Uganda

Forte crescita, trainata dagli investimenti nel settore petrolifero

Nel 2026, la crescita economica dovrebbe accelerare ulteriormente, stimolata da ingenti investimenti esteri incentrati sullo sviluppo dell’industria petrolifera. I giacimenti di Tilenga e Kingfisher, situati nella parte occidentale del Paese nei pressi del Lago Albert e gestiti rispettivamente da Total Energies e dalla China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), dovrebbero entrare in produzione nella seconda metà del 2026. Tuttavia, potrebbero verificarsi ulteriori ritardi nell’avvio della produzione. Allo stesso tempo, proseguono i lavori sulle infrastrutture correlate, in particolare il progetto dell’oleodotto dell’Africa orientale (EACOP), il cui costo è stimato in 5 miliardi di dollari, che trasporterà il petrolio ugandese al porto di Tanga in Tanzania. Avviato nel 2023, il progetto era completato al 64,5% nel mese di luglio 2025, con la messa in servizio prevista per il 2027. Pertanto, i proventi delle esportazioni contribuiranno alla crescita solo a partire da tale data. Tuttavia, l’EACOP potrebbe incontrare difficoltà nel mobilitare la seconda tranche di finanziamenti dopo aver ottenuto, nel marzo 2025, un prestito sindacato da 1 miliardo di dollari da banche locali e regionali. Inoltre, il progetto deve affrontare una forte opposizione internazionale a causa di preoccupazioni relative all’ambiente e ai diritti umani. Nel settembre 2025, un tribunale francese ha ordinato a Total Energies di produrre i documenti relativi agli impatti del progetto, segnando la prima vittoria legale per le ONG in materia. Inoltre, l’agricoltura rimarrà un pilastro essenziale dell’economia (24% del PIL nel 2024), con il caffè in prima linea. Le vendite di caffè continueranno a beneficiare degli elevati prezzi internazionali, nonostante una prevista fase di stallo nel 2026 dovuta a raccolti molto abbondanti. Con l’agricoltura che impiega il 70% della popolazione attiva, si prevede che i consumi privati saranno robusti. Il settore aurifero riceverà un impulso dal progetto della Wagagai Mining Limited (Cina), che sarà inaugurato nell’agosto 2025 e dovrebbe aumentare la produzione di oro raffinato. Il governo continuerà a sviluppare il settore dei servizi (53% del PIL) nell’ambito del Quarto Piano Nazionale di Sviluppo (PND IV), in particolare nel turismo – che dovrà tuttavia affrontare una forte concorrenza regionale, soprattutto da parte del Kenya e della Tanzania – nonché nei settori dell’istruzione e della sanità. Inoltre, il Paese beneficerà di 2 miliardi di dollari di nuovi finanziamenti da parte della Banca Mondiale per finanziare progetti in vari settori.

Si prevede che l’inflazione acceleri nuovamente nel 2026 sulla scia della forte domanda di beni strumentali necessari allo sviluppo del settore petrolifero. Tuttavia, rimarrà al di sotto del tetto del 5% fissato dalla banca centrale, poiché il calo dei prezzi globali dell’energia compenserà in parte l’aumento dell’inflazione importata. L’incertezza economica globale e le persistenti pressioni inflazionistiche potrebbero ritardare il prossimo allentamento monetario della banca centrale fino al 2026. Il tasso di interesse di riferimento è stato fissato al 9,75% nell’ottobre 2024.

I due deficit gravano sul debito pubblico

Il disavanzo di bilancio dovrebbe ridursi leggermente nel corso dell’anno fiscale 2026 (dal 1° luglio 2025 al 30 giugno 2026) grazie a una migliore mobilitazione delle entrate pubbliche, che cresceranno più rapidamente delle spese a seguito della forte crescita economica. Ciò si baserà in particolare sulla razionalizzazione delle esenzioni fiscali, sulla chiusura delle scappatoie fiscali e sulla lotta alla corruzione all’interno dell’autorità fiscale (URA) e al contrabbando ai valichi di frontiera. Il petrolio non inizierà a contribuire in modo significativo al gettito fiscale prima del 2027. Tuttavia, gli interessi sul debito continueranno a pesare notevolmente, compensando l’effetto positivo di un miglioramento del disavanzo primario. Il disavanzo pubblico sarà finanziato principalmente dal debito estero, che rimarrà in gran parte agevolato. Lo stock del debito pubblico (di cui il 60% è estero) è aumentato del 26% nell’anno fiscale 2025, principalmente a causa dell’aumento dell’indebitamento interno. Un rinnovato impegno con il Fondo Monetario Internazionale potrebbe amplificare questa tendenza. Tuttavia, una forte crescita attenuerà l’aumento dell’onere del debito.

Nel 2025, il disavanzo delle partite correnti dovrebbe ridursi. L’aumento delle importazioni di beni strumentali e servizi tecnici, necessari per l’espansione dell’industria petrolifera, sarà in parte compensato dal calo dei prezzi globali del petrolio. Allo stesso tempo, i prezzi dell’oro e del caffè, che si manterranno a livelli elevati, sosterranno le entrate esterne. Le prospettive per il saldo delle partite correnti nel 2026 dovrebbero rimanere invariate, poiché il Paese non percepirà ancora entrate petrolifere. Il disavanzo delle entrate esterne persisterà, poiché le rimesse degli espatriati rimarranno insufficienti a compensare i pagamenti degli interessi sul debito estero e i rimpatri dei dividendi da parte degli investitori stranieri. Questo disavanzo delle partite correnti è in gran parte finanziato dal debito a lungo termine (principalmente agevolato) e dagli investimenti diretti esteri (IDE). Nei prossimi tre anni, l’Uganda beneficerà della ripresa del sostegno finanziario da parte della Banca Mondiale, che ha revocato la sospensione imposta nell’agosto 2023 dopo l’approvazione da parte del governo di una legislazione anti-LGBT. Inoltre, le autorità stanno attualmente negoziando un nuovo programma con il FMI nell’ambito della Extended Credit Facility, a seguito della scadenza anticipata nel 2024 di un precedente accordo.

Persistenti minacce alla sicurezza ai confini con il Congo e il Sud Sudan

Al potere dal 1986, il presidente Yoweri Museveni e il suo partito, il Movimento di Resistenza Nazionale (NRM), che detiene la maggioranza nell’Assemblea Nazionale (337 seggi su 529), dominano il panorama politico. Il sostegno dell’esercito e un’opposizione debole e frammentata dovrebbero consentire al presidente Museveni di vincere le prossime elezioni previste per il 12 gennaio 2026. Tuttavia, la persistente incapacità dell’NRM di combattere la corruzione e migliorare i servizi pubblici continuerà ad alimentare la frustrazione sociale. Le proteste antigovernative vengono rapidamente represse dalle forze di sicurezza, impedendo loro così di trasformarsi in un movimento di portata nazionale.

Nel 2026, le forze armate ugandesi (UPDF) e congolesi proseguiranno la loro collaborazione nell’ambito dell’Operazione Shujaa, avviata nel 2021 per combattere le Forze Democratiche Alleate (ADF), un gruppo di ribelli islamisti di origine ugandese che si sono rifugiati nel nord-est della Repubblica Democratica del Congo e che operano in Uganda. Nel 2025, l’Uganda ha schierato almeno 3.000 soldati in più, raddoppiando la propria presenza nella Repubblica Democratica del Congo. Tuttavia, un rapporto delle Nazioni Unite del 2024 attesta il tacito sostegno dell’Uganda al movimento ribelle M23, attivo nella stessa regione e sostenuto dal Ruanda. Inoltre, l’instabilità politica nel Sud Sudan rappresenta un rischio crescente nel nord del Paese. Da marzo 2025, l’Uganda mantiene truppe a Juba, la capitale del Sud Sudan, per sostenere il presidente Salva Kiir contro i sostenitori del vicepresidente caduto in disgrazia Riek Machar. La presenza delle truppe non ha impedito ai due paesi di essere coinvolti in dispute di confine, che hanno portato a scontri lungo la linea di confine. Il dispiegamento è anche una risposta ai timori di un massiccio afflusso di rifugiati: le Nazioni Unite stimano che nel 2025 50.000 sudsudanesi siano fuggiti in Uganda.

Ultimo aggiornamento: ottobre 2025