Marocco

Prospettive di crescita favorevoli nonostante il calo della domanda estera

L'economia marocchina ha registrato buoni risultati nel 2025 nonostante un contesto economico globale instabile. L’agricoltura (9% del PIL e 27% dell’occupazione nel 2024) ha iniziato a riprendersi dopo tre anni consecutivi di raccolti scarsi dovuti alla siccità, nonostante i volumi di produzione siano rimasti inferiori di circa il 10% rispetto ai livelli del 2021. Le industrie estrattive (fosfati), il settore automobilistico, l’edilizia e i servizi (commercio al dettaglio, turismo, finanza) sono rimasti solidi motori di crescita, sostenuti dai flussi di investimento (sia interni che esteri) in questi settori.

La dinamica dovrebbe rimanere sostanzialmente simile nel 2026. A meno di condizioni meteorologiche estreme, l’agricoltura dovrebbe continuare a dare un contributo positivo, poiché i raccolti beneficeranno di un miglioramento delle precipitazioni nella seconda metà del 2025. L’edilizia costituirà un forte motore di crescita, poiché i preparativi per la Coppa del Mondo FIFA 2030 stimoleranno gli investimenti nelle infrastrutture, quali il nuovo terminal dell’aeroporto Mohamed V di Casablanca (investimento previsto pari a 1 miliardo di dollari), l’estensione della linea ad alta velocità Tangeri-Kenitra fino a Marrakech e lo stadio Hassan II (490 milioni di dollari), destinato a diventare il più grande stadio di calcio del mondo. Inoltre, le autorità intendono potenziare l’attività nelle province meridionali attraverso investimenti in zone economiche e poli logistici (El Argoub, El Guerguerat, Dakhla). Continueranno anche gli investimenti nel settore energetico (in particolare nelle energie rinnovabili) e idrico (dighe), nell’ambito degli sforzi volti a raggiungere la sovranità energetica. La crescita del settore manifatturiero è destinata a rallentare, principalmente a causa della debole domanda automobilistica in Europa, che inciderà sui volumi di produzione ed esportazione. Anche l’attività nel settore tessile e dell’abbigliamento rimarrà fiacca a causa della domanda estera depressa. I servizi rimarranno il principale motore di crescita. Gli arrivi turistici, che hanno già raggiunto il record di 19,8 milioni di visitatori nel 2025 (+14% su base annua), dovrebbero continuare ad aumentare, sebbene a un ritmo più lento. I servizi finanziari rimarranno vivaci, vista la crescente attrattiva del Marocco come polo finanziario (grazie alla Casablanca Finance City) e la presenza di grandi banche marocchine nell’Africa occidentale e centrale. Dal lato della domanda, gli investimenti rimarranno il motore principale, con la componente pubblica concentrata sulle infrastrutture e quella privata orientata verso i settori industriali e i servizi ad alto rendimento. Anche i consumi rimarranno solidi, sostenuti dalla crescita salariale e da un’inflazione bassa e stabile. L’inflazione rimarrà al di sotto del 2% e le aspettative sono ben ancorate, pertanto la banca centrale (Bank al-Maghrib) dovrebbe mantenere l’attuale orientamento di politica monetaria. La banca centrale ha mantenuto il tasso di riferimento al 2,25% da marzo 2025.

Nonostante gli ingenti livelli di spesa pubblica, la traiettoria di bilancio rimane sostenibile

Sebbene la traiettoria di bilancio sia migliorata negli ultimi anni, la riduzione del disavanzo pubblico rimane molto graduale. Il gettito è aumentato in modo significativo (stimato a +16% su base annua nel 2025) grazie alle misure di risanamento fiscale relative all’imposta sul reddito e all’imposta sulle società adottate a partire dal 2023, nonché ai maggiori proventi derivanti dall’IVA e da altre imposte sui consumi; tuttavia, anche la spesa è aumentata (+15,6% nello stesso periodo), trainata dai notevoli incrementi del costo del lavoro e degli interessi passivi. Si prevede il protrarsi di una tendenza simile nel 2026, con un leggero miglioramento del disavanzo pubblico. La crescita della spesa pubblica continuerà ad essere trainata dalle spese correnti, tra cui la spesa salariale (+8,4%), poiché nel 2025 il salario minimo mensile nel settore pubblico è stato aumentato del 12,5% (da 4.000 MAD a 4.500 MAD). Inoltre, i finanziamenti per la sanità e l’istruzione dovrebbero aumentare di oltre il 15% nell’ambito degli impegni assunti dal governo a seguito delle proteste dell’ottobre 2025 (cfr. la sezione seguente). Per contro, gli interessi passivi e la spesa per investimenti dovrebbero registrare una leggera flessione rispetto al 2025. Poiché il 2026 è un anno elettorale e tenuto conto del clima sociale teso, la spesa potrebbe superare il bilancio. La crescita del gettito continuerà a beneficiare della forte attività economica, sia per quanto riguarda le imposte dirette che quelle indirette, nonché delle misure aggiuntive introdotte per migliorare il sistema fiscale nel disegno di legge finanziaria del 2026. Queste si concentrano principalmente su una migliore integrazione del settore informale nell’economia, sulla lotta contro le frodi e sull’armonizzazione delle norme fiscali. La linea di credito flessibile del Marocco con il FMI (pari a circa 4,5 miliardi di dollari) è stata rinnovata nell’aprile 2025 per un periodo di due anni ed è considerata dalle autorità una misura precauzionale da utilizzare in caso di shock economici avversi. Poiché il disavanzo si sta gradualmente stabilizzando nel complesso, il rapporto debito/PIL diminuirà sulla scia di una crescita più forte. Il debito pubblico del Marocco è piuttosto resiliente agli shock esterni grazie alla sua struttura (75% interno, denominato in dirham e prevalentemente a medio-lungo termine) e al regime di cambio del Paese (ancoraggio ponderato con bande di fluttuazione regolabili).

Posizione esterna solida nonostante l’elevato fabbisogno di importazioni

Sebbene i suoi fattori trainanti rimangano sostanzialmente invariati nel 2026, il disavanzo delle partite correnti è destinato ad ampliarsi leggermente. Ciò sarà dovuto principalmente all’ampliamento del già consistente disavanzo commerciale. Le esportazioni di fosfati, che negli ultimi anni hanno registrato un andamento vivace, subiranno un rallentamento a causa del previsto calo dei prezzi del fosfato biammonico. Sebbene l’industria automobilistica marocchina continui a essere competitiva in termini di costi, la debole domanda in Europa peserà sui volumi delle esportazioni. Analogamente, le esportazioni di abbigliamento continueranno a risentire della debole domanda estera. Le importazioni continueranno ad aumentare nonostante il calo dei prezzi del petrolio, trainate dagli acquisti di beni strumentali per progetti infrastrutturali e dalla robusta domanda interna. Tuttavia, il deficit commerciale strutturale del Marocco è in gran parte compensato dal surplus dei servizi, alimentato dai proventi del turismo, e dal surplus di reddito secondario, che beneficia dei robusti afflussi di rimesse da parte dei lavoratori espatriati residenti nell’UE e nei paesi del Golfo. Il disavanzo sarà comodamente finanziato dai prestiti esteri e dagli investimenti diretti esteri (afflussi netti stimati all’1,5% del PIL). Le riserve valutarie, che a fine 2025 coprivano circa 5,5 mesi di importazioni, sono adeguate e dovrebbero rimanere tali nel 2026.

Le elezioni si avvicinano in un clima sociale teso

Le elezioni generali marocchine del 2021 hanno segnato un cambiamento considerevole nella composizione del Parlamento dopo che il Raggruppamento Nazionale degli Indipendenti (RNI) è diventato il primo partito con 102 seggi su 395 alla Camera dei Rappresentanti e 27 su 120 alla Camera dei Consiglieri. Il suo leader, Aziz Akhannouch, ha successivamente formato un governo di coalizione con il Partito dell’Autenticità e della Modernità (PAM, 87 e 19 seggi) e il Partito Istiqlal (PI, 81 e 17 seggi), assicurandosi così la maggioranza assoluta in entrambe le camere. Le prossime elezioni per la Camera dei Rappresentanti sono previste per settembre 2026. Akhannouch ha annunciato che non parteciperà alle prossime elezioni legislative, pertanto il prossimo leader dell’RNI sarà probabilmente Mohamed Chouki, attuale presidente del gruppo parlamentare. Si prevede che al potere rimanga più o meno la stessa coalizione, anche se la ripartizione dei seggi potrebbe subire lievi variazioni, poiché l’opposizione è troppo frammentata per poter sfidare l’alleanza RNI-PAM-PI. Tuttavia, il clima sociale, già teso nel 2025, richiederà ai partiti di andare oltre la semplice promessa di continuità e di affrontare adeguatamente le questioni sociali. In particolare, il rapporto tra i giovani del Paese e la sfera politica si è deteriorato negli ultimi anni. Ciò ha raggiunto il culmine nelle proteste «GenZ 212» dell’ottobre 2025, in cui le principali lamentele riguardavano la spesa insufficiente per la sanità e l’istruzione rispetto a quella eccessiva per le infrastrutture sportive, la mancanza di opportunità (e l’elevata disoccupazione giovanile urbana), la disuguaglianza sociale e la distanza dalla classe politica. Sono state attuate riforme per migliorare la partecipazione politica e sono stati stanziati ulteriori fondi per i servizi pubblici, ma le aspettative nei confronti del nuovo governo affinché mantenga le promesse su questi temi rimarranno comunque elevate.

Sul piano estero, le relazioni con l’Algeria rimarranno il principale punto di tensione a causa del sostegno di quest’ultima al Fronte Polisario, che controlla un terzo del Sahara occidentale. Sebbene le relazioni diplomatiche con la Spagna e la Francia (i due principali partner commerciali del Marocco) siano migliorate negli ultimi anni, dopo che entrambi i paesi hanno approvato il piano marocchino per l’autogoverno del Sahara occidentale, il rapporto complessivo con l’Unione europea sulla questione continua a essere complesso. Detto questo, il Marocco rimane un partner fondamentale per il controllo dei flussi migratori e anche i legami commerciali sono destinati ad aumentare, dato che le industrie marocchine sono sempre più integrate nelle catene del valore europee. Considerato l’attuale contesto geopolitico, è degno di nota il solido rapporto del Marocco con gli Stati Uniti e la loro attuale amministrazione. Ciò è stato dimostrato dalla decisione di firmare la Carta del Consiglio per la Pace del presidente Trump nel gennaio 2026, rendendolo il primo paese africano a farlo. Il Marocco continuerà inoltre a rafforzare i propri legami con i paesi dell’Africa subsahariana. A tal proposito, la cooperazione «Sud-Sud» rimane una componente fondamentale della politica estera del paese attraverso progetti di punta quali il gasdotto Africa-Atlantico con la Nigeria e la maggior parte dei paesi dell’Africa occidentale.

Pagamenti

I bonifici bancari stanno diventando il mezzo di pagamento più diffuso sia per le transazioni nazionali che internazionali. Gli assegni sono ancora comunemente utilizzati come strumento di pagamento e costituiscono anche titoli efficaci di riconoscimento del debito: i debitori possono essere perseguiti se non pagano l’importo dovuto. Anche le cambiali rappresentano un mezzo di pagamento interessante, poiché costituiscono una fonte di finanziamento a breve termine tramite sconto, rateizzazione o cessione. Le cambiali vengono utilizzate per registrare i dettagli finanziari di debiti personali, debiti commerciali e transazioni immobiliari. Si tratta di contratti legalmente vincolanti che possono essere utilizzati in tribunale in caso di inadempienza del debitore. Una cambiale funge da prova concreta di un pagamento concordato e, di conseguenza, di un debito in caso di controversia.

Recupero crediti

Fase amichevole

Il recupero crediti deve iniziare con un tentativo di raggiungere una soluzione amichevole. I creditori cercano di contattare i propri debitori attraverso diversi mezzi (telefonate, solleciti scritti quali lettere formali, e-mail o notifiche extragiudiziali, ecc.). Le trattative per la risoluzione amichevole possono essere intense e riguardare aspetti quali il numero di rate di pagamento, le cancellazioni di debiti, le garanzie/collaterali e gli interessi di grazia. La legge marocchina prevede che un avvocato possa far riconoscere la firma del debitore tramite piani di pagamento, che vengono firmati, certificati e legalizzati dalle autorità competenti in Marocco. L’avvocato del creditore può successivamente utilizzare tale accordo di pagamento come riconoscimento del debito in caso di azione legale.

Procedimenti giudiziari

Il Marocco ha un sistema giuridico basato sulla tradizione giuridica francese e tribunali fondati sulle tradizioni islamiche (che riguardano esclusivamente lo status personale delle parti in causa). I tribunali comprendono i tribunali di prossimità (juridictions de proximité) incaricati di risolvere le controversie tra privati, i tribunali di primo grado (tribunaux de première instance) che trattano tutte le questioni civili, i tribunali commerciali che si occupano delle controversie commerciali, le corti d’appello (cours d’appel) che trattano le questioni civili e amministrative e una Corte di cassazione (Cour de cassation).

Procedimenti d’urgenza

Qualora il credito sia collegato a un titolo o a una promessa riconosciuti, è possibile ottenere un’ordinanza di pagamento. A tal fine, occorre presentare un’istanza alla cancelleria del tribunale competente. Il credito deve essere provato, liquido (cioè esigibile), esigibile e non contestato. Se il convenuto non presenta una memoria difensiva entro otto giorni, è possibile ottenere una sentenza esecutiva. Se il convenuto presenta una memoria difensiva entro otto giorni dal ricevimento dell’ingiunzione di pagamento, il procedimento passa alla fase ordinaria. Tuttavia, la sezione d’appello del tribunale di primo grado o la corte d’appello può, con sentenza motivata, sospendere l’esecuzione in tutto o in parte.

Procedimento ordinario

Un atto di citazione viene inviato dal rappresentante del creditore al tribunale competente e notificato da un ufficiale giudiziario al debitore, il quale può successivamente avvalersi di un rappresentante legale entro il termine stabilito dal giudice e presentare una domanda riconvenzionale. Possono essere necessarie diverse udienze per lo scambio di memorie scritte, la trasmissione di documenti e la produzione delle prove pertinenti.

L’udienza principale viene fissata dal giudice per ascoltare la presentazione delle memorie. Le discussioni e le argomentazioni sono condotte dal giudice durante l’udienza pubblica. Il caso viene quindi sottoposto a deliberazione per consentire ai giudici di discutere i mezzi, i motivi e il dispositivo che costituiscono il contenuto della sentenza. Al termine della seduta dei giudici, viene emessa una sentenza motivata. Di norma, è possibile ottenerla entro un termine medio di 14 mesi.

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Esecuzione di una decisione giudiziaria

Una volta esauriti tutti i gradi di appello, una sentenza diventa definitiva ed esecutiva. I provvedimenti di pignoramento sono normalmente efficaci per il sequestro e la vendita dei beni del debitore.

Secondo la legge marocchina, i tribunali commerciali sono tenuti a riconoscere le sentenze emesse all’estero, anche in assenza di una convenzione firmata a tal fine con il paese di origine. Per essere riconosciuta ed eseguita, la copia originale della sentenza straniera deve essere presentata al tribunale insieme a un certificato di non impugnabilità. Quando uno straniero ottiene una sentenza definitiva che intende far eseguire in Marocco e, in alternativa, quando intende far eseguire all’estero una sentenza marocchina, deve seguire il procedimento di exequatur. Esistono due procedure di esecuzione. La prima è propria esclusivamente del Marocco, mentre la seconda è stabilita da accordi giudiziari bilaterali tra il Marocco e altri paesi, tra cui Germania, Belgio, Stati Uniti d’America, Emirati Arabi Uniti, Spagna, Francia, Italia e Libia.

Procedimenti di insolvenza

Le procedure di insolvenza sono disciplinate dal Libro V del Codice di commercio. Esso prevede misure di prevenzione delle difficoltà finanziarie (procedura di allerta e procedura di composizione amichevole), nonché procedure formali di insolvenza (procedura di risanamento giudiziario e procedura di liquidazione giudiziaria).

A causa della situazione legata al COVID-19, il Marocco ha adottato due misure nell’ambito delle procedure di insolvenza:

La possibilità per le imprese debitrici di avviare la procedura per richiedere una moratoria che consenta loro di sospendere legalmente i pagamenti (se l’insolvenza è causata dal COVID-19).

La possibilità di ottenere un credito di sostegno destinato alle imprese colpite dal COVID-19.

PROCEDURA DI ALLARME

La procedura di allerta viene avviata dai soci o dai revisori contabili dell’impresa (revisori esterni incaricati dalla società di risanare la situazione finanziaria), i quali sono tenuti a notificare all’amministratore della società eventuali opportunità di risanamento entro otto giorni. Se entro 15 giorni non vengono intraprese misure per porre rimedio alla situazione, deve essere convocata un’assemblea generale per decidere come risolvere la situazione sulla base della relazione del revisore.

PROCEDURA DI COMPOSIZIONE AMICHEVOLE (CONCILIAZIONE)

Le procedure di conciliazione possono essere avviate solo da una società commerciale, un commerciante o un artigiano che si trovi in difficoltà finanziarie ma non sia ancora in stato di insolvenza di cassa. Una volta avviata la procedura, il debitore viene posto sotto la supervisione del tribunale. Il tribunale nomina successivamente un conciliatore esterno per un periodo limitato di tre mesi, con il compito di assistere il debitore nel raggiungimento di un accordo con i propri creditori. È possibile raggiungere un accordo con tutti i creditori o con i «creditori principali» del debitore. I creditori hanno diritto all’intero importo del proprio credito, ma il conciliatore può proporre un accordo oppure i creditori possono cedere una parte del credito, se lo desiderano. Una volta approvato dal tribunale, tutti i procedimenti giudiziari relativi ai debiti oggetto dell’accordo vengono sospesi per la durata dell’accordo di conciliazione.

PROCEDURA DI SALVAGUARDIA

Questo meccanismo è finalizzato a consentire a un’impresa di riorganizzarsi per poter continuare a sopravvivere. Per poterne beneficiare, la società deve dimostrare di non trovarsi in stato di cessazione dei pagamenti. Tuttavia, nell’ambito di questa procedura, è comunque possibile negoziare con i propri creditori, al fine di evitare di giungere alla cessazione dei pagamenti e alla procedura di amministrazione controllata. È la società stessa a adire il tribunale, il quale emette una sentenza di apertura della procedura di salvaguardia. La procedura ha inizio con un periodo di osservazione di sei mesi (rinnovabile una volta) durante il quale il curatore fallimentare, in collaborazione con l’amministratore, redige un «bilancio economico e sociale» (BES) per l’azienda: un quadro aggiornato sull’origine delle difficoltà, sulla situazione finanziaria attuale, sulle misure correttive da prevedere e sulle prospettive che ne derivano. Durante questo periodo, l’azienda adotta misure adeguate per correggere la situazione e aiuta il curatore a sviluppare un piano di risanamento. L’adozione di tale piano da parte del tribunale segna la fine del periodo di osservazione e l’inizio del piano vero e proprio, che può durare fino a cinque anni. Anche in questo caso, l’amministratore rimane al timone della propria azienda ma, soprattutto, l’azienda beneficerà di misure radicali che solo il tribunale può imporre:

sospensione delle scadenze dei debiti;

sospensione delle azioni esecutive individuali;

obbligo per tutti i creditori di dichiarare i propri crediti;

sospensione degli interessi.

AMMINISTRAZIONE GIUDIZIARIA

Questa procedura è disponibile solo per i debitori che si trovano in stato di insolvenza (état de cessation de paiements), ma la cui situazione finanziaria non è compromessa in modo irreparabile. Il tribunale nomina un giudice fallimentare e un curatore (la persona designata dal tribunale nell’ambito di una procedura di insolvenza o di liquidazione; funge anche da sindacato). Durante il procedimento, la società debitrice e il suo management mantengono il possesso dei beni aziendali e il debitore prosegue la propria attività. La procedura di amministrazione controllata può sfociare nella riorganizzazione dell’attività del debitore o nella sua liquidazione. Il curatore è tenuto a redigere una relazione sulla situazione della società entro quattro mesi dall’apertura del procedimento. Nella sua relazione, il curatore raccomanderà un piano di prosecuzione dell’attività del debitore, la vendita dell’azienda o la liquidazione. Il tribunale è quindi tenuto a prendere una decisione sul destino del debitore, sulla base della relazione. Non è prevista una votazione diretta da parte dei creditori sulle opzioni a disposizione del debitore durante la procedura.

LIQUIDAZIONE GIUDIZIARIA

La sentenza di avvio della procedura rende tutti i debiti immediatamente esigibili; i creditori devono presentare i propri crediti entro un termine di due mesi. I creditori marocchini hanno due mesi di tempo per presentare le loro dichiarazioni; i creditori residenti all’estero dispongono di un termine di quattro mesi. La procedura di liquidazione può concludersi anticipatamente, prima della distribuzione del ricavato, qualora il debitore non abbia più debiti, il curatore disponga di fondi sufficienti per pagare integralmente tutti i creditori, oppure il debitore non disponga di beni sufficienti a coprire i costi della procedura di liquidazione.

Ai sensi della legge marocchina, non esistono norme specifiche in materia di priorità dei crediti in caso di insolvenza. Tuttavia, esistono alcuni creditori privilegiati quali: i dipendenti, l’erario, gli enti previdenziali, i creditori di una conciliazione collettiva e, infine, i creditori chirografari.

Ultimo aggiornamento: gennaio 2026