Svizzera

Crescita economica sostanzialmente resiliente

Nel 2025 l’economia svizzera ha registrato una solida crescita dell’1,4%, invariata rispetto all’anno precedente. Si tratta di un dato in qualche modo incoraggiante, poiché questa economia piccola e aperta (il commercio estero rappresenta una quota molto elevata, pari al 125% del PIL) è particolarmente esposta agli shock esterni. La performance economica globale generalmente fiacca e i dazi statunitensi recentemente introdotti (gli Stati Uniti hanno assorbito il 19% delle esportazioni svizzere nel 2025) stanno di conseguenza pesando sull’andamento del PIL reale svizzero. Prevediamo quindi un graduale rallentamento nel 2026. A tal proposito, l’andamento del primo trimestre del 2026 è stato deludente, con l’economia che ha registrato una crescita modesta dello 0,4% su base annua (a/a), prima di passare a un ritmo molto più sostenuto nel periodo aprile-giugno. Spinta dalla solida performance dei settori chimico e farmaceutico, che rappresentano oltre il 50% delle esportazioni svizzere, la crescita del PIL reale ha registrato un’accelerazione all’1,5% a/a, il livello più alto dal 2021. Altrettanto positivo è il fatto che i consumi privati saranno sostenuti da un mercato del lavoro robusto. Il tasso di disoccupazione si è attestato a un livello molto basso, pari al 3,1% nel luglio 2026, mentre i salari reali sono aumentati dell’1,6% nel 2025, registrando il tasso di crescita più elevato dal 2020. Dopo il crollo registrato a marzo in seguito allo scoppio della guerra in Iran, la fiducia dei consumatori è aumentata per quattro mesi consecutivi nel periodo aprile-luglio e attualmente si attesta solo leggermente al di sotto del dato dello scorso anno (meno 35 punti rispetto a meno 33 punti di un anno prima). Ciò costituisce anche motivo di cauto ottimismo riguardo ai consumi privati nel periodo 2026-2027, in particolare alla luce del previsto aumento delle pensioni. Anche i bassi tassi di interesse e il mercato immobiliare robusto sosterranno l’economia, mentre la spesa pubblica è aumentata in una certa misura, il che avrà un impatto positivo sulla crescita. I rischi maggiori per l’economia svizzera nel periodo di riferimento deriveranno dagli sviluppi all’estero: le turbolenze geopolitiche esercitano una pressione al rialzo sul franco svizzero (una classica valuta rifugio), il che potrebbe richiedere un intervento costante da parte della banca centrale in un momento in cui anche la progressiva frammentazione del commercio internazionale sta creando difficoltà per le industrie svizzere orientate all’esportazione.

In un contesto caratterizzato da una minore pressione inflazionistica, la Banca nazionale svizzera (BNS) ha ridotto i tassi dall’1,75% nel giugno 2023 allo 0,0% a metà del 2025. A differenza della BCE, la BNS non ha aumentato il proprio tasso di riferimento all’indomani dello scoppio della guerra in Iran, poiché lo shock dei prezzi dell’energia è stato molto più contenuto in Svizzera rispetto alla vicina zona euro. L’inflazione ha registrato un picco temporaneo, passando dallo 0,1% all’inizio del 2026 allo 0,6% sia ad aprile che a maggio, per poi moderarsi allo 0,4% a luglio. La Svizzera è al riparo dagli aumenti dei prezzi sui mercati energetici globali per due motivi. In primo luogo, il franco forte tiene a bada l’inflazione dei prezzi all’importazione. In secondo luogo, a differenza di altri Stati europei, il petrolio e il gas non occupano una posizione di rilievo nel mix energetico del Paese, che è composto per il 60% da energia idroelettrica, per il 30% da energia nucleare e solo per lo 0,5% da idrocarburi. Tuttavia, poiché i costi dei trasporti interni dipendono dai prezzi del petrolio, l’inflazione è destinata a crescere leggermente nel 2026-27 rispetto al 2025, pur rimanendo comunque comodamente nella fascia inferiore dell’intervallo obiettivo della BNS (0%-2%), riducendo così la probabilità di aumenti dei tassi d’interesse. Ciò dovrebbe avere effetti positivi anche sull’attività di investimento delle imprese, ma un elevato grado di incertezza geopolitica controbilancerà in parte tali effetti nel prossimo futuro.

Allo stesso tempo, i casi di insolvenza aziendale sono aumentati bruscamente negli ultimi trimestri. Nel 2025, i casi di insolvenza hanno registrato un’impennata del 54%, raggiungendo un nuovo record di 9'314 casi. Detto questo, le recenti modifiche alle norme in materia di insolvenza, che ora obbligano i creditori pubblici – quali le autorità fiscali e doganali o gli enti previdenziali – ad avviare le procedure in anticipo, hanno svolto un ruolo cruciale in questa tendenza, poiché molti casi di insolvenza si stanno verificando prima del previsto. Purtroppo, i dati relativi al periodo gennaio-giugno 2026 indicano che la tendenza del 2025 è destinata a proseguire: i fallimenti aziendali sono aumentati del 43% nel primo semestre del 2026, evidenziando così un livello insolitamente elevato di rischio di credito nel Paese. Ad eccezione del settore edile, tutti gli altri settori hanno registrato un aumento dei fallimenti.

Il debito pubblico è basso e l’avanzo delle partite correnti è consistente, sebbene in calo

A differenza della maggior parte degli altri mercati sviluppati, il livello del debito pubblico e il saldo di bilancio non sono motivo di preoccupazione per la Svizzera. A seguito del “Pacchetto di misure di alleggerimento 27”, un provvedimento di riduzione dei costi introdotto per diminuire la spesa federale in settori quali la decarbonizzazione, l’istruzione, l’integrazione e gli aiuti allo sviluppo, il bilancio federale prevede un’altra eccedenza nel 2026-2027. La difesa e il sistema pensionistico pubblico registreranno una maggiore spesa nel periodo di riferimento, con la spesa pensionistica influenzata dai cambiamenti demografici. Inoltre, a seguito di un referendum approvato nel 2024, i pensionati beneficeranno dell’introduzione di una tredicesima mensilità ogni anno, la cui prima erogazione avverrà nel dicembre 2026. Grazie soprattutto a un gettito fiscale sulle utili delle imprese del settore farmaceutico superiore alle attese, i conti pubblici svizzeri registreranno un avanzo strutturale, che consentirà anche un aumento dell’aliquota IVA a partire dal 2028 inferiore a quanto inizialmente previsto. A differenza del debito pubblico medio dell’eurozona, che nel secondo trimestre del 2026 si attestava a quasi il 90% del PIL, la Svizzera, grazie alle sue solide politiche di bilancio, presenta un rapporto debito pubblico/PIL inferiore al 40%, un dato destinato probabilmente a diminuire ulteriormente nel periodo di riferimento.

Inoltre, l’eccellente rating di rischio paese assegnato da Coface alla Svizzera (A1) è sostenuto anche dal suo consistente e duraturo surplus delle partite correnti. Il saldo dei redditi primari (ad esempio, i redditi netti da investimenti all’estero e dai lavoratori transfrontalieri) e il saldo dei servizi registrano strutturalmente disavanzi. Inoltre, si riscontra un deficit persistente nel saldo dei redditi secondari (trasferimenti), dovuto al fatto che i lavoratori stranieri impiegati in Svizzera inviano a casa una parte del proprio reddito. Nel secondo trimestre del 2026, 1,9 milioni di lavoratori in Svizzera possedevano un passaporto straniero. Ciò equivale a quasi il 35% della forza lavoro (in aumento rispetto al 25% del 1991). Tuttavia, questi disavanzi sono più che compensati dall’ampio surplus nel commercio di beni. In questo contesto, i settori chimico e farmaceutico sono fondamentali per i conti con l’estero del Paese, poiché generano il 53% delle esportazioni di beni. Sebbene il franco forte, i rischi geopolitici e l’introduzione di barriere commerciali eroderanno progressivamente l’avanzo delle partite correnti in futuro, si prevede che esso rimanga al di sopra del 6% del PIL nel periodo 2026-27.

L’esistenza di ingenti attività svizzere all’estero, grazie a surplus delle partite correnti persistenti e costanti, consente al Paese di godere di una posizione netta di investimento internazionale sostanzialmente positiva (974 miliardi di CHF, pari al 112% del PIL nel primo trimestre del 2026), la cui entità varia in funzione delle quotazioni di borsa e del tasso di cambio USD/CHF. Inoltre, anche le ingenti riserve valutarie della BNS contribuiscono a ridurre i rischi.

Il consenso mantiene basso il rischio politico, ma gli Accordi bilaterali III con l’UE devono ancora essere ratificati

Il sistema politico svizzero è estremamente stabile grazie alla tradizione di consenso politico del Paese. Le decisioni principali vengono prese tramite referendum. Il Consiglio federale, ovvero il governo, è composto da sette ministri. Il presidente viene eletto tra questi ultimi per un anno e successivamente la carica viene ricoperta a rotazione. Dal 1959, la composizione del Consiglio federale è stabilita secondo la cosiddetta «formula magica», in base alla quale i primi tre partiti nelle elezioni generali ottengono due seggi ciascuno, mentre il quarto partito ne ottiene uno. Per entrare a far parte del Consiglio federale, un «nuovo» partito deve classificarsi tra i primi quattro in due elezioni consecutive, cosa che accade raramente. Di conseguenza, la composizione partitica del Consiglio non è cambiata dall’ultima elezione generale dell’ottobre 2023. L’SVP, partito nazional-conservatore di destra, il PS socialdemocratico e il PLR liberale detengono due seggi ciascuno, mentre il Partito di Centro, cristiano-democratico, ne detiene uno. Le prossime elezioni federali sono previste per la fine del 2027 e l’SVP è attualmente in testa ai sondaggi con il 29%, ben davanti al PS (18%) e al Partito di Centro (15%).

I rapporti tra la Svizzera e l’Unione europea sono migliorati. Il problema principale deriva dagli accordi commerciali, che comprendono anche alcune norme in materia di migrazione e di tutela dei lavoratori. Attualmente sono in vigore gli Accordi bilaterali I e II del 2002 e del 2005, oltre a un totale di 140 accordi specifici. Nel 2008 sono iniziati i negoziati per un accordo commerciale onnicomprensivo che sintetizzasse e aggiornasse gli accordi individuali esistenti. Tuttavia, dopo anni di negoziati, nel 2021 il governo svizzero ha deciso di non firmare l’accordo finale, poiché era chiaro che sarebbe stato respinto in un referendum. Il ruolo della Corte di giustizia europea (CGE) quale organo di risoluzione delle controversie, che avrebbe potuto limitare la sovranità della Svizzera, è stato respinto. Il mantenimento dell’elevato livello salariale e della tutela dei lavoratori in Svizzera ha costituito un importante motivo di contesa, alimentato dal timore di un’immigrazione incontrollata dall’UE, così come la possibilità che i cittadini dell’UE potessero beneficiare dell’assistenza sociale svizzera. I rapporti si sono raffreddati, ma i negoziati sono ripresi nel 2023 e si sono conclusi alla fine del 2024 con un nuovo accordo, denominato «Accordi bilaterali III». Il nuovo accordo include ora una clausola di salvaguardia in materia di migrazione. La libera circolazione delle persone tra l’UE e la Svizzera potrà essere limitata qualora causi gravi problemi economici e sociali. Se l’UE non acconsentisse alla restrizione, un tribunale arbitrale neutrale deciderà in merito. Anche i poteri della Corte di giustizia dell’Unione europea (CGUE) saranno limitati per preservare la sovranità della Svizzera. In caso di conflitto tra il diritto dell’UE e quello svizzero, sarà un tribunale arbitrale a pronunciarsi sulla questione. Esso non è tenuto a rivolgersi alla CGUE per l’interpretazione del diritto dell’UE.

Tuttavia, il trattato «Bilaterali III» non è ancora stato ratificato e si prevede che nel 2027 si tenga un referendum. La maggior parte dei gruppi politici e l’influente comunità imprenditoriale sono favorevoli all’accordo, ma l’UDC, il partito più grande del Paese, si oppone a legami più stretti con l’UE. La bocciatura, in occasione del referendum del giugno 2026, dell’iniziativa «Svizzera No a 10 milioni», volta a limitare il numero di abitanti (il che avrebbe avuto ripercussioni sugli accordi di libera circolazione con l’UE), indica che il fronte anti-UE ha recentemente perso terreno, ma non è scontato che l’accordo «Bilaterali III» venga necessariamente accettato in un referendum. Il Consiglio federale ha quindi deciso di suddividere il pacchetto complessivo e di creare quattro accordi parziali (libera circolazione delle persone e coordinamento dei trasporti terrestri, mercato dell’energia elettrica, sicurezza alimentare e sanità). Questi accordi parziali potranno poi essere sottoposti a votazione individualmente tramite referendum. Tuttavia, non è chiaro come reagirà l’UE se venissero approvate solo alcune parti dell’accordo. Inoltre, vi è incertezza sul fatto che l’approvazione degli Accordi bilaterali III richieda una «doppia maggioranza», il che significa che dovrebbe essere approvata non solo dalla maggioranza degli elettori, ma anche da una maggioranza dei cantoni, cosa che sarebbe più difficile da ottenere.

Pagamenti

Le cambiali e gli assegni non sono comunemente utilizzati in Svizzera a causa delle spese bancarie e fiscali proibitive. L'imposta di bollo sulle cambiali è pari allo 0,75% dell'importo principale per le cambiali nazionali e all'1,5% per quelle internazionali.

Gli operatori commerciali sono particolarmente esigenti riguardo alla validità formale di assegni e cambiali come strumenti di pagamento.

I pagamenti nazionali e internazionali vengono comunemente effettuati tramite bonifico bancario, in particolare attraverso la rete elettronica SWIFT alla quale sono collegate le principali banche svizzere. SWIFT offre un sistema rapido ed efficiente per l’elaborazione dei pagamenti, a costi contenuti.

Recupero crediti

L’ordinamento giuridico svizzero presenta alcune specificità tecniche, in particolare: l’esistenza di un’autorità amministrativa denominata «Ufficio di esecuzione e fallimenti» (Office des poursuites et des faillites / Betreibungs und Konkursamt / Ufficio di esecuzione e fallimenti) in ogni cantone, con diversi uffici a livello comunale incaricati di dare esecuzione alle sentenze dei tribunali. Le loro funzioni sono regolate dalla legge federale. Le parti interessate possono consultare o ottenere estratti dai registri dell’Ufficio; un nuovo codice di procedura civile unificato, elaborato da una commissione di esperti e approvato dal Consiglio federale, è entrato in vigore nel 2011. Tale codice ha comportato l’abrogazione delle 26 leggi procedurali cantonali che ostacolavano l’efficienza del sistema giudiziario. Tuttavia, le cause legali richiedono l’assistenza di un avvocato che conosca bene l’organizzazione giudiziaria della giurisdizione in cui è stata avviata la causa, nonché la lingua da utilizzare nel procedimento contenzioso (francese, tedesco o italiano).

Fase amichevole

Il procedimento di recupero crediti ha inizio con l’invio di una diffida finale, preferibilmente tramite raccomandata (in modo da consentire l’addebito degli interessi di mora). La diffida richiede al debitore di pagare, entro due settimane, l’importo principale dovuto, unitamente agli interessi di mora calcolati al tasso legale del 5% (salvo diverso accordo tra le parti).

Procedimento giudiziario

In caso di mancato pagamento, il creditore può presentare un modulo di richiesta (réquisition de poursuite), debitamente compilato e firmato, all’Ufficio delle esecuzioni e delle fallite. Tale Ufficio notifica quindi al debitore un’ordinanza definitiva di pagamento entro 20 giorni, a decorrere dalla data di notifica della richiesta.

Sebbene sia molto semplice da utilizzare per i creditori, questa procedura consente comunque ai debitori di opporsi all’ordine entro 10 giorni dalla notifica, senza dover specificare i motivi. In tali casi, in assenza di una prova incondizionata del debito che annulli l’opposizione del debitore, l’unica via di ricorso per i creditori è quella di ottenere riparazione attraverso un’azione legale formale.

Prima di avviare un’azione legale formale, è obbligatorio ricorrere alla mediazione o alla conciliazione dinanzi a un giudice di pace. Sono escluse le controversie di competenza del Tribunale commerciale di Zurigo, oppure i casi in cui entrambe le parti abbiano concordato di non avvalersi di tali procedimenti e il credito sia superiore a 100'000 CHF.

Il procedimento giudiziario comporta l’avvio di una procedura formale (e ora unificata), che comprende fasi scritte e orali, con la possibilità di interrogare i testimoni durante un’udienza. Tali procedure possono durare da uno a tre anni, a seconda del cantone.

Al contrario, qualora un creditore sia in possesso di una prova incondizionata del debito firmata dal debitore (qualsiasi documento originale in cui l’acquirente riconosca il proprio debito – come una cambiale o un assegno), può richiedere la revoca provvisoria dell’opposizione del debitore (main levée de l’opposition), senza doversi presentare in tribunale. Si tratta di una procedura semplificata, rapida e relativamente facile da ottenere, in cui la decisione del tribunale si basa sui documenti presentati dal venditore.

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Una volta concesso tale provvedimento di revoca, il creditore dispone di 20 giorni per sottoporre il caso al giudice al fine di ottenere la liberazione del debito (libération de dette) e, successivamente, un titolo esecutivo. Una volta che il tribunale ha emesso una sentenza definitiva, l’Ufficio delle Esecuzioni e dei Fallimenti emette un titolo esecutivo o una richiesta di liquidazione (commination de faillite). Tale istanza di liquidazione consente al creditore di presentare al tribunale una richiesta di fallimento. Al ricevimento di tale richiesta, il tribunale fissa un’udienza e invia un avviso scritto di comparizione a entrambe le parti. Se il debitore non effettua alcun pagamento e il creditore non ritira la propria richiesta, il tribunale dichiara fallita la società debitrice.

I procedimenti giudiziari sono di competenza di un tribunale di primo grado o di un tribunale distrettuale. I tribunali commerciali, presieduti da un collegio di giudici di carriera e non di carriera, esistono in quattro cantoni di lingua tedesca: Argovia, Berna, San Gallo e Zurigo.

Una volta presentato ricorso presso il tribunale cantonale, come ultima istanza per crediti superiori a 30'000 CHF, i casi vengono esaminati dalla principale istituzione giudiziaria federale: il Tribunale federale svizzero (Tribunal fédéral Suisse / Schweizerisches Bundesgericht / Tribunale federale svizzero), con sede a Losanna.

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Esecuzione di una decisione giudiziaria

Procedure di insolvenza

PROCEDIMENTI DI RISTRUTTURAZIONE

Le procedure di ristrutturazione (Nachlassverfahren) possono essere avviate sia dal debitore che dal creditore. Il curatore adotta le misure necessarie per preparare l’approvazione da parte dei creditori e del tribunale dell’accordo di concordato. Viene quindi effettuato un inventario, in cui vengono valutati tutti i beni. L’approvazione dell’accordo richiede il voto favorevole di un quorum costituito dalla maggioranza dei creditori che rappresentino i due terzi del debito totale, oppure da un quarto dei creditori che rappresentino i tre quarti del debito totale. Una volta approvato, l’accordo deve essere confermato dal tribunale. Diventa quindi valido e vincolante per tutti i creditori i cui crediti sono oggetto dell’accordo.

PROCEDIMENTI FALLIMENTARI

Una società può essere dichiarata fallita dal tribunale e sottoposta a procedura fallimentare se un creditore ne ha fatto richiesta con esito positivo, a seguito della dichiarazione di insolvenza da parte del debitore. Il tribunale stabilirà se applicare la procedura sommaria o ordinaria, oppure se procedere direttamente alla liquidazione (qualora i beni non siano sufficienti a coprire i costi previsti del procedimento). Il curatore fallimentare redige quindi un inventario. Si dispone della procedura sommaria se è improbabile che il ricavato dei beni copra i costi della procedura ordinaria. In questo caso, non si tengono assemblee dei creditori e l’ufficio fallimentare procede alla liquidazione e alla realizzo dei beni, senza la partecipazione dei creditori.

Se si applica la procedura fallimentare ordinaria, il curatore fallimentare pubblica un avviso di fallimento con cui si intima a tutti i creditori e ai debitori di presentare i propri crediti e debiti entro 30 giorni. Tale avviso convoca i creditori a una prima assemblea (in cui possono nominare un curatore privato al posto dell’ufficio fallimentare statale) e a un comitato dei creditori. Verrà convocata una seconda assemblea per l’avvio o la prosecuzione delle azioni di recupero nei confronti di terzi e per concordare le modalità di realizzo dei beni appartenenti alla massa fallimentare.

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Ultimo aggiornamento: agosto 2026