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Corea del SudL'economia è in ripresa, ma i rischi incidono sulle prospettive
La crescita economica è ripresa nel 2025 dopo che il Paese ha attraversato una preoccupante recessione. Nel 2024 l’attività economica ha subito una contrazione dello 0,5% a causa delle condizioni finanziarie restrittive che hanno influito sugli investimenti e sulle famiglie (fortemente indebitate), mentre i risultati del commercio estero sono stati deludenti a causa della debole crescita in Cina, principale destinazione delle esportazioni del Paese. Inoltre, la crisi energetica invernale ha spinto molte imprese a cessare l’attività a causa dell’impennata dei prezzi dell’elettricità. Nel frattempo, la produttività è ulteriormente diminuita, aumentando i costi unitari del lavoro ed esercitando un’ulteriore pressione sui margini delle imprese.
L’economia ha registrato una ripresa nel 2025, trainata dal continuo recupero del turismo (circa il 6% del PIL) e dall’allentamento monetario avviato dalla Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) nell’agosto 2024, che sostiene gli investimenti e i consumi delle famiglie. Nel primo trimestre del 2025, gli arrivi dall’estero hanno raggiunto il 94% dei livelli pre-Covid (2019) dello stesso periodo, e misure quali l’allentamento dei requisiti per il visto dovrebbero sostenere ulteriormente il turismo. Nel frattempo, dopo aver aumentato il tasso ufficiale di sconto (OCR) al 5,5% nel 2023, il livello più alto dal 2008, la RBNZ lo ha ridotto sei volte a partire dall’agosto 2024 per un totale di 225 punti base (a giugno 2025). Il calo dell’inflazione e l’aumento del tasso di disoccupazione hanno spinto verso un allentamento monetario, alla luce del duplice mandato della RBNZ di stabilizzare l’inflazione intorno al 2% e di sostenere la massima occupazione sostenibile. Nonostante un’accelerazione dell’inflazione al 2,5% nel primo trimestre del 25, quest’ultima rimane all’interno dell’intervallo obiettivo della RBNZ (1-3%), e la difficoltà a riprendersi dalla recessione suggerisce la prospettiva di ulteriori tagli. In questo contesto, il crollo dell’edilizia residenziale osservato nel 2024 potrebbe arrestarsi a partire dal 2026, poiché il settore ha mostrato segni di stabilizzazione all’inizio del 2025. Si registrano minori carenze di manodopera (grazie in parte a un aumento della migrazione netta) e le pressioni sui costi (materiali, costi di finanziamento) si sono attenuate. La tendenza al rialzo dell’attività economica dovrebbe proseguire nel 2026, sebbene vi siano rischi che offuscano le prospettive.
Le restrizioni commerciali aggiungono incertezza alla ripresa economica dell’isola. Dato il contributo relativamente modesto della Nuova Zelanda al deficit commerciale statunitense, al Paese è stata applicata solo un’aliquota tariffaria preferenziale del 10%. Tuttavia, poiché è probabile che i dazi vengano trasferiti sui consumatori statunitensi, potrebbero far lievitare i prezzi sui mercati statunitensi, incidendo così sulla domanda di prodotti neozelandesi. Alcuni settori sono particolarmente a rischio data la loro esposizione al mercato statunitense, in particolare i prodotti lattiero-caseari, la carne e il vino. Inoltre, l’economia neozelandese potrebbe subire ripercussioni indirette, soprattutto a causa di un calo della crescita globale, in particolare quella della Cina, il suo principale mercato di esportazione dopo gli Stati Uniti.
Deficit di bilancio persistente
Sebbene si preveda un aumento delle entrate di bilancio per l’esercizio 2025, che si concluderà a giugno 2026, l’incremento della spesa dovrebbe essere maggiore. Di conseguenza, il disavanzo del saldo operativo al netto delle plusvalenze e delle minusvalenze (OBEGAL o saldo di bilancio) dovrebbe ampliarsi leggermente, con il governo che prevede un ritorno al pareggio di bilancio nel 2028. Per stimolare gli investimenti delle imprese e contrastare il calo della produttività, il governo intende applicare una detrazione fiscale del 20% sui nuovi beni produttivi (macchinari, strumenti e attrezzature). Ciò ridurrà il gettito fiscale potenziale, ma, a parte questo, il quadro fiscale rimane stabile. Di conseguenza, la prevista ripresa economica dovrebbe ampliare la base imponibile e contribuire così a un aumento del gettito fiscale. Inoltre, la sanità, le infrastrutture, l’istruzione, la difesa e l’ordine pubblico sono tra i settori che riceveranno una quota significativa della nuova spesa. Un’altra misura di bilancio fondamentale consiste nell’attuare modifiche al sistema KiwiSaver, concepito per incoraggiare gli investimenti da parte dei neozelandesi a fronte dell’aumento del costo della vita. Le modifiche includono un aumento dell’aliquota predefinita dei contributi a carico dei lavoratori e dei datori di lavoro, che compenserà ampiamente la riduzione del contributo governativo. Tali modifiche dovrebbero sostenere l’economia locale, poiché i fondi KiwiSaver vengono investiti in attività neozelandesi.
Il disavanzo delle partite correnti della Nuova Zelanda ha mostrato una tendenza alla riduzione negli ultimi anni, dopo aver raggiunto il picco nel 2022 a causa di un drastico aumento dei prezzi globali delle materie prime. La tendenza alla riduzione del disavanzo delle partite correnti è destinata a proseguire nel 2025. Il disavanzo commerciale sui beni dovrebbe continuare a diminuire a causa del previsto calo globale dei costi delle materie prime, il che implica pressioni al ribasso sui prezzi all’importazione. Inoltre, le barriere commerciali statunitensi potrebbero innescare una diminuzione globale dei prezzi dei beni nella ricerca di mercati alternativi. Tuttavia, ciò è parzialmente compensato dalle esportazioni, influenzate dalla domanda globale stagnante in un contesto di crescenti tensioni commerciali, e dalla politica di allentamento monetario della RBNZ, che ha generato pressioni al deprezzamento della valuta e, di conseguenza, pressioni al rialzo sui prezzi delle importazioni. Nel frattempo, il disavanzo dei servizi dovrebbe continuare a ridursi e potrebbe persino trasformarsi in un surplus grazie alla ripresa del turismo in entrata. Il disavanzo delle partite correnti è tradizionalmente finanziato da afflussi finanziari e di capitali, sia sotto forma di investimenti diretti che di portafoglio. Anche le riserve valutarie, che nel 2024 rappresentavano circa quattro mesi di importazioni, potrebbero contribuire al finanziamento. I rischi legati a un possibile esaurimento delle riserve internazionali sono limitati, poiché il debito estero del Paese (pari all’86% del PIL, di cui la quota sovrana rappresenta il 45% del PIL) è denominato principalmente in valuta locale.
La politica vira a destra
Le elezioni dell’ottobre 2023 si sono concluse con una vittoria relativa del Partito Nazionale, guidato da Christopher Luxon, che ha ottenuto il 38,1% dei voti. Con soli 48 seggi su un totale di 123, il Partito Nazionale non è riuscito a governare da solo e ha formato una coalizione con il Partito ACT (11 seggi) e New Zealand First (8 seggi). L’ascesa della destra rappresenta una svolta epocale nella politica del Paese, ponendo fine al mandato di sei anni del Partito Laburista di sinistra. La coalizione di governo sta cercando di revocare molte delle politiche del Partito Laburista, tra cui i privilegi e i diritti dei Maori, le riforme sociali progressiste e le normative ambientali.
Sul piano diplomatico, la rivalità tra Stati Uniti e Cina pone delle sfide alla Nuova Zelanda. Washington è un partner di lunga data nell’ambito delle alleanze diplomatiche e di sicurezza. Nel contempo, Pechino è di gran lunga la principale destinazione delle esportazioni neozelandesi. Nel tentativo di mantenere buoni rapporti con entrambi i Paesi, l’ex primo ministro Hipkins si è recato in visita in Cina nel giugno 2023. Tuttavia, sotto la nuova coalizione, l’orientamento geopolitico si è spostato verso legami più stretti con gli alleati occidentali (l’alleanza Five Eyes e l’AUKUS). Inoltre, la nomina a ministro degli Esteri di Winston Peters, leader di New Zealand First e critico nei confronti di Pechino, potrebbe raffreddare i rapporti tra i due paesi.