Slovacchia

Il risanamento di bilancio e l’inflazione stanno frenando la crescita economica

La crescita economica ha subito un netto rallentamento nel corso del 2025, in un contesto di continuo risanamento fiscale, con l’introduzione di un’aliquota IVA più elevata – l’aliquota normale è passata dal 20% al 23% e quella ridotta è salita dal 10% al 19% – e della nuova tassa sulle transazioni finanziarie, che ha eroso la capacità di spesa delle famiglie e ha pesato sui consumi. Di conseguenza, nel quarto trimestre del 2025 i consumi privati sono diventati negativi su base annua. La debole domanda delle famiglie è stata parzialmente compensata dall’aumento degli investimenti, una tendenza che dovrebbe proseguire nel 2026 man mano che i progetti rimanenti accelerano in vista delle scadenze per l’erogazione dei fondi UE. Detto questo, la risoluzione del Parlamento europeo dell’aprile 2026, che invita la Commissione europea ad attivare il meccanismo di condizionalità dello Stato di diritto, rappresenta un rischio significativo per l’assorbimento nel breve termine – in particolare per i 12,6 miliardi di euro di fondi di coesione stanziati fino al 2027. Le esportazioni sono rimaste resilienti nonostante le tensioni commerciali globali, sostenute dall’aumento della capacità produttiva nel settore automobilistico. Il 2027 dovrebbe portare nuovi progetti da parte delle principali case automobilistiche, come lo stabilimento di produzione Volvo a Košice, che sosterrà le esportazioni ma accrescerà la dipendenza del Paese dal settore automobilistico.

Ulteriori misure di risanamento fiscale continuano a esercitare una pressione al ribasso sui consumi delle famiglie. Inoltre, il processo disinflazionistico associato alla fine degli aumenti dell’IVA previsti per il 2025 rischia di essere interrotto dall’impennata dei prezzi dell’energia e delle materie prime derivante dal blocco dello Stretto di Hormuz, anche se gli interventi statali sul mercato dei carburanti limitano gli aumenti dei prezzi al dettaglio. Gli aumenti dei prezzi dei carburanti si ripercuotono rapidamente sull’inflazione, mentre un blocco prolungato genererebbe effetti inflazionistici più ampi e persistenti, poiché l’aumento si ripercuoterebbe su una gamma più ampia di beni. Inoltre, la decisione di abolire il tetto massimo sui prezzi del riscaldamento all’inizio di quest’anno eserciterà una pressione al rialzo sull’inflazione. Si prevede che le famiglie destineranno una quota maggiore della propria spesa al carburante e ad altre materie prime interessate, riducendo di conseguenza la spesa per beni e servizi di produzione nazionale.

I fondi dell’UE potrebbero attenuare l’inasprimento fiscale

Il risanamento di bilancio proseguirà, ma a un ritmo più lento del previsto e sarà frenato dalle rigidità strutturali della spesa e dall’avvicinarsi delle elezioni del 2027. Il terzo pacchetto di risanamento varato dal governo all’inizio del 2026 ha riguardato sia le entrate che le spese, introducendo un aumento dei contributi sanitari a carico dei lavoratori, una maggiore progressività dell’imposta sul reddito, nuovi livelli minimi di imposta sulle società e aliquote IVA più elevate su determinati beni. Tuttavia, la spesa sostenuta per la difesa – un aumento permanente derivante da preoccupazioni in materia di sicurezza – e le misure di sostegno energetico, che fissano un tetto massimo ai prezzi dell’elettricità e del gas per la maggior parte delle famiglie almeno fino al 2027, limitano il margine per ulteriori adeguamenti della spesa. Il congelamento degli stipendi nel settore pubblico nella maggior parte dei settori offre un certo sollievo, ma l’indicizzazione salariale nell’istruzione e nella sanità compensa i risparmi realizzati altrove. Si prevede che il disavanzo delle amministrazioni pubbliche rimanga elevato, con il pieno risanamento al di sotto del 3% del PIL rinviato oltre le attuali prospettive a medio termine. Gli interessi passivi continuano ad aumentare in percentuale del gettito, aggravando così le preoccupazioni relative alla sostenibilità fiscale a lungo termine. La traiettoria di bilancio del governo dipende dall’efficace assorbimento dei fondi del Piano di ripresa e resilienza dell’UE, poiché questi afflussi sono fondamentali per sostenere gli investimenti e compensare la debole domanda interna. Le pressioni politiche legate alle imminenti elezioni limiteranno probabilmente l’adozione di ulteriori misure di risanamento, in particolare quelle che incidono sull’occupazione nel settore pubblico o sui trasferimenti sociali.

La posizione commerciale esterna della Slovacchia rimane vulnerabile alla debole domanda europea e all’incertezza del commercio globale. Le esportazioni nette hanno registrato una ripresa nel 2025, ma i settori esportatori continuano a dipendere fortemente dalla produzione automobilistica, il che crea una dipendenza concentrata dalle esportazioni. Si prevede un ampliamento del disavanzo commerciale, poiché la volatilità globale dei prezzi dell’energia e delle materie prime aumenterà le importazioni per effetto dei prezzi e potrebbe pesare sull’attività economica nell’Europa occidentale, compreso un partner commerciale chiave come la Germania. Una significativa opportunità di crescita dovrebbe emergere alla fine del 2027 con l’avvio di una nuova capacità produttiva automobilistica a Košice, che dovrebbe fornire un sostanziale impulso alle esportazioni e contribuire a recuperare le quote di mercato perse a seguito della pandemia. Il disavanzo delle partite correnti, determinato dagli squilibri commerciali e dai deflussi di reddito, sottolinea la dipendenza dell’economia dagli afflussi di fondi dell’UE e dagli investimenti diretti esteri – sebbene questi ultimi continuino a essere ostacolati dalle preoccupazioni degli investitori riguardo alla politica estera e ai frequenti cambiamenti nella politica fiscale che alimentano l’incertezza delle imprese.

Si amplia la divisione politica in Slovacchia

Il panorama politico della Slovacchia rimane profondamente polarizzato, con la coalizione tripartitica composta da Direction – Socialdemocrazia (Smer, populista di sinistra), il Partito Nazionale Slovacco (SNS, nazional-conservatore) e Voce – Socialdemocrazia (Hlas-SD, socialdemocratico e populista) che deve affrontare crescenti difficoltà politiche. Il tentativo del governo Fico di rafforzare il controllo sulle istituzioni nazionali – più recentemente attraverso gli sforzi volti ad abolire l’ufficio nazionale per la tutela degli informatori, una mossa annullata dalla Corte suprema slovacca – riflette le crescenti tensioni all’interno della coalizione e più ampie preoccupazioni in materia di democrazia. Anche l’idea di Fico di rinviare le elezioni regionali al 2027 ha suscitato una reazione negativa da parte del partner di coalizione Hlas-SD. Man mano che le misure di risanamento fiscale si fanno sentire e le condizioni macroeconomiche peggiorano, la coalizione al potere, in particolare Smer e Hlas, sta gradualmente perdendo popolarità a favore del partito di opposizione di centro-liberale «Slovacchia Progressista» e del partito di estrema destra «Movimento della Repubblica», che attualmente non è rappresentato in Parlamento. Queste dinamiche politiche in evoluzione suggeriscono che le pressioni elettorali si intensificheranno con l’avvicinarsi delle elezioni regionali del 2026 e l’inizio della campagna per le elezioni parlamentari del 2027, il che sta limitando la capacità del governo di perseguire ulteriori aggiustamenti di bilancio costosi o impopolari.

Le relazioni internazionali della Slovacchia hanno subito un riallineamento sottile ma significativo. La perdita di Viktor Orbán come alleato chiave in Ungheria, a seguito della recente battuta d’arresto elettorale di quest’ultimo, ha indebolito il peso negoziale di Fico sulle questioni UE e ha eliminato una voce influente a sostegno di posizioni ostruzionistiche all’interno del blocco dell’UE. In precedenza, Orbán e Fico condividevano una posizione comune di opposizione alle sanzioni dell’UE contro la Russia, al sostegno militare all’Ucraina e a una maggiore integrazione europea; pertanto, senza questa alleanza, il governo Fico è stato sottoposto a una maggiore pressione affinché si allineasse alle posizioni dell’UE. Questo cambiamento si è già concretizzato nella svolta della Slovacchia riguardo all’adesione dell’Ucraina all’UE. L’avvicinarsi delle scadenze per l’erogazione dei fondi UE e l’urgente necessità di rilanciare l’economia in vista delle elezioni del 2027 convinceranno inoltre Fico ad adottare un atteggiamento più collaborativo nei confronti di Bruxelles. Detto questo, Fico manterrà probabilmente una posizione ferma su questioni con conseguenze economiche dirette per la Slovacchia, in particolare per quanto riguarda il proseguimento del flusso di petrolio russo attraverso l’oleodotto Druzhba. La Slovacchia potrebbe inoltre trovare un terreno comune con altri paesi del Gruppo di Visegrád, in particolare con la Repubblica Ceca e il nuovo governo ungherese, che dovrebbero perseguire politiche pragmatiche nei confronti della Russia, soprattutto alla luce delle condivise dipendenze in materia di importazioni energetiche.

Ultimo aggiornamento: giugno 2026