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Taiwan (Repubblica di Cina)Crescita moderata, sostenuta dall’ascesa dell’intelligenza artificiale e dalla domanda interna
Si prevede che la crescita della Malesia subisca un nuovo rallentamento nel 2026. Il contesto internazionale è caratterizzato da un aumento del protezionismo, mentre l’economia dipende fortemente dalle esportazioni. L’imposizione di dazi del 19% da parte degli Stati Uniti – il secondo partner commerciale della Malesia, a cui nel 2024 è stato destinato il 13% delle esportazioni – potrebbe pesare sulle vendite. Inoltre, anche la normalizzazione delle esportazioni, dopo la forte crescita registrata all’inizio del 2025 in previsione delle misure protezionistiche dell’amministrazione Trump, contribuirà al rallentamento della loro crescita. Tuttavia, la forte domanda globale di semiconduttori e centri dati, trainata dall’ascesa dell’intelligenza artificiale e dal riciclaggio elettronico, continuerà a sostenere le esportazioni malesi. Questo slancio dovrebbe compensare la contrazione delle vendite di prodotti petroliferi, la seconda voce di esportazione per importanza, che ha risentito dei bassi prezzi globali dell’energia. Il Nuovo Piano Industriale 2030 (NIMP2030), in combinazione con importanti progetti infrastrutturali, mira a stimolare la crescita nei settori dell’elettronica, dell’aerospaziale e petrolchimico, attirando ingenti investimenti diretti esteri. Gli elevati investimenti in conto capitale sosterranno la spesa pubblica. I consumi privati rimarranno sostenuti, grazie a un’inflazione moderata e all’aumento dei redditi. Quest’ultimo è dovuto alla solidità del mercato del lavoro — la disoccupazione si è attestata al 3% nel 2025 — e a misure governative favorevoli quali gli aumenti salariali nel settore pubblico. Infine, i servizi rimarranno il principale motore dell’economia (60% del PIL nel 2024) e saranno sostenuti dal commercio, dalle TIC, dai servizi finanziari — in particolare la finanza islamica — e dal turismo. Quest’ultimo settore sarà stimolato dalla spesa legata alla campagna «Visit Malaysia 2026» e dall’aumento dell’afflusso di visitatori cinesi dovuto al conflitto tra Thailandia e Cambogia.
Nel 2026, l’inflazione dovrebbe registrare una leggera accelerazione, trainata dall’introduzione di nuove imposte e dalla razionalizzazione dei sussidi. In particolare, la graduale introduzione di un regime di sussidi mirati per il carburante RON95 comporterà un aumento dei prezzi per i consumatori esclusi dal regime, che saranno ora soggetti ai prezzi di mercato. Tuttavia, i prezzi globali più bassi dell’energia e dei prodotti alimentari dovrebbero attenuare tali pressioni, mantenendo l’inflazione all’interno dell’intervallo obiettivo della banca centrale, compreso tra l’1,5% e il 3%. Il tasso di interesse di riferimento dovrebbe quindi rimanere stabile al 2,75% nel 2026.
Proseguimento del risanamento fiscale, debito pubblico elevato ma gestibile
Il governo manterrà il proprio obiettivo di risanamento fiscale, puntando a un’ulteriore riduzione del disavanzo nel 2026. Il bilancio prevede un calo delle entrate non fiscali a causa della diminuzione dei dividendi versati dalla compagnia petrolifera nazionale Petroliam, dovuta al calo dei prezzi globali dell’energia. L’attenzione sarà rivolta al controllo delle spese operative e la razionalizzazione dei sussidi costituirà la leva principale. Tra le misure già adottate figurano l’eliminazione del sussidio sulle uova e la riforma del sussidio sul carburante RON95. I risparmi generati saranno reindirizzati verso la spesa per lo sviluppo, in particolare nel capitale umano, nelle infrastrutture e nel sostegno sociale, con un obiettivo minimo del 3% del PIL. Allo stesso tempo, gli aumenti delle accise su alcolici e tabacco, l’introduzione di una tassa sul carbonio e l’estensione dell’imposta sulle vendite e sui servizi sosterranno la crescita del gettito fiscale. Inoltre, l’accelerazione della digitalizzazione dovrebbe contribuire a una migliore riscossione delle entrate e a una governance più solida. Infine, il debito pubblico rimane moderato e gestibile, sebbene vicino al tetto legale del 65% del PIL. È prevalentemente interno (76%) e quasi interamente denominato in valuta locale (98%). Quasi due terzi del debito in essere sono costituiti da titoli a lungo termine (oltre cinque anni), il che riduce i rischi di rifinanziamento.
Si prevede che la bilancia delle partite correnti rimanga in surplus, grazie in particolare alle esportazioni di beni (soprattutto prodotti elettronici ed elettrici) e a una riduzione del disavanzo dei servizi in un contesto di turismo in forte espansione. Tuttavia, tale surplus potrebbe essere compromesso dall’aumento del protezionismo globale, in particolare negli Stati Uniti. Il rimpatrio degli utili da parte delle società straniere e le rimesse dei lavoratori all’estero contribuiranno a mantenere il disavanzo nel conto dei redditi. Sebbene le riserve internazionali stiano aumentando grazie al ricorrente surplus della bilancia delle partite correnti e ai flussi di investimenti esteri, il loro rapporto rispetto alle importazioni e la loro capacità di coprire il debito estero a breve termine sono in calo. Attualmente coprono solo da quattro a cinque mesi di importazioni e quasi l’80% del debito estero a breve termine. Infine, nel 2024 il debito estero rappresentava il 66% del PIL, di cui quasi tre quarti sono a carico di debitori privati. Inoltre, tre quarti di questo debito sono denominati in valuta estera.
Stabilità politica relativa
Le elezioni del maggio 2023 hanno portato a un panorama politico frammentato, caratterizzato da differenze etniche e religiose. Nessuna delle tre principali coalizioni — Pakatan Harapan (PH), Perikatan Nasional (PN) e Barisan Nasional (BN) — è riuscita a ottenere la maggioranza assoluta. Grazie all’intervento del re, PH (81 seggi su 222 in Parlamento), BN (30) e diversi partiti regionali — Sarawak (23) e Sabah (6) — hanno concordato di formare un governo di coalizione. Anwar Ibrahim, leader del PH, è stato nominato Primo Ministro. Nonostante la diversità di interessi all’interno del governo, si prevede che la stabilità politica continui fino alle elezioni generali previste al più tardi per febbraio 2028, grazie ai rapporti cordiali tra PH e BN e a un’opposizione indebolita (69 seggi per il PN). Tuttavia, le fazioni filo-malese presenti nella sua coalizione — in particolare l’UMNO all’interno del BN, il rivale storico di Anwar e del PH — stanno costringendo Anwar a mantenere politiche di azione positiva a favore del popolo Bumiputera (quasi il 70% della popolazione); in caso contrario, rischia di perdere il loro sostegno, il che comprometterebbe la sua maggioranza parlamentare.
Nonostante l’escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Giappone da un lato e la Cina dall’altro, la Malesia è determinata a mantenere le proprie relazioni con tutti e tre i paesi. Ciò nonostante la disputa della Malesia con Pechino sul Mar Cinese Meridionale, poiché la Cina è un importante partner commerciale e fonte di investimenti. La Malesia ha firmato un accordo commerciale reciproco con Washington che fissa una tariffa del 19% sulle sue esportazioni verso gli Stati Uniti, concedendo al contempo esenzioni per circa il 12% delle sue esportazioni, tra cui attrezzature aerospaziali, prodotti farmaceutici, gomma, cacao e olio di palma. In cambio, la Malesia si è impegnata a importare beni statunitensi, tra cui aeromobili e semiconduttori, per un valore stimato di 170 miliardi di dollari USA nell’arco di cinque anni. Inoltre, il Paese ha rafforzato la propria cooperazione in materia di sicurezza con gli Stati Uniti e il Giappone. Infine, sta cercando di diversificare i propri partner commerciali concludendo nuovi accordi di libero scambio. Dopo aver firmato un accordo di libero scambio con l’EFTA (Svizzera, Norvegia, Islanda e Liechtenstein) nel giugno 2025, nel 2026 proseguiranno i negoziati con l’Unione Europea per un accordo simile.