Ucraina

Una guerra che si protrae mentre gli aiuti occidentali diminuiscono

Il 24 febbraio 2022, dopo mesi di tensioni, la Russia ha invaso l’Ucraina, interpretando come una minaccia il desiderio dell’Ucraina di avvicinarsi ai paesi occidentali e di aderire alla NATO. Tuttavia, le origini del conflitto risalgono al 2013, quando il governo ucraino rifiutò di firmare un accordo con l’Unione Europea (UE) per privilegiare legami più stretti con la Russia. Le proteste dell’Euromaidan e il successivo cambio di governo nel febbraio 2014 portarono all’assalto al Parlamento della Crimea da parte di gruppi armati russi e all’organizzazione di un referendum da parte del nuovo primo ministro filorusso, con conseguente annessione della Crimea da parte della Russia. Questi eventi hanno portato all’escalation della guerra nel Donbas, con la Russia che ha riconosciuto l’indipendenza delle Repubbliche Popolari di Donetsk e Luhansk il 21 febbraio 2022, tre giorni prima dell’inizio dell’invasione.

Dopo due anni di conflitto, l’esercito russo controlla circa un sesto del territorio ucraino, principalmente nel sud-est e nel sud, poiché la controffensiva ucraina lanciata ufficialmente nel giugno 2023 non è riuscita a sfondare le difese russe per riprendere il controllo delle coste del Mar d’Azov. Nonostante gli intensi bombardamenti ucraini sulla città di confine russa di Belgorod all’inizio del 2024, gli attacchi con droni sulla Crimea e i bombardamenti russi sulle città ucraine, il conflitto è ormai radicato e le scorte ucraine di armi e munizioni si stanno esaurendo. Sebbene l’invasione dell’Ucraina sia stata fortemente condannata dai paesi occidentali, in particolare dagli Stati Uniti e dall’UE, la loro massiccia assistenza finanziaria e militare potrebbe diminuire nel 2024. La maggioranza repubblicana alla Camera dei Rappresentanti si oppone allo sblocco di fondi aggiuntivi finché non saranno garantiti stanziamenti per affrontare la questione dell’immigrazione al confine con il Messico, e la prospettiva delle elezioni del novembre 2024 rischia di intensificare le tensioni in materia. Gli aiuti dell’UE incontrano la riluttanza di alcuni paesi membri. Sebbene Giappone e Corea abbiano annunciato un aumento dell’assistenza finanziaria, questa potrebbe rivelarsi insufficiente a compensare la diminuzione degli aiuti provenienti dagli Stati Uniti e dall’UE.

Sebbene improbabile, l’indizione di elezioni in Ucraina potrebbe anche influire sulla strategia adottata nei confronti della Russia. Le elezioni presidenziali, inizialmente previste per marzo 2024, potrebbero essere rinviate, analogamente alle elezioni legislative del novembre 2023. Il presidente Volodymyr Zelensky ha affermato che la situazione non è favorevole allo svolgimento delle elezioni a causa delle migliaia di ucraini sfollati all’interno del Paese o all’estero a causa della guerra. Inoltre, la Costituzione ucraina vieta indirettamente lo svolgimento di elezioni quando il Paese è sotto la legge marziale, in vigore dall’inizio del conflitto.

Un’economia in guerra

Nel 2024, la crescita dell’Ucraina continuerà a dipendere in larga misura dall’andamento della guerra. Nonostante il continuo deterioramento del proprio capitale umano (emigrazione, arruolamenti, feriti, morti) e fisico (un terzo di quest’ultimo distrutto dall’inizio del conflitto), e nonostante la disorganizzazione delle catene di approvvigionamento spesso associata all’aumento dei costi dei fattori di produzione, nel 2023 l’Ucraina ha registrato una crescita più resiliente del previsto. Si prevede che questa tendenza continui nel 2024, sostenuta dalla domanda interna. I consumi privati dovrebbero contribuire maggiormente alla crescita con il rallentamento dell’inflazione, mentre i tassi di interesse hanno già iniziato a diminuire. All’inizio dell’invasione, la Banca Nazionale dell’Ucraina (NBU) ha aumentato in modo significativo il proprio tasso di interesse (di 15 punti percentuali a metà del 2022, dal 10% al 25%), per poi abbassarlo gradualmente a partire dalla metà del 2023 fino a raggiungere il 15% nel gennaio 2024. L’NBU ha introdotto una serie di misure volte a limitare i deflussi di capitali, garantendo una certa stabilità alla grivna. In combinazione con gli aiuti esteri che hanno rafforzato le riserve valutarie, ciò ha recentemente consentito il passaggio da un regime di cambio fisso a uno di fluttuazione controllata.

Tuttavia, i nuovi attacchi alle infrastrutture ucraine previsti durante l’inverno 2023-2024 potrebbero pesare sull’attività economica. Inoltre, il contributo delle esportazioni nette alla crescita dovrebbe rimanere negativo anche in caso di aumento della produzione agricola e alimentare, qualora il raccolto fosse buono. Il corridoio marittimo sicuro per il trasporto di cereali è venuto meno in seguito al ritiro della Russia dall’Iniziativa sul grano del Mar Nero nel luglio 2023. Nonostante lo sviluppo (arduo) di rotte commerciali alternative attraverso il Danubio e via ferrovia e strada, e la creazione di un corridoio temporaneo attraverso le acque territoriali rumene e bulgare a partire dall’agosto 2023, le esportazioni di cereali continuano a incontrare difficoltà. I blocchi degli agricoltori polacchi al confine comune potrebbero persistere, mentre le differenze di scartamento ferroviario, la carenza di vagoni e la mancanza di strade transfrontaliere limitano il commercio via terra e mantengono l’attrattiva delle rotte marittime. Inoltre, sono destinati a continuare i bombardamenti delle strutture portuali e dei siti di stoccaggio.

Significativi doppi deficit legati al conflitto

Nel 2023 il disavanzo di bilancio ha continuato ad ampliarsi, con l’aumento della spesa derivante dal conflitto che ha superato la crescita delle entrate legate agli aiuti internazionali. Nel 2024 il disavanzo dovrebbe ridursi, poiché l’Ucraina persiste nei propri sforzi per impedire l’erosione della propria base imponibile. La Strategia nazionale delle entrate adottata alla fine del 2023 mira a rafforzare la capacità di bilancio dello Stato. Essa mira inoltre ad allineare la legislazione fiscale e doganale agli standard dell’UE e a preparare la ripresa economica del dopoguerra. Inoltre, il debito pubblico continuerà ad aumentare per sostenere lo sforzo bellico, poiché il parlamento ha sospeso le disposizioni di legge che vietavano alla Banca nazionale dell’Ucraina di acquistare titoli di Stato sul mercato primario.

Tuttavia, l’Ucraina continuerà a beneficiare dell’assistenza internazionale per finanziare il proprio disavanzo. Inizialmente, i creditori ufficiali dell’Ucraina hanno concesso una sospensione dei pagamenti per il servizio del debito. Nel 2024 sono previsti quattro esborsi, per un totale di 5.366 milioni di dollari (8% del PIL). Tali erogazioni fanno parte della Linea di Finanziamento Estesa da 15,6 miliardi di dollari, firmata nel marzo 2023 con il FMI per una durata di 48 mesi, di cui sono già stati erogati 4.476 milioni di dollari. Tuttavia, l’assistenza da parte dei principali paesi donatori potrebbe indebolirsi. Oltre alle sfide già menzionate sul fronte statunitense, nell’UE il veto del primo ministro ungherese Viktor Orbán sul piano di finanziamento a sostegno dell’economia e dello sforzo bellico dell’Ucraina (33 miliardi di euro in prestiti e 17 miliardi di euro in sovvenzioni nell’arco di quattro anni) potrebbe indurre ciascun paese dell’UE ad attuare il proprio piano di aiuti.

Inoltre, nonostante i significativi trasferimenti da parte degli emigranti e dei donatori bilaterali e multilaterali, il consistente disavanzo delle partite correnti diminuirà solo in misura modesta nel 2024, grazie a un aumento delle esportazioni. Oltre allo sviluppo di rotte commerciali alternative, le autorità ucraine, con il sostegno occidentale, hanno istituito nel novembre 2023 un meccanismo assicurativo per le navi che utilizzano il corridoio temporaneo creato nel Mar Nero. L’elevato fabbisogno di importazioni legato alla guerra e i forti vincoli logistici che stanno limitando le esportazioni continueranno a sostenere il deficit commerciale. Il disavanzo delle partite correnti, che riflette il disavanzo di bilancio, sarà finanziato dagli aiuti internazionali sotto forma di prestiti agevolati e sovvenzioni multilaterali e bilaterali, provenienti principalmente dagli Stati Uniti – soprattutto sotto forma di forniture di armi – seguiti da Regno Unito, Germania, Canada, Polonia, Francia, Norvegia, Paesi Bassi e Italia.

Ultimo aggiornamento: marzo 2024