Francia

Verso un periodo pre-elettorale caratterizzato da un atteggiamento di attesa, in vista di un’elezione più incerta che mai

Nel 2026 l’attività economica ha continuato a rallentare. La ripresa in corso delle esportazioni nel settore aerospaziale ha compensato solo in parte il rallentamento degli investimenti delle imprese, in un contesto di incertezza (geo)politica. Influenzati dal forte aumento dell’inflazione – determinato principalmente dai costi energetici – i consumi delle famiglie sono rimasti fiacchi. L’anno 2027 sarà in gran parte dominato dalle elezioni presidenziali di aprile e maggio, alle quali seguiranno probabilmente nuove elezioni parlamentari. Il periodo pre-elettorale sarà caratterizzato da una notevole incertezza politica e fiscale, dato che la corsa è ancora del tutto aperta e i programmi elettorali dei potenziali vincitori sono diametralmente opposti. In questo contesto, il risparmio precauzionale rimarrà molto elevato, impedendo qualsiasi ripresa significativa dei consumi delle famiglie. Nonostante l’allentamento dell’inflazione, la crescita dei salari reali è questa volta incerta, dato un mercato del lavoro significativamente meno favorevole rispetto al 2022–2023.

L’incertezza politica e fiscale spingerà inoltre le imprese ad adottare un approccio attendista. Ciò è tanto più probabile in quanto molte di esse inizieranno il 2027 in una situazione di liquidità (molto) difficile, essendo state colpite dall’aumento dei tassi di interesse e, soprattutto, dall’aumento dei costi dei fattori di produzione nel 2026. Questo approccio attendista potrebbe influire sulla creazione di posti di lavoro e sugli investimenti nel periodo precedente alle elezioni. La ripresa della domanda delle famiglie e delle imprese dipenderà quindi in larga misura dal risultato elettorale e dall’attenuarsi dell’incertezza politica. I fallimenti aziendali continueranno ad aumentare, avendo superato la soglia dei 70.000 (in 12 mesi) entro la fine di giugno 2026 – quasi il 50 per cento in più rispetto a prima della pandemia. Sebbene la mancanza di una maggioranza stabile renda improbabile l’approvazione di misure di bilancio significative – e, in ultima analisi, di una riduzione della spesa –, non si prevede più che la spesa pubblica funga da motore trainante nel 2027. La debole domanda interna limiterà probabilmente le importazioni; tuttavia, si prevede che i flussi sostanziali provenienti dalla Cina continuino. Sul fronte delle esportazioni, i settori farmaceutico, della difesa e, soprattutto, aerospaziale continueranno il loro andamento positivo. Al contrario, la maggior parte degli altri settori rimarrà in difficoltà e le loro esportazioni dipenderanno in particolare dall’incerta ripresa dell’economia tedesca.

Le finanze pubbliche restano nettamente in rosso

La mancanza di una solida maggioranza, sin dalle elezioni generali del 2025, continuerà a impedire qualsiasi significativo risanamento delle finanze pubbliche. Come nel 2025 e nel 2026, i negoziati saranno probabilmente difficili e il bilancio 2027 potrebbe essere approvato in ritardo, quando l’anno sarà già ben avviato. In ogni caso, la frammentazione dell’Assemblea nazionale non consentirà né tagli significativi alla spesa né forti aumenti delle imposte. In assenza di un bilancio per il 2027, verrà prorogato quello dell’anno precedente. Il disavanzo pubblico rimarrà quindi – nella migliore delle ipotesi – stabile intorno al 5 per cento del PIL. Chiunque vinca le elezioni presidenziali e le (altamente) probabili elezioni parlamentari, il nuovo governo cercherà probabilmente di approvare un bilancio rettificativo una volta insediato. Nel frattempo, gli interessi passivi continueranno ad aumentare rapidamente sulla scia dei costi di finanziamento – attualmente tra i più elevati tra le principali economie dell’eurozona. Il debito pubblico continuerà a crescere rapidamente, superando infine il 120% del PIL. La sua sostenibilità rimarrà una delle sfide chiave per l’economia francese, in un contesto di instabilità politica e incertezza che potrebbe non essere completamente risolto entro il 2027, nonostante le importanti elezioni previste per quell’anno.

Il disavanzo delle partite correnti dovrebbe rimanere moderato nel 2027. Le esportazioni continueranno ad essere trainate dai settori aerospaziale, della difesa e farmaceutico. Le importazioni dipenderanno in larga misura dall’andamento dei prezzi del petrolio, che dovrebbero diminuire ma rimarranno soggette agli sviluppi geopolitici. L’avanzo della bilancia dei servizi (1,5% del PIL) è insufficiente a compensare il disavanzo della bilancia delle merci (-1,9% del PIL). Il disavanzo delle partite correnti è finanziato dall’emissione di titoli di debito o dall’acquisto di azioni quotate da parte di non residenti. Alla fine di marzo 2026, i non residenti detenevano più della metà dei titoli emessi dalle amministrazioni pubbliche (56%), dalle società non finanziarie (63%) e dalle banche francesi (71%).

Le elezioni del 2027: tanto importanti quanto difficili da prevedere

Il presidente Macron, del partito centrista-liberale Renaissance, al potere dal 2017, è stato rieletto per un secondo mandato nell’aprile 2022. Sebbene abbia nuovamente ottenuto la vittoria al secondo turno contro Marine Le Pen del Rassemblement National (RN, estrema destra), questa volta il risultato è stato più serrato (58,5%–41,5%, rispetto al 66%–34% del 2017). Nelle elezioni parlamentari che si sono tenute due mesi dopo, il suo partito ha conquistato solo 170 dei 577 seggi dell’Assemblea nazionale. L’alleanza con altri due partiti di centro-destra gli ha permesso di ottenere solo 250 seggi in totale. In mancanza di una maggioranza, il governo è stato costretto a far approvare bilanci e riforme senza votazione all’Assemblea nazionale, esponendosi al rischio di una possibile mozione di sfiducia. Nel giugno 2024, in seguito alla schiacciante vittoria del RN alle elezioni europee, il presidente Macron decise di sciogliere l’Assemblea nazionale. Le successive elezioni legislative portarono a un’Assemblea nazionale più frammentata che mai, divisa in tre blocchi, nessuno dei quali deteneva la maggioranza assoluta. L’alleanza di sinistra NFP ha ottenuto 192 seggi (di cui 72 per il partito di estrema sinistra LFI), la coalizione centrista Ensemble 164 e il RN 143. Il presidente Macron ha nominato Michel Barnier (LR, destra) primo ministro, il quale è stato destituito dall’Assemblea nazionale nel dicembre 2024; a lui è succeduto il centrista François Bayrou, a sua volta destituito nel settembre 2025.

Il loro successore, Sébastien Lecornu (centrista), si è rapidamente dimesso nell’ottobre 2025 a causa dello stallo nelle discussioni sul bilancio 2026. È stato successivamente rinominato alla carica ed è riuscito a far approvare un bilancio minimalista nel febbraio 2026, dopo la scadenza prevista. Come i suoi predecessori, deve affrontare la costante minaccia di un voto di sfiducia, e uno scenario simile è possibile per il bilancio 2027.

Questa incertezza politica persisterà – almeno – fino alle elezioni presidenziali del 18 aprile, il cui esito rimane incerto. A meno di un anno dalle elezioni, mentre tutti i sondaggi indicano che Marine Le Pen raggiungerà il secondo turno con circa il 35 per cento dei voti, l’identità dell’altro finalista rimane incerta. Diversi candidati si stanno avvicinando o addirittura superando la soglia del 10 per cento: Jean-Luc Mélenchon (LFI), gli ex primi ministri di centro-destra Edouard Philippe e Gabriel Attal, o persino uno dei candidati che potrebbero emergere da eventuali primarie che coinvolgano la sinistra e il centro-sinistra. L’esito è tanto più incerto in quanto si prevedono numerosi ritiri tra i 23 candidati che avevano già annunciato la propria candidatura entro l’estate del 2026. Sebbene il secondo turno si preannunci estremamente serrato, una vittoria del RN non può essere esclusa in nessun caso. Una vittoria del RN – o di LFI – costituirebbe uno sconvolgimento senza precedenti in un contesto caratterizzato dalla significativa esposizione del debito francese nei confronti dei mercati finanziari. Qualunque sia l’esito di queste elezioni, lo scenario di uno scioglimento dell’Assemblea nazionale a seguito delle elezioni e della convocazione di nuove elezioni parlamentari sembra inevitabile. Tuttavia, data la frammentazione e la polarizzazione del panorama politico, non vi è alcuna garanzia che da queste elezioni emerga una maggioranza stabile. Di conseguenza, il rischio di instabilità politica rimarrà particolarmente elevato nel breve termine e, potenzialmente, anche nel medio termine, a seguito delle importanti elezioni del 2027.

Pagamenti

Le carte bancarie sono ormai la forma di pagamento più diffusa in Francia, anche se gli assegni sono ancora ampiamente utilizzati. In termini di valore, gli assegni e i bonifici rimangono le forme di pagamento più diffuse.

Se un assegno rimane insoluto per più di 30 giorni dalla data della prima presentazione, il beneficiario può ottenere immediatamente un titolo esecutivo (senza necessità di ulteriori procedure o costi). Ciò si basa su un certificato di mancato pagamento fornito dalla banca del creditore, a seguito di un secondo tentativo infruttuoso di presentare l’assegno al pagamento e qualora il debitore non abbia fornito prova del pagamento entro 15 giorni dal ricevimento di un’intimazione formale a pagare notificata da un ufficiale giudiziario (articolo L.131?73 del Codice monetario e finanziario).

Le cambiali, un metodo di pagamento molto meno utilizzato, stanno diventando sempre più rare in termini di numero di operazioni, sebbene rimangano importanti in termini di valore totale. Le cambiali rappresentano ancora una soluzione interessante per le aziende, in quanto possono essere scontate o cedute e costituiscono quindi una preziosa fonte di finanziamento a breve termine. Inoltre, possono essere utilizzate dai creditori per avviare procedimenti legali in materia di “diritto cambiale” (droit cambiaire) e sono particolarmente adatte ai pagamenti rateali.

I bonifici bancari per pagamenti nazionali o internazionali possono essere effettuati tramite la rete elettronica SWIFT utilizzata dal sistema bancario francese. SWIFT offre una piattaforma affidabile per pagamenti rapidi, ma richiede fiducia reciproca tra fornitori e clienti. La Francia fa inoltre parte della rete SEPA.

Recupero crediti

Salvo diversa indicazione nelle condizioni generali di vendita o accordo tra le parti, i termini di pagamento sono fissati a trenta giorni dalla data di ricezione della merce o di esecuzione dei servizi richiesti. I tassi di interesse e le condizioni di applicazione devono essere specificati nel contratto; in caso contrario, il tasso di interesse applicabile è quello applicato dalla Banca Centrale Europea nelle sue più recenti operazioni di rifinanziamento. Per tutto il primo semestre dell’anno in questione, il tasso applicabile è quello in vigore al 1° gennaio, mentre per il secondo semestre dell’anno in questione, il tasso applicabile è quello in vigore al 1° luglio.

Fase di conciliazione

Durante questa fase, il creditore e il debitore cercano di raggiungere una soluzione amichevole tramite contatto diretto al fine di evitare procedimenti giudiziari. Vengono analizzati tutti i documenti firmati tra le parti (come contratti e fatture). Ove possibile, al debitore può essere concessa una proroga per il pagamento dei propri debiti, la cui durata viene negoziata nell’ambito della transazione amichevole.

Procedimento giudiziario

Injunzione di pagamento (injonction de payer)

Quando un credito deriva da un impegno contrattuale ed è al tempo stesso determinato e incontestabile, i creditori possono ricorrere alla procedura di ingiunzione di pagamento (injonction de payer). Questo sistema flessibile utilizza moduli prestampati e non richiede ai richiedenti di perorare la propria causa dinanzi a un tribunale civile (tribunal d’instance) o a un tribunale commerciale competente (con giurisdizione sul distretto in cui ha sede legale il debitore). Ricorrendo a questa procedura, i creditori possono ottenere rapidamente un’ordinanza del tribunale che viene poi notificata da un ufficiale giudiziario. Il convenuto dispone quindi di un mese di tempo per contestare la causa.

Procedimento d’urgenza

Il «référé-provision» offre ai creditori uno strumento rapido per il recupero dei crediti. Se il debitore non è presente né rappresentato all’udienza, può essere emessa una sentenza in contumacia. Il tribunale emette quindi una decisione, in genere entro sette-quattordici giorni (sebbene siano possibili decisioni in giornata). La competenza è limitata ai crediti che non possono essere contestati in modo sostanziale. Se sorgono seri dubbi sull’entità del credito, il giudice sommario non ha la competenza per emettere una decisione favorevole. Le sentenze possono essere eseguite immediatamente, anche se il debitore presenta ricorso.

Se una richiesta risulta controversa, il giudice ritenuto competente a presiedere (juge des référés) le questioni urgenti valuta se la richiesta sia fondata. Se del caso, il giudice può successivamente decidere di dichiararsi incompetente a pronunciarsi sul caso. Sulla base della sua valutazione della fondatezza della causa, può quindi invitare l’attore a richiedere una decisione attraverso le procedure giudiziarie ordinarie.

Procedimenti ordinari

Procedimenti formali di questo tipo consentono di far riconoscere la fondatezza di una richiesta dal tribunale. Si tratta di un processo relativamente lungo che può durare un anno o più, a causa dell’enfasi posta sulla natura contraddittoria del procedimento e delle numerose fasi che lo compongono. Tali fasi comprendono la presentazione dei documenti giustificativi, le memorie scritte delle parti in causa, l’esame delle prove, varie sospensioni per la deliberazione e, infine, l’udienza per le arringhe orali (audience de plaidoirie).

Il procedimento viene avviato tramite un atto di citazione (Assignation) che viene notificato al debitore 15 giorni prima della prima udienza procedurale. Durante tale udienza, il tribunale fissa un termine per lo scambio delle memorie e per la produzione delle prove. Le decisioni emesse non sono necessariamente immediatamente esecutive. Per essere eseguite, devono prima essere notificate al debitore. Sono inoltre soggette a ricorso.

Esecuzione di una decisione giudiziaria

A meno che la decisione del tribunale non sia provvisoriamente esecutiva, l’esecuzione può avere inizio solo se non viene presentato ricorso entro un mese e deve avvenire entro dieci anni dalla notifica della decisione del tribunale. L’esecuzione coattiva può essere richiesta se il debitore non ottempera alla sentenza. Gli obblighi di pagamento possono essere fatti valere tramite pignoramento (di conti bancari o beni) o tramite un terzo che abbia un credito nei confronti del debitore (pignoramento presso terzi).

La Francia ha adottato meccanismi di esecuzione per le decisioni emesse da altri Stati membri dell’UE. Tali meccanismi includono l’ordine di pagamento nell’ambito del titolo esecutivo europeo. Le decisioni emesse da paesi non membri dell’UE possono essere riconosciute ed eseguite, a condizione che il paese emittente sia parte di un accordo bilaterale o multilaterale con la Francia. In assenza di un accordo, i ricorrenti sono tenuti a ricorrere alla procedura francese di exequatur.

Procedure di insolvenza

La normativa francese in materia di insolvenza prevede sei procedure per procedere alla ristrutturazione o evitare l’insolvenza. Si tratta di procedure assistite o di procedure controllate dal tribunale.

PROCEDIMENTI ASSISTITI

Queste possono essere condotte tramite un incarico ad hoc o tramite una procedura di conciliazione. Entrambe sono procedure informali e amichevoli, in cui i creditori non possono essere costretti ad accettare un accordo di ristrutturazione e la direzione della società continua a gestire l’attività. Tali negoziazioni sono disciplinate dal diritto contrattuale per tutta la loro durata. I procedimenti si svolgono sotto la supervisione di un professionista nominato dal tribunale (un «mandataire ad hoc» o un conciliatore) al fine di aiutare il debitore a raggiungere un accordo con i propri creditori. Entrambe le tipologie di procedimenti sono riservate, ma la conciliazione può eventualmente essere resa pubblica se il debitore ottiene l’approvazione del tribunale commerciale. Tuttavia, i termini e le condizioni degli accordi rimangono riservati e possono essere comunicati solo alle parti firmatarie.

PROCEDIMENTI SOTTOPOSTI AL CONTROLLO DEL TRIBUNALE

I quattro tipi di procedimenti sotto il controllo del tribunale sono il risanamento giudiziario, la liquidazione giudiziaria, la “sauvegarde” e il procedimento di salvaguardia finanziaria accelerata (AFS).

In tutti e quattro i procedimenti, i crediti già presentati vengono automaticamente sospesi. I creditori devono presentare la prova dei propri crediti entro due mesi dalla pubblicazione della sentenza di apertura, o entro quattro mesi per i creditori con sede al di fuori della Francia. I debiti sorti dopo l’avvio del procedimento hanno la precedenza rispetto a quelli contratti in precedenza. Alcuni tipi di operazioni possono essere annullate dal tribunale, se sono state concluse dal debitore durante un periodo di preclusione (prima di una sentenza di apertura di una riorganizzazione giudiziaria o di una liquidazione giudiziaria).

Nelle procedure sotto il controllo del tribunale possono esserci variazioni nella portata del coinvolgimento del conciliatore nominato dal tribunale. Le procedure di «sauvegarde» e di AFS sono procedure in cui il debitore rimane in possesso dei beni, mentre nel caso della riorganizzazione giudiziaria il tribunale può decidere se destituire gli amministratori della società. Il ruolo della direzione è particolarmente ridotto nei casi di liquidazione giudiziaria, poiché la società debitrice di solito cessa di svolgere la propria attività. Tuttavia, il tribunale può decidere che l’impresa continui a operare sotto la guida di un liquidatore nominato dal tribunale.

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Ultimo aggiornamento: luglio 2026