Spagna

I consumi privati e gli investimenti continuano a trainare la crescita

Nel 2026, la crescita spagnola continuerà a moderarsi, pur rimanendo solida e significativamente superiore a quella delle principali economie europee. L’economia sarà ancora una volta trainata da una robusta domanda interna privata. I consumi delle famiglie (che rappresentano quasi il 55% del PIL) sono sostenuti da un aumento del potere d’acquisto grazie a un’inflazione moderata, a un mercato del lavoro dinamico e, di conseguenza, a un aumento del reddito lordo disponibile reale. Gli aumenti salariali negoziati nei contratti collettivi hanno registrato una media del 3,5% nel 2025, superando ancora una volta l’inflazione. Il tasso di disoccupazione è sceso al di sotto del 10% nel quarto trimestre del 2025 per la prima volta dalla crisi finanziaria. Inoltre, il forte mercato del lavoro è accompagnato da un aumento della popolazione attiva grazie all’arrivo di immigrati. Dal 2022, la popolazione straniera ha contribuito per oltre il 70% all’aumento della popolazione attiva. Nel terzo trimestre del 2025, il tasso di risparmio delle famiglie si è attestato al 12% del reddito disponibile, un livello storicamente elevato (media 2015-2019 pari al 7,3%) nonostante il suo graduale calo nell’ultimo anno, dopo aver raggiunto il 13,1% nel terzo trimestre del 2024.

Inoltre, si prevede che la bilancia commerciale netta contribuisca ancora una volta negativamente alla crescita a causa del rallentamento delle esportazioni, combinato con forti importazioni per soddisfare la domanda interna. Sebbene nel 2025 la Spagna abbia registrato ancora una volta un anno record per il turismo grazie ai visitatori stranieri (97 milioni di arrivi, in crescita del 3% su base annua, dopo un +10% nel 2024), la normalizzazione della ripresa del settore comporterà un contributo più limitato. Le esportazioni di servizi continueranno tuttavia a beneficiare della forza del turismo, che rimarrà un pilastro fondamentale della crescita del Paese (rappresentando il 16% del suo PIL e il 14% dell’occupazione totale nel 2024). Inoltre, le esportazioni di beni saranno esposte all’apprezzamento dell’euro rispetto al dollaro statunitense e alla fragile domanda dei paesi confinanti, poiché quasi il 65% (costituito principalmente da automobili, macchinari, prodotti petroliferi raffinati, prodotti farmaceutici, materie plastiche e prodotti alimentari) è destinato al resto dell’Unione Europea (il 71% se si include il Regno Unito). Tuttavia, la Spagna è meno esposta ai dazi statunitensi rispetto ad altri paesi europei, dato che gli Stati Uniti rappresentano meno del 5% delle sue esportazioni di beni.

La ripresa degli investimenti privati (che rappresentano poco più del 20% del PIL) dovrebbe proseguire grazie al graduale miglioramento delle condizioni finanziarie. Tuttavia, potrebbe essere ostacolata dall’avversione al rischio delle imprese, in particolare alla luce della persistente incertezza che offusca il panorama economico e geopolitico internazionale. Gli investimenti saranno inoltre sostenuti dall’accelerazione degli erogazioni dei fondi europei nell’ambito del Piano Nazionale di Ripresa, con quasi 80 miliardi di euro in sovvenzioni e 83 miliardi di euro in prestiti per il periodo 2021-2026. All’inizio del 2026, la Spagna aveva ricevuto appena il 44% dell’importo totale. Poiché le richieste di finanziamento scadranno nell’agosto 2026, gli erogazioni potrebbero quindi accelerare nella prima metà dell’anno. Tuttavia, nel dicembre 2025, il governo ha annunciato l’intenzione di rinunciare a quasi 60 miliardi di euro di prestiti, sostenendo che il miglioramento del proprio profilo creditizio gli consentisse di contrarre prestiti direttamente sul mercato a tassi simili o addirittura più vantaggiosi, permettendogli così di aggirare le condizioni e le scadenze di attuazione legate ai fondi europei. Si limiterà quindi a erogare i restanti 25 miliardi di euro sotto forma di sovvenzioni, il che ridurrà il pacchetto complessivo di finanziamenti all’8% del PIL del 2019. È previsto inoltre un modesto contributo dalla spesa pubblica, in assenza di un nuovo bilancio.

Graduale risanamento delle finanze pubbliche

Il risanamento delle finanze pubbliche dovrebbe confermarsi nonostante sia improbabile l’approvazione del bilancio 2026, il che comporterà il rinnovo del bilancio 2023 per il terzo anno consecutivo. Tuttavia, i conti pubblici rimarranno in deficit dopo essersi deteriorati in modo significativo durante le crisi sanitaria ed energetica. La riduzione del disavanzo sarà sostenuta dalla riduzione degli aiuti per le inondazioni legate al fenomeno DANA (ottobre 2024) e dall’impatto positivo sui ricavi derivante dai forti consumi e dalle dinamiche del mercato del lavoro. Si prevede quindi che la Spagna registri un avanzo primario nel 2026 (cioè al netto degli interessi sul debito) per la prima volta dal 2007. Tuttavia, sebbene il governo abbia revocato la maggior parte delle misure di sostegno adottate durante la crisi energetica, ha prorogato il buono sociale per l’elettricità, che riduce le bollette elettriche per i consumatori più vulnerabili fino alla fine del 2026. Sebbene la Spagna riesca a evitare la procedura per i disavanzi eccessivi nel 2024 nonostante il ripristino delle regole fiscali europee, la sostenibilità del suo ingente debito pubblico rimane una delle sfide a medio termine del Paese. Mentre il bilancio aggiornato prevede aumenti della spesa pubblica, la mancanza di riforme strutturali sta rallentando il risanamento fiscale e la riduzione del debito. Nonostante la tendenza al ribasso registrata negli ultimi anni, il debito pubblico esterno netto della Spagna rimane tra i più elevati dell’Unione europea (44,2% del PIL nel terzo trimestre del 2025).

L’avanzo delle partite correnti registrato dal 2013 si è rapidamente ripreso dalle crisi sanitaria ed energetica e dovrebbe stabilizzarsi nel 2026. Questo netto miglioramento è dovuto principalmente al significativo avanzo della bilancia dei servizi (oltre il 6,3% del PIL nel 2024), che ha registrato una ripresa grazie al turismo straniero. L’avanzo compensa il disavanzo strutturale della bilancia delle merci, in gran parte attribuibile alla dipendenza energetica (sebbene la spesa energetica sia diminuita dal 2022), e della bilancia dei redditi (rimesse delle diaspore latinoamericane e marocchine verso i loro paesi d’origine).

Una coalizione divisa blocca l’attuazione di riforme importanti e mette a rischio la stabilità del governo

A seguito delle elezioni generali anticipate del luglio 2023 e in assenza di un’alternativa valida a destra, il primo ministro socialista uscente Pedro Sánchez (PSOE) è riuscito a rimanere al potere nonostante fosse arrivato secondo. Nonostante l’assenza di una maggioranza assoluta (121 seggi su 350), il partito di sinistra si trovava comunque in una posizione migliore per formare un governo rispetto al Partito Popolare (di destra) guidato dal suo rivale Alberto Núñez Feijóo. Sánchez è stato quindi costretto ancora una volta a formare una coalizione con 179 voti, compresi quelli dei suoi principali alleati di sinistra: Sumar (31), EH Bildu (6), ERC (7), Junts (7), PNV (5), BNG (1) e la Coalizione delle Canarie (1).

Questa coalizione eterogenea, che comprende partiti separatisti catalani e baschi, ha immediatamente messo in evidenza la fragilità del governo e ha messo in difficoltà la leadership, nonostante i negoziati preliminari e le controverse concessioni. L’approvazione della legge di amnistia che perdona i separatisti catalani coinvolti nel tentativo di indipendenza del 2017 non si applica, tuttavia, al leader di Junts Carles Puigdemont, che si trova ancora in esilio in Belgio. Questa fragilità è emersa chiaramente quando il partito separatista catalano Junts ha annunciato nell’ottobre 2025 di voler rompere i legami con il PSOE, ponendo così il governo di Sánchez in una posizione di minoranza e causando una paralisi politica, come dimostrato dal rifiuto del bilancio 2026. Il fatto che il primo ministro Pedro Sánchez non sia riuscito a ottenere il sostegno al bilancio per il terzo anno consecutivo mette ancora una volta in discussione la sua capacità di governare a causa della dipendenza dai partiti indipendentisti regionali. Il governo non è in grado di approvare riforme di ampio respiro ed è costretto a governare per decreto, negoziando caso per caso. Tuttavia, Junts sembra aver escluso l’idea di sostenere una mozione di sfiducia insieme al PP e a Vox, evitando così, per il momento, un’altra elezione anticipata. Le elezioni regionali che si terranno nella prima metà del 2026 potrebbero segnare un cambiamento nelle tendenze di voto in vista delle elezioni generali previste per l’estate del 2027.

Pagamenti

In Spagna gli assegni sono ampiamente utilizzati nelle transazioni aziendali. In caso di inadempienza, offrono garanzie giuridiche simili a quelle previste dal juicio cambiario (Codice di procedura civile). Lo stesso vale per le cambiali (pagaré) che, come le cambiali e gli assegni, sono strumenti esecutivi per legge. In caso di mancato pagamento, vengono registrati nel Registro delle accettazioni non pagate (RAI, Registro de Aceptaciones Impagadas). Annesso al Centro per la Cooperazione Interbancaria, il RAI è il registro più importante del Paese. Esso registra tutti i casi di inadempienza nei pagamenti commerciali superiori a 300 €, consentendo così alle banche e ad altri istituti di deposito di verificare la storia creditizia di un’azienda prima di concedere un credito.

Al contrario, le cambiali sono raramente utilizzate a livello commerciale. In caso di inadempienza, offrono ai creditori alcune garanzie, tra cui l’accesso a procedimenti di recupero speciali con strumenti di negoziazione previsti dal codice di procedura civile (juicio cambiario). Le cambiali garantite da una banca possono risultare piuttosto difficili da ottenere, ma limitano il rischio di inadempienza nei pagamenti offrendo ai creditori il ricorso contro il girante della cambiale.

I bonifici elettronici tramite la rete SWIFT, ampiamente utilizzati dalle banche spagnole, sono uno strumento di pagamento veloce, abbastanza affidabile ed economico, a condizione che l’acquirente disponga il pagamento in buona fede. Se l’acquirente non ordina il bonifico, il ricorso legale consiste nell’avviare un procedimento ordinario, basato sulla fattura non pagata. Le banche in Spagna hanno inoltre adottato gli standard SEPA per i pagamenti denominati in euro.

Recupero crediti

Salvo che nel contratto commerciale non siano incluse clausole speciali, il tasso di interesse applicabile è quello applicato dalla Banca Centrale Europea nella sua più recente operazione di rifinanziamento (effettuata prima del primo giorno di calendario del semestre in questione), maggiorato di otto punti percentuali. Il tasso viene pubblicato dal Ministro delle Finanze ogni sei mesi nel Boletín Oficial del Estado. Il termine di prescrizione per i crediti ordinari è di cinque anni.

Fase amichevole

Non vi sono formalità o condizioni per l’invio di un sollecito al debitore, ma è consigliabile inviare prima una richiesta di pagamento al debitore. Il creditore può ottenere garanzie per il pagamento del debito.

Procedimento giudiziario

Se non si raggiunge un accordo transattivo con il cliente, il creditore può avviare un procedimento di recupero crediti, avvalendosi del diritto processuale civile (ley de Enjuiciamento civil).

Procedimento cambiario

I procedimenti cambiari sono utilizzati per i crediti basati su cambiali, pagherò e assegni. Un giudice di primo grado (juzgado de primera instancia) verifica che il «titolo cambiario» sia stato correttamente emesso e ordina quindi al debitore di provvedere al pagamento sia dell’importo principale che degli interessi di mora e delle spese, entro dieci giorni. Il giudice ordinerà inoltre un sequestro conservativo (embargo preventivo) sui beni del debitore, per un importo pari a quello dovuto. Il debitore ha dieci giorni di tempo per opporsi alla sentenza.

In assenza di pagamento o di opposizione entro il termine prescritto, il giudice ordinerà l’adozione di misure esecutive. Se necessario, il rappresentante giudiziario procederà al pignoramento. Quando i crediti sono contestati, si tiene un’udienza per esaminare le argomentazioni di entrambe le parti e la sentenza dovrebbe essere emessa entro ulteriori dieci giorni. Sebbene si tratti di un termine previsto dalla legge spagnola, raramente viene rispettato dai tribunali.

Procedimento ordinario

Oltre al «juicio cambiario», i creditori che non riescono a raggiungere un accordo di pagamento in via extragiudiziale possono far valere i propri diritti attraverso un procedimento civile («juicio declarativo»). I procedimenti civili si suddividono in procedimenti ordinari (juicio ordinario) per crediti superiori a 6.000 euro e procedimenti orali (juicio verbal) – un sistema più semplificato – per crediti di importo inferiore. Entrambi i procedimenti hanno inizio con la notifica di un atto di citazione al debitore.

L’attore è tenuto a illustrare i fatti alla base della propria richiesta e a fornire tutti i documenti giustificativi – sia in originale, sia in copia autenticata da un notaio – al momento del deposito dell’istanza iniziale. Prima dell’esame del caso, il giudice convoca le parti in occasione di una prima udienza (audiencia previa), nell’ambito del procedimento ordinario, per favorire una conciliazione. Se questa non va a buon fine, il procedimento prosegue. Il tribunale può quindi ordinare misure specifiche per chiarire questioni o fatti che rimangono poco chiari, prima di emettere la sentenza.

Procedimento monitorio (Juicio monitorio)

Per i crediti pecuniari, liquidi e scaduti, indipendentemente dall’importo insoluto (precedentemente limitato a un massimo di 250.000 euro), i creditori possono ora avvalersi di una procedura sommaria più flessibile. La presentazione della petición inicial avviene direttamente al giudice di primo grado (juzgado de primera instancia) del luogo in cui si trova il debitore. Dopo aver esaminato i documenti giustificativi, il giudice può ordinare al debitore di pagare entro 20 giorni.

Se il debitore non risponde, il funzionario giudiziario ne informa il giudice e richiede la conferma della decisione a favore della richiesta iniziale. Il funzionario giudiziario emette quindi una sentenza che conferma la conclusione del procedimento monitorio, la quale viene trasmessa al creditore. Ciò consente al creditore di rivolgersi all’Ufficio Esecuzioni per la fase successiva. Se il debitore contesta la sentenza e presenta argomentazioni motivate a tal fine in una memoria scritta firmata da un avvocato e da un procuratore legale, verrà avviato un processo a tutti gli effetti.

Esecuzione di una decisione giudiziaria

Una volta esauriti tutti i mezzi di ricorso, le decisioni dei tribunali nazionali diventano esecutive. Se il debitore non adempie alla sentenza entro 20 giorni, il cancelliere del tribunale, su richiesta, può individuare i beni del debitore e procedere al loro pignoramento.

Le decisioni relative a sentenze straniere emesse da paesi dell’UE beneficiano di condizioni di esecuzione, quali gli ordini di pagamento dell’UE e il titolo esecutivo europeo. Le sentenze emesse da paesi extra-UE sono riconosciute ed eseguite, a condizione che il paese di origine sia parte di un accordo bilaterale o multilaterale con la Spagna. In assenza di tali accordi, si seguirà il procedimento spagnolo di exequatur.

Procedimenti di insolvenza

Procedimenti pre-fallimentari

Il debitore ha la possibilità di negoziare un accordo formale di rifinanziamento (acuerdo de refinanciación formal) con i propri creditori. Tale accordo deve essere firmato dal tribunale. Nell’ambito di tale accordo, le parti sono libere di cancellare la parte del debito che ritengono necessaria.

Procedimenti fallimentari

La procedura fallimentare viene avviata mediante la presentazione di un'istanza di dichiarazione di insolvenza. Dopo l’esame dell’istanza, il giudice emette un decreto di insolvenza. I creditori sono tenuti a notificare i propri crediti entro un mese dalla pubblicazione del decreto di insolvenza. Il tribunale nomina un curatore fallimentare, il quale esamina la situazione finanziaria del debitore e redige una relazione sui suoi debiti. In assenza di opposizioni alla relazione, il curatore fallimentare ne presenta la versione definitiva al giudice. Il giudice ordina successivamente l’avvio della fase di concordato con il relativo piano di rimborso, il piano di risanamento e le proposte alternative di rimborso.

Nel corso di tale procedimento, il debitore può presentare istanza di liquidazione: su richiesta del debitore stesso, in qualsiasi momento; quando il debitore non è più in grado di effettuare i pagamenti previsti o di adempiere agli obblighi assunti, come definito nell’accordo; su richiesta di un creditore, per violazione dell’accordo; su richiesta dell’amministrazione giudiziaria, in caso di cessazione dell’attività professionale o commerciale.

L’amministrazione giudiziaria redige un piano di liquidazione al fine di realizzare (vendere) i beni che costituiscono la massa fallimentare, il quale viene sottoposto al giudice per l’approvazione.

Liquidazione

La liquidazione in Spagna ha lo scopo di vendere i beni della società. Durante questa fase, la società mantiene la propria personalità giuridica. Vengono nominati dei liquidatori per eseguire il processo, i quali possono anche assumere la funzione di organo amministrativo e di rappresentante della società.

Il liquidatore non può ridistribuire il patrimonio della società tra i suoi soci fino a quando tutti i creditori non siano stati pagati e le richieste di pagamento nei confronti della società non siano state soddisfatte. I creditori lesi possono contestare le operazioni che ritengono siano state effettuate in modo illegale durante la ripartizione del patrimonio.

Ultimo aggiornamento: febbraio 2026