Iraq

Le interruzioni nell’approvvigionamento petrolifero determineranno una forte contrazione prima della ripresa prevista per il 2027

L’economia irachena registrerà una forte contrazione nel 2026, poiché le interruzioni della produzione petrolifera (circa il 60% del PIL) e delle esportazioni (circa il 90% delle esportazioni di beni), causate dal conflitto regionale e dalle restrizioni al traffico nello Stretto di Ormuz, peseranno notevolmente. Dopo un calo a 268 milioni di barili nella prima metà del 2026, rispetto ai 606 milioni di barili dell’anno precedente, si prevede che le esportazioni totali di petrolio subiscano una contrazione di circa il 40% nel 2026 (nonostante i prezzi più elevati) per poi aumentare in modo significativo nel 2027. Di conseguenza, si prevede che anche la produzione di petrolio diminuisca di quasi il 30%, attestandosi a circa 3,1 milioni di barili al giorno (b/g) nel 2026, nonostante una graduale ripresa nella seconda metà dell’anno, prima di un aumento stimato a circa 4,5 milioni di b/g nel 2027. Il forte rimbalzo della produzione e delle esportazioni di petrolio previsto per il 2027 può essere attribuito principalmente all’atteso attenuarsi degli shock che hanno sconvolto il settore nel 2026. Sebbene il conflitto regionale e le conseguenti restrizioni alle esportazioni abbiano ridotto significativamente i volumi di produzione ed esportazione, i giacimenti petroliferi e le infrastrutture di produzione rimangono in gran parte intatti. Si prevede che la produzione petrolifera si riprenda rapidamente man mano che i canali di esportazione tornano alla normalità e la produzione converge gradualmente verso l’obiettivo dell’OPEC+. La quota di produzione di greggio dell’Iraq nell’ambito dell’OPEC+ si attesta attualmente a circa 4,4 milioni di barili al giorno. A seguito delle recenti decisioni dell’OPEC+, l’assegnazione all’Iraq è aumentata gradualmente da circa 4,1 milioni di barili al giorno all’inizio del 2026, sostenendo una ripresa della produzione petrolifera.

Esiste un divario sostanziale tra i tassi di cambio ufficiali e quelli del mercato parallelo. Mentre la Banca Centrale dell’Iraq continua a mantenere il tasso di cambio ufficiale a circa 1.300 IQD per USD, il dinaro viene scambiato a circa 1.500-1.550 IQD per USD sul mercato parallelo. Questo divario riflette le persistenti difficoltà nell’accedere al mercato ufficiale dei cambi, la forte domanda di dollari in contanti e il volume costantemente elevato di transazioni informali. Ciononostante, le recenti riforme hanno contribuito a una graduale riduzione di tale divario. Tra le misure chiave figurano requisiti più rigorosi in materia di antiriciclaggio e di conformità, lo sviluppo di sistemi di pagamento elettronici e un maggiore ricorso ai canali bancari formali per il finanziamento del commercio e le transazioni transfrontaliere. Prevediamo che la Banca centrale irachena (CBI) mantenga invariato il tasso di riferimento al 5,5% alla fine del 2026. In Iraq, dove le transazioni in contanti e l’economia informale dominano l’attività economica, le variazioni dei tassi di interesse hanno solo un effetto modesto sulla domanda e sull’inflazione. Di conseguenza, la gestione del tasso di cambio e gli strumenti di liquidità rimarranno probabilmente i principali punti di riferimento della politica monetaria. La politica monetaria continuerà a concentrarsi principalmente sul mantenimento della stabilità del tasso di cambio. Il forte calo delle esportazioni di petrolio ha ridotto in modo significativo gli afflussi di valuta estera, aumentando così il ricorso alle riserve della banca centrale per sostenere l’ancoraggio del dinaro. Le riserve valutarie della Banca sono scese da un picco di circa 102 miliardi di dollari nel febbraio 2026 a 86 miliardi di dollari a fine giugno.

La volatilità delle esportazioni e dei prezzi del petrolio peserà sui saldi di bilancio e sui conti con l’estero

Il disavanzo di bilancio si amplierà notevolmente nel 2026, poiché il forte calo della produzione e delle esportazioni di petrolio ridurrà in modo significativo le entrate pubbliche (gli idrocarburi rappresentano circa il 90% delle entrate di bilancio). L’impatto è amplificato dalla rigida struttura della spesa, in particolare dall’elevato costo del lavoro nel settore pubblico (quasi il 40% della spesa pubblica), dalle pensioni e dai trasferimenti sociali, lasciando la spesa in conto capitale come principale area di aggiustamento. La posizione di bilancio dovrebbe migliorare nel 2027, trainata principalmente dalla prevista normalizzazione della produzione petrolifera e dei volumi di esportazione. Il finanziamento del disavanzo si è basato principalmente su canali interni, in particolare le banche statali e, in misura minore, la banca centrale, integrati dall’accumulo di arretrati durante i periodi di tensione fiscale. La composizione del debito pubblico è quindi sbilanciata verso il debito interno e riflette le entrate petrolifere dell’Iraq, i mercati dei capitali poco sviluppati e il ricorso limitato al prestito estero.

Le interruzioni della produzione e delle esportazioni di petrolio spingeranno il conto corrente in deficit nel 2026. Sebbene i prezzi globali del petrolio più elevati forniranno un certo sostegno, si prevede che il forte calo dei volumi delle esportazioni annullerà ampiamente l’effetto dei prezzi. Nel 2027, il saldo delle partite correnti dovrebbe tornare in attivo, sostenuto dalla prevista normalizzazione della produzione petrolifera e dei volumi delle esportazioni, resa possibile dalla normalizzazione del traffico marittimo attraverso lo Stretto di Ormuz. Tale effetto potrebbe essere rafforzato da un maggiore utilizzo dell’oleodotto Kirkuk-Ceyhan (Turchia), qualora aumentasse la produzione petrolifera dai giacimenti curdi, e dal graduale ripristino di rotte di esportazione alternative, come l’oleodotto settentrionale verso Fishkhabur, vicino al confine turco, che garantisce l’accesso all’oleodotto Kirkuk-Ceyhan. Nel frattempo, gli sforzi volti a sviluppare ulteriori corridoi di esportazione attraverso la Turchia e la Siria dovrebbero ridurre gradualmente la dipendenza dal trasporto marittimo del Golfo nel medio termine, sebbene sia improbabile che la maggior parte di questi progetti fornisca una capacità aggiuntiva sostanziale nel 2027.

L’incertezza interna prevarrà in un clima regionale instabile

Le prospettive politiche e di sicurezza dell’Iraq sono destinate a rimanere altamente incerte. I rischi dovrebbero rimanere elevati fino al 2027 a causa del contesto regionale eccezionalmente instabile che sta esacerbando la frammentazione politica interna. A livello interno, la natura frammentata del sistema politico e la continua influenza di gruppi armati al di fuori del pieno controllo del governo rimangono importanti fonti di vulnerabilità. L’attuale primo ministro Ali al-Zaidi è entrato in carica nel maggio 2026. È stato nominato come candidato di consenso dal «Quadro di coordinamento», il principale gruppo in Parlamento. Il suo governo deve affrontare il difficile compito di preservare la coesione politica, gestendo al contempo le conseguenze economiche del conflitto, impedendo alle fazioni interne di trascinare l’Iraq più direttamente nelle ostilità regionali e affrontando sfide economiche quali la garanzia di forniture affidabili di elettricità e gas. L’andamento della situazione dipenderà in larga misura dall’evoluzione del conflitto regionale, il che rende difficile contare su un netto miglioramento della stabilità politica dell’Iraq, anche in uno scenario di ripresa economica.

Sul piano esterno, l’Iraq continuerà a dover affrontare un delicato equilibrio tra l’Iran e gli Stati Uniti, in conflitto tra loro. Mentre l’Iran mantiene una notevole influenza politica, economica e in materia di sicurezza, le relazioni con gli Stati Uniti rimangono cruciali per la cooperazione in materia di sicurezza, lo sviluppo del settore degli idrocarburi e l’accesso al sistema finanziario internazionale basato sul dollaro. Il completamento previsto del ritiro militare della coalizione guidata dagli Stati Uniti entro la fine di settembre 2026 segnerà un importante cambiamento nelle relazioni di sicurezza tra Iraq e Stati Uniti, piuttosto che la fine della cooperazione bilaterale. Si prevede che la transizione sarà accompagnata da una continua pressione degli Stati Uniti sull’Iraq affinché ponga le milizie allineate con l’Iran sotto il controllo dello Stato e freni i flussi finanziari e commerciali legati all’Iran. Allo stesso tempo, la Turchia sta assumendo un’importanza crescente come partner economico e strategico, in particolare per il commercio, le infrastrutture e le rotte alternative di esportazione del petrolio attraverso il suo porto di Ceyhan. Anche le relazioni con la Siria potrebbero migliorare gradualmente, soprattutto attraverso il commercio transfrontaliero e potenziali collegamenti energetici verso il Mediterraneo, sebbene l’incertezza politica e di sicurezza possa limitare i progressi nel breve termine. Anche i legami economici con la Cina rimarranno strategicamente importanti. La Cina è il principale partner commerciale dell’Iraq e uno dei principali acquirenti del suo greggio, mentre le aziende cinesi hanno una presenza significativa nei settori petrolifero, energetico e delle infrastrutture del Paese. Una ripresa delle esportazioni petrolifere irachene dovrebbe quindi rafforzare il commercio bilaterale nel 2027, mentre gli investimenti cinesi potrebbero svolgere un ruolo importante nella capacità energetica e nella ricostruzione in Iraq.

Ultimo aggiornamento: settembre 2026