Il 30 ottobre, i presidenti Xi Jinping e Donald Trump si sono incontrati, per la prima volta dal 2019, a margine del vertice APEC in Corea del Sud. Le due potenze hanno raggiunto un accordo tattico che consente agli Stati Uniti di guadagnare tempo per diversificare le proprie fonti di approvvigionamento di terre rare e alla Cina di gestire le pressioni deflazionistiche perseguendo l'autosufficienza tecnologica.
Le concessioni annunciate nell'ambito di questo accordo potrebbero offrire un po' di tregua alle aziende che operano nel commercio globale. Tuttavia, l'accordo rimane fragile: permangono diverse controversie importanti, in particolare sui semiconduttori e sulle terre rare, ciascuna delle parti conserva un potere che potrebbe riaccendere le ostilità commerciali.
Aspetti principali dell'accordo raggiunto durante le discussioni a Kuala Lumpur
Dazi
Stati Uniti: riduzione dei dazi sul fentanyl1 dal 20% al 10%, abbassando l'aliquota complessiva sulle importazioni cinesi dal 41% al 31%; proroga della sospensione dei dazi “reciproci” del 24% fino al 10 novembre 2026. Cina: possibile rimozione dei dazi del 10-15% sui prodotti agricoli statunitensi.
Controlli sull'export
Stati Unti: sospensione di un anno della normativa sulle filiali possedute al 50%2 per i controlli sulle esportazioni. Cina: proroga di un anno dei controlli previsti su cinque terre rare aggiuntive e regolamenti extraterritoriali3.
Visite
Il Presidente Trump sarà in visita in Cina il prossimo aprile, mentre il Presidente Xi Jinping sarà in visita negli Stati Uniti in un secondo momento.
Agricoltura
La Cina si impegna ad aumentare gli acquisti di soia, bestiame e ortaggi americani (come indicato nella nota della Casa Bianca).
Dazi portuali
Sospensione di un anno dei reciproci dazi portuali.
Macroeconomia: una tregua che rallenta il decoupling senza fermarlo
L'accordo riduce temporaneamente alcuni dazi ed evita ulteriori misure di controllo sulle esportazioni, il che dovrebbe fornire un moderato sostegno al commercio bilaterale. Per la Cina, ciò si traduce in un lieve miglioramento delle prospettive di crescita (+0,2 punti rispetto alle nostre precedenti previsioni, al 4,4% nel 2026), grazie a una potenziale ripresa delle esportazioni dirette verso gli Stati Uniti e a un rallentamento della delocalizzazione determinata dalle tariffe. L'effetto rimarrà limitato: la tendenza alla diversificazione delle catene di approvvigionamento continua e alcuni settori (elettronica, farmaceutica) rimangono esposti al rischio di futuri aumenti delle barriere doganali.
Questa pausa non cambia quindi in modo sostanziale la situazione: la dipendenza degli Stati Uniti dalle importazioni cinesi rimane elevata e le tensioni geopolitiche (Taiwan, guerra tecnologica, ecc.) continuano a pesare sulle imprese.
Effetti contrastanti a seconda del settore
Tecnologia e semiconduttori: la sospensione delle nuove restrizioni statunitensi sui software critici offre un po' di respiro alla Cina nel suo percorso verso l'autosufficienza tecnologica. Tuttavia, la mancanza di concessioni da parte degli Stati Uniti sui chip avanzati manterrà le difficoltà per i produttori cinesi, mentre le aziende statunitensi rimangono esposte alle misure antidumping in Cina sui chip analogici.
Terre rare e settori strategici: il rinvio dei controlli cinesi su altri cinque elementi delle terre rare ha garantito alle aziende statunitensi un altro anno per accumulare scorte di REE, fintanto che durerà la tregua. Ma la dipendenza strutturale dalla Cina, che controlla quasi il 90% della raffinazione globale, continuerà a spingere i produttori a creare catene di approvvigionamento alternative di REE.
Agricoltura: Negli Stati Uniti, i produttori agricoli, in particolare quelli di soia, trarranno vantaggio dall'accordo. Tuttavia, malgrado l'impegno di Pechino di aumentare gli acquisti di soia e prodotti agricoli, i volumi rimangono al di sotto della media storica e la Cina continua la sua strategia di approvvigionamento dal Brasile, limitando la portata della ripresa prevista.
Manifatturiero e beni di consumo: la riduzione dei dazi potrebbe portare a una leggera ripresa delle esportazioni cinesi di prodotti tessili, giocattoli e beni a basso margine verso gli Stati Uniti. Allo stesso tempo, il ridursi del differenziale tariffario potrebbe temporaneamente rallentare il deflusso delle catene di assemblaggio verso paesi terzi (Vietnam, India).
Questa tregua offre una boccata d’aria, ma senza garanzie durature, le aziende devono prestare attenzione alla frammentazione delle catene del valore. La competizione strategica tra Stati Uniti e Cina rimane un rischio incombente che influenza il commercio globale
commenta Junyu Tan, economista di Coface per il Nord Asia.
> Consulta la Valutazione rischio paese sulla Cina e gli Stati Uniti.
1- Nel febbraio 2025, gli Stati Uniti hanno imposto dazi del 10% sui prodotti cinesi, lamentando gli sforzi insufficienti della Cina nel frenare l'afflusso di precursori del fentanil nel Paese. Questi dazi sono stati poi raddoppiati al 20% nel mese di marzo
2- Il 29 settembre, il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha pubblicato una nuova norma che amplia l'ambito di applicazione dell'Entity List (le entità presenti in questo elenco devono ottenere una licenza speciale per importare beni o tecnologie statunitensi) includendo qualsiasi filiale posseduta al 50% o più da una società presente nell'elenco. Le entità presenti nell'elenco devono ottenere una licenza speciale per importare beni o tecnologie statunitensi.
3- Il 9 ottobre, il Ministero del Commercio cinese ha annunciato che le entità straniere devono ottenere l'approvazione del governo cinese per esportare prodotti che contengono terre rare cinesi in misura pari o superiore allo 0,1% del valore del prodotto, o che contengono tecnologie legate alle terre rare cinesi.
