciononostante, il governo continua ad attribuire la responsabilità delle difficoltà all’embargo statunitense.

Mentre l’amministrazione Biden ha tentato di allentare le sanzioni contro Cuba, l’arrivo di Donald Trump alla Casa Bianca ha segnato un ritorno alla linea dura del suo primo mandato. La portata extraterritoriale delle sanzioni spiega il sostegno misurato di altri paesi della regione (Brasile, Colombia e Messico), nonché di altri (l’UE e il Canada). Di fronte a un crescente isolamento internazionale, Cuba sta cercando di diversificare il proprio sostegno esterno. Nel maggio 2025, il Paese ha siglato un accordo di partenariato con la Russia per la realizzazione di un parco industriale nella zona franca di Mariel, che rappresenta un investimento di 1 miliardo di dollari entro il 2030. Anche il riavvicinamento alla Cina sta accelerando ed è stato simboleggiato dall’esenzione dal visto per i turisti cinesi e dalla firma di quindici accordi nel settore delle biotecnologie nell’aprile 2025.

Ultimo aggiornamento: agosto 2025