Turchia

La crescita dovrebbe migliorare in un contesto di graduale disinflazione

Il profilo di crescita sottostante dovrebbe rimanere relativamente modesto nell’economia turca per il resto del 2026, riflettendo condizioni finanziarie restrittive (crescita limitata dei prestiti, tassi di interesse reali elevati) e una domanda estera più debole. I consumi privati (circa il 55% del PIL) dovrebbero rimanere deboli nel breve termine, poiché gli elevati costi di finanziamento, la crescita più lenta del credito in termini reali (circa il 25% a luglio 2026 a fronte di un’inflazione annua del 31,8%) e l’erosione cumulativa del potere d’acquisto delle famiglie frenano la spesa discrezionale. Ciononostante, un aumento relativo dei salari reali e il graduale calo dell’inflazione dovrebbero impedire un indebolimento più marcato della domanda delle famiglie. Anche gli investimenti (circa il 30% del PIL) dovrebbero rimanere disomogenei: gli elevati costi di finanziamento, la minore redditività e l’incertezza sulle prospettive della domanda dovrebbero continuare a pesare sugli investimenti del settore privato, in particolare per le imprese più piccole, mentre gli investimenti in macchinari, automazione e miglioramento della produttività da parte delle grandi imprese dovrebbero rivelarsi più resilienti. Poiché si prevede che la politica monetaria diventi progressivamente più espansiva e la disinflazione migliori il potere d’acquisto delle famiglie, le condizioni della domanda interna sono destinate a migliorare nel 2027. I consumi privati dovrebbero quindi riprendere slancio, mentre i minori costi di finanziamento e il miglioramento della fiducia delle imprese dovrebbero sostenere una ripresa più ampia degli investimenti. La normalizzazione della domanda interna, potenzialmente rafforzata da un orientamento fiscale più favorevole in vista del ciclo elettorale (previsto per il 2028 ma che dovrebbe tenersi nel corso del 2027), dovrebbe determinare un’accelerazione della crescita. Tuttavia, il conseguente rafforzamento della domanda potrebbe complicare ulteriormente la fase finale del processo di disinflazione.

A livello settoriale, l’industria automobilistica dovrebbe rimanere relativamente resiliente, sostenuta dalle esportazioni e dall’integrazione nelle catene di approvvigionamento europee. Si prevede che l’attività registri una graduale ripresa nel 2027, con l’allentamento delle condizioni di finanziamento e la ripresa della domanda interna. I settori tessile e dell’abbigliamento rimarranno probabilmente sotto pressione a causa degli elevati costi del lavoro e della concorrenza dei produttori a basso costo. Tuttavia, la situazione potrebbe stabilizzarsi nel 2027, in particolare nei segmenti a più alto valore aggiunto. Il turismo dovrebbe rimanere relativamente forte nonostante l’incertezza geopolitica e una minore competitività dei prezzi. Le prospettive per il settore dovrebbero migliorare ulteriormente nel 2027, a condizione che le tensioni regionali si attenuino.

Si prevede che la tendenza alla disinflazione continui, ma a un ritmo relativamente graduale. Il miglioramento sarà inizialmente legato a una domanda più debole, a una politica creditizia restrittiva e a un effetto base favorevole, mentre l’inflazione dei servizi (in particolare gli affitti e altre componenti con un ritardo temporale, come l’istruzione) dovrebbe risultare notevolmente più rigida rispetto a quella dei beni. Allo stesso tempo, le prospettive di inflazione rimangono esposte a significativi rischi al rialzo legati ai prezzi dell’energia e dei generi alimentari, agli sviluppi geopolitici e al pass-through dei tassi di cambio. In questo contesto, prevediamo che la banca centrale mantenga un ciclo di allentamento monetario cauto e basato sui dati, dando priorità al mantenimento di tassi reali sufficientemente elevati piuttosto che perseguire rapidi tagli dei tassi nominali. Il margine per un allentamento monetario dovrebbe aumentare ulteriormente nel 2027, poiché l’inflazione complessiva e quella sottostante sono destinate a moderarsi. Tuttavia, con l’attività economica che dovrebbe rafforzarsi e la politica fiscale potenzialmente più espansiva in vista delle elezioni, la banca centrale dovrà calibrare con attenzione il ritmo dei tagli per evitare che una ripresa precoce del credito e dei consumi comprometta il processo di disinflazione.

Possibile lieve allentamento della politica fiscale in vista delle elezioni, oltre a un deficit esterno più contenuto

La posizione di bilancio della Turchia dovrebbe migliorare gradualmente, anche se è improbabile che l’aggiustamento avvenga in modo lineare. La normalizzazione della spesa per la ricostruzione post-terremoto (stimata a circa 91 miliardi di USD tra il 2023 e il 2025), la continua solidità del gettito fiscale nominale (in aumento del 40% su base annua nel periodo gennaio-luglio 2026) e una maggiore disciplina di spesa dovrebbero sostenere il risanamento di bilancio. Allo stesso tempo, l’elevata spesa per interessi (circa il 15% della spesa totale), gli adeguamenti salariali e pensionistici nel settore pubblico e altri impegni di spesa sociale potrebbero rallentare il ritmo dei miglioramenti. Con il moderarsi dell’inflazione, il sostegno alle entrate fiscali nominali derivante dall’elevata inflazione si ridurrà gradualmente, rendendo sempre più importanti un controllo più rigoroso sulla spesa pubblica corrente e il miglioramento dell’efficienza della spesa per consentire un risanamento fiscale sostenuto. Inoltre, la politica fiscale potrebbe diventare meno restrittiva con l’avvicinarsi delle elezioni, con le elezioni presidenziali e parlamentari attualmente previste per il 2028, o forse anche prima. Nel complesso, l’onere del debito pubblico, relativamente basso e stabile, costituisce un’importante riserva di sicurezza e pone la Turchia in una posizione comparativamente favorevole tra le economie dei mercati emergenti. Tuttavia, poiché si prevede un allentamento della politica monetaria e una ripresa della domanda interna, sarà importante mantenere un orientamento di bilancio sufficientemente restrittivo, in particolare per garantire che la politica di bilancio non ostacoli il processo di disinflazione.

Si prevede che il saldo con l’estero rimanga più solido rispetto ai precedenti periodi di crescita trainata dalla domanda interna. Le condizioni finanziarie più restrittive e il ritmo ancora moderato dei consumi privati dovrebbero continuare a frenare la domanda di importazioni nel breve termine, mentre il turismo (10% del PIL) e i proventi derivanti da altri servizi costituiscono un’importante fonte di entrate in valuta estera. Il saldo energetico (le importazioni nette di energia si sono attestate intorno al 3% del PIL nel 2025) rimarrà un fattore determinante per le prospettive, rendendo il conto corrente sensibile all’andamento dei prezzi globali del petrolio e del gas naturale. Sulla scia della disinflazione e dell’allentamento della politica monetaria, la ripresa dei consumi privati e degli investimenti dovrebbe generare una domanda più forte di importazioni di beni di consumo e di attrezzature, che nel 2025 hanno rappresentato rispettivamente il 18% e il 15% delle importazioni totali. Ciononostante, la continua crescita delle esportazioni, il turismo e una composizione più equilibrata della crescita (meno intensiva in termini di credito e meno orientata alle importazioni) dovrebbero consentire un ulteriore miglioramento della posizione del conto corrente, nonostante l’accelerazione dell’attività economica. Ciò rappresenterebbe un importante miglioramento qualitativo del profilo di crescita della Turchia, riducendone il fabbisogno di finanziamento esterno e la vulnerabilità alle variazioni della propensione al rischio a livello globale. La sostenibilità di questo aggiustamento dipenderà in ultima analisi dal mantenimento della competitività e dall’aumento della quota di finanziamenti a più lungo termine, in particolare degli investimenti diretti esteri, mentre il continuo accumulo di riserve internazionali fornirebbe un’ulteriore protezione contro gli shock esterni. Il miglioramento del conto corrente dovrebbe facilitare tale accumulo. La tendenza è già evidente, con le riserve internazionali totali salite a 178,4 miliardi di dollari (circa il 110% dello stock di debito estero a breve termine della Turchia) e le riserve nette, esclusi gli swap, che hanno raggiunto i 50,6 miliardi di dollari ad agosto 2026, grazie soprattutto ai recenti acquisti di valuta estera da parte della banca centrale e all’aumento delle quotazioni globali dell’oro.

Ruolo diplomatico in crescita in una regione fragile, attenzione interna concentrata sulle elezioni

La posizione geopolitica della Turchia presenta sia opportunità che rischi significativi. La sua posizione strategica, l’adesione alla NATO e i legami economici con l’Africa, l’Asia centrale, l’Europa e il Medio Oriente ne hanno rafforzato l’importanza in un contesto di crescente frammentazione globale. Il miglioramento delle relazioni con l’UE — che comporterebbe, in particolare, progressi nella modernizzazione dell’unione doganale (agricoltura e servizi sono esclusi, ma la Turchia deve allinearsi agli accordi di libero scambio dell’UE) e una cooperazione rafforzata nei settori della difesa e dell’industria — darebbe impulso alle esportazioni e agli investimenti diretti esteri. La capacità della Turchia di mantenere buoni rapporti con gli Stati Uniti, l’UE, la Russia, l’Ucraina e gli Stati del Golfo ha rafforzato il suo ruolo di snodo regionale nei settori del commercio, dell’energia e della diplomazia. Allo stesso tempo, i suoi vicini immediati rappresentano un grave rischio geopolitico. La stabilizzazione e la ricostruzione in Siria potrebbero creare opportunità per le imprese turche nei settori dell’edilizia, del commercio e delle infrastrutture. Tuttavia, una recrudescenza delle tensioni regionali potrebbe aumentare l’instabilità. Un conflitto prolungato e diffuso, che comporti un’interruzione dei flussi energetici regionali, sarebbe particolarmente dannoso per la Turchia a causa dell’aumento dei costi delle importazioni energetiche, di un rallentamento del turismo, di un ampliamento del disavanzo delle partite correnti, di un’impennata dell’inflazione e di pressioni valutarie.

Gli sviluppi politici interni continueranno probabilmente a rappresentare un’importante fonte di incertezza nel 2026-2027, soprattutto poiché l’attenzione si sposterà gradualmente verso le prossime elezioni presidenziali e parlamentari, attualmente previste per il 2028. Tuttavia, non si può escludere che le elezioni si tengano prima. Una decisione del genere richiederebbe una maggioranza parlamentare dei tre quinti, il che significa che l’alleanza di governo avrebbe bisogno del sostegno di forze esterne al proprio blocco parlamentare esistente.

Pagamenti

Gli strumenti di pagamento a credito tradizionali sono ancora di uso comune nel mercato interno turco, poiché spesso fungono da titoli negoziabili. È il caso delle cambiali, una soluzione regolarmente utilizzata dalle PMI per le transazioni commerciali. Analogamente, gli assegni postdatati fungono sia da titolo di pagamento che da strumento di credito. Gli assegni circolano nel mercato interno come titoli negoziabili fino alla data di scadenza. Un emendamento, entrato in vigore il 15 luglio 2016, impone una sanzione pecuniaria al responsabile di un “assegno non onorato”. Se la sanzione non viene pagata, la misura punitiva può essere commutata in una pena detentiva fino a 1.500 giorni. In tali casi, non viene effettuato né il regolamento né il pagamento anticipato. Inoltre, al traente di un assegno non onorato viene successivamente vietato di emettere assegni o di aprire conti correnti per assegni. Il divieto viene revocato dopo il pagamento dell’importo dell’assegno o trascorsi dieci anni dalla sentenza del tribunale. Sebbene le banche siano ora tenute a esercitare una maggiore vigilanza riguardo ai profili dei propri clienti, la legge in materia di assegni, entrata in vigore nel dicembre 2009, prevede ingenti sanzioni pecuniarie a carico del traente dell’assegno in caso di mancato pagamento.

La rete elettronica SWIFT è ben consolidata negli ambienti bancari turchi e costituisce lo strumento più comunemente utilizzato per i pagamenti internazionali.

Recupero crediti

FASE AMICHEVOLE

Le procedure amichevoli, che prevedono l’invio di una diffida formale al pagamento, seguita da ripetute telefonate, rimangono un metodo relativamente efficace. Anche le visite in loco possono aprire la strada al ripristino delle comunicazioni tra fornitori e clienti, aumentando così le possibilità di portare a termine con successo le trattative. Il codice di procedura civile stabilisce espressamente che il giudice possa, in qualsiasi momento nel corso del procedimento, incoraggiare la risoluzione amichevole della controversia, a condizione che essa derivi da una reale volontà delle parti di giungere a una soluzione extragiudiziale tramite una transazione negoziata.

La legge sulla mediazione nelle controversie civili stabilisce che la mediazione si applichi esclusivamente alla risoluzione di conflitti di diritto privato derivanti da atti o transazioni delle parti interessate che abbiano la capacità di risolvere tali conflitti. Le parti sono libere di rivolgersi a un mediatore in qualsiasi momento, al fine di proseguire, concludere o abbandonare il procedimento.

A seconda della solvibilità del debitore, i termini della transazione possono variare dal pagamento integrale, al rimborso a rate, fino a un pagamento parziale a titolo di liquidazione definitiva. In assenza di una transazione volontaria, la minaccia di una richiesta di fallimento (iflâs) è una tattica spesso utilizzata per ottenere una risposta dal debitore e spingerlo a pagare gli arretrati.

Procedimenti giudiziari

Procedura di esecuzione del credito – tramite un organo amministrativo

 Gli strumenti negoziabili, quali cambiali, pagherò e assegni, consentono ai creditori (senza dover ottenere una sentenza preventiva) di rivolgersi direttamente all’ufficio esecutivo (Icra Dairesi) per notificare al debitore un’ingiunzione di pagamento. Essi possono quindi, se necessario, procedere al pignoramento dei beni del debitore. Il pignoramento è un procedimento che ha inizio con la presentazione di un’ordinanza di pagamento, che viene poi notificata al debitore. In assenza di opposizione all’ordinanza, i beni del debitore vengono liquidati per coprire i crediti. Se l’ordinanza non viene accettata dal debitore, questi ha la possibilità di richiedere che il creditore dimostri il credito in tribunale. Il debitore ha dieci giorni di tempo per saldare gli arretrati in questione, oppure cinque giorni per rivolgersi al tribunale esecutivo e opporsi al pagamento adducendo, ad esempio, che la firma sul documento non è la propria o che il debito non sussiste più.

Se il creditore decide di notificare al debitore un’ingiunzione di pagamento nonostante non sia in possesso di titoli negoziabili, quali cambiali, pagherò e assegni, il debitore può opporsi all’ingiunzione di pagamento entro 7 giorni dal ricevimento della stessa. Tale opposizione sospende il procedimento esecutivo fino a quando il creditore non proponga e ottenga l’accoglimento di un’azione di annullamento dell’opposizione relativa al proprio credito. Con la normativa entrata in vigore il 1° gennaio 2019, il ricorso al mediatore è diventato un presupposto indispensabile per le cause intentate in relazione a crediti relativi al pagamento di una determinata somma di denaro e al risarcimento dei danni. Pertanto, affinché il creditore possa intentare l’azione di annullamento dell’opposizione per riprendere il procedimento esecutivo, deve prima rivolgersi al mediatore.

Se l’opposizione viene ritenuta abusiva, il debitore è passibile di sanzioni di notevole entità.

Procedimento contenzioso – esaminato dal tribunale

Se le procedure precontenzioso per il recupero del credito dal partner o fornitore falliscono, è possibile intentare un’azione legale contro il debitore dinanzi ai tribunali commerciali. Il tribunale commerciale (asliye ticaret mahkemeleri), che costituisce una sezione specializzata del tribunale di primo grado, è competente a giudicare le controversie commerciali e le procedure di insolvenza. Nei casi in cui la validità del credito sia contestata, l’unica via è quella di avviare un procedimento ordinario, tramite citazione in giudizio, per comparire in tribunale.

Se la Turchia non ha sottoscritto un trattato bilaterale o un trattato di reciprocità con il Paese dell’attore, quest’ultimo è tenuto a depositare una cauzione, denominata «judicatum solvi», presso il tribunale locale competente. Tale importo corrisponde a circa il 15% del credito. Lo stesso vale per i ricorrenti turchi che non hanno la residenza permanente in Turchia. Al termine del procedimento contenzioso, il deposito cauzionale viene restituito al creditore dal tribunale.

L’attore è inoltre tenuto a versare, all’inizio del procedimento, un quarto delle spese processuali, che sono proporzionali all’importo della domanda. Inoltre, devono essere presentati al tribunale documenti autenticati da un notaio.

Il procedimento ordinario si articola in tre fasi. La prima prevede le memorie di ciascuna parte (atto di citazione e atto di difesa). Nella seconda fase, più lunga, il tribunale istruisce il caso ed esamina la rilevanza delle prove presentate, per stabilire se si tratti di prove determinanti o indiziarie. Infine, nell’udienza principale, che costituisce la terza fase, il tribunale ascolta entrambe le parti e i loro avvocati prima di emettere una sentenza.

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Esecuzione di una decisione giudiziaria

Qualsiasi decisione giudiziaria può essere eseguita tramite gli uffici o i funzionari preposti all’esecuzione e al fallimento, qualora la parte soccombente non adempia volontariamente e tempestivamente alla decisione stessa. L’esecuzione varia leggermente a seconda del tipo di debito, ma in generale è simile alla procedura di esecuzione dei crediti. Tuttavia, a differenza della procedura di esecuzione dei crediti, l’opposizione all’esecuzione di una decisione giudiziaria costituisce una situazione eccezionale.

Procedure di insolvenza

CONCORDATO

Il debitore soggetto a procedura fallimentare può presentare una proposta di concordato (konkordato projesi). Se la proposta viene ritenuta praticabile dal tribunale commerciale, quest’ultimo impone una moratoria e nomina un commissario di concordato (konkordato komiseri) incaricato di esaminare la situazione patrimoniale del debitore. La forma più comune di proposta prevede il rimborso totale o parziale in un determinato periodo di tempo. Tuttavia, una proposta può anche assumere la forma di una cessione di tutto o parte del patrimonio del debitore a soddisfazione dei crediti dei creditori. Se la proposta non viene approvata, può essere emessa una sentenza di fallimento.

RIORGANIZZAZIONE

Il debitore destinerà una parte o la totalità dei propri beni ai creditori, proponendo che tali beni vengano venduti (o ceduti a terzi) e che il ricavato della vendita venga distribuito ai creditori. Un debitore che intenda ristrutturare la propria situazione (o un creditore avente il diritto di avviare una procedura fallimentare) può presentare al tribunale esecutivo competente un progetto di riorganizzazione. Se il tribunale esecutivo ritiene che il progetto abbia buone probabilità di successo, ordinerà la convocazione di un’assemblea dei creditori per decidere se accettare il progetto di riorganizzazione. Se approvato, il progetto sarà quindi sottoposto al tribunale per l’approvazione. Se il tribunale ritiene che la riorganizzazione sia più vantaggiosa del fallimento, approverà il progetto.

RISTRUTTURAZIONE

Una società debitrice che si trovi in difficoltà finanziarie o a rischio imminente di insolvenza ha il diritto di rivolgersi al tribunale commerciale per ottenere l’approvazione di un progetto di ristrutturazione precedentemente approvato dal quorum richiesto dei creditori da esso interessati (creditori lesi).

Le nuove disposizioni dell’EBC (Codice di esecuzione e fallimentare) incoraggiano il debitore e i suoi creditori a raggiungere un accordo volontario per risanare l’impresa in difficoltà ma ancora redditizia. Il contenuto della proposta entra in vigore dopo l’accettazione da parte dei creditori e l’approvazione del tribunale. Tuttavia, i creditori hanno il diritto di rivolgersi al tribunale per ottenere un provvedimento se il debitore non adempie agli obblighi previsti dal progetto. Il tribunale ha il diritto di dichiarare il debitore fallito a seguito di qualsiasi inadempienza. La ristrutturazione è disponibile solo per le società e le cooperative, ad eccezione delle banche e delle compagnie assicurative.

FALLIMENTO

Fallimento ordinario

Il creditore avvia questa forma di procedimento richiedendo all’ufficio esecutivo di notificare al debitore un’ordinanza di pagamento per un debito esigibile. Il debitore dispone di sette giorni dalla notifica per contestare il debito o procedere al pagamento. Se il debitore non provvede al pagamento né contesta il debito, il creditore può richiedere al tribunale commerciale un’ordinanza di fallimento, che il tribunale generalmente concede.

Ultimo aggiornamento: 20/08/2026