Filippine

La ripresa della crescita dopo la crisi energetica del 2026

L’impatto della dipendenza delle Filippine dal Golfo per l’approvvigionamento di petrolio greggio (98% dei volumi importati e 30% del mix energetico nel 2025), aggravato dalla guerra in Medio Oriente e dal blocco dello Stretto di Ormuz nel 2026, determinerà una potenziale ripresa della crescita economica a partire dal 2027, ipotizzando un proseguimento della distensione tra Iran e Stati Uniti. I consumi privati – il principale motore dell’economia (76% del PIL nel 2025) – dovrebbero di conseguenza beneficiare di un relativo allentamento dei prezzi dell’energia, sebbene il rischio di un grave fenomeno El Niño possa, al contrario, far aumentare il costo dei generi alimentari di prima necessità come il riso. Ne trarrebbe inoltre beneficio un aumento delle rimesse dei lavoratori filippini all’estero, che costituiscono una fonte significativa di reddito per molte famiglie (6,5% del PIL nel 2025).

Si prevede in generale che il calo dell’inflazione spinga la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ad allentare gradualmente la propria politica monetaria, dopo diverse misure di inasprimento adottate nel 2026. Ciò sosterrebbe una ripresa degli investimenti delle famiglie e delle imprese, una tendenza amplificata dagli incentivi fiscali varati alla fine del 2024 nell’ambito del CREATE MORE Act. Nonostante la fragile situazione fiscale, anche gli investimenti pubblici – in particolare nelle infrastrutture quali energia, trasporti e telecomunicazioni – dovrebbero contribuire alla crescita, seppur in misura più modesta, grazie al sostegno degli attori del settore privato e all’erogazione di fondi che era stata ritardata dal rafforzamento delle misure anticorruzione. Il programma «Build Better More» costituisce il pilastro principale della strategia del governo, che si basa su quasi 200 progetti faro per un totale di circa 150 miliardi di dollari, che saranno parzialmente finanziati da un fondo sovrano (il Maharlika Investment Fund) lanciato nel 2023.

Da un punto di vista settoriale, la crescita dell’arcipelago è trainata principalmente dai servizi (63% del PIL nel 2025) – le Filippine sono una delle principali destinazioni per l’outsourcing dei processi aziendali, un settore che dovrebbe rimanere dinamico – e, in misura minore, dall’industria manifatturiera (28% del PIL), poiché gli sforzi del governo volti ad attrarre maggiori investimenti diretti esteri (IDE), in particolare nel settore manifatturiero, dovrebbero dare i loro frutti. A tal proposito, il Paese può contare sulla propria industria elettronica, in particolare sui semiconduttori, che costituiscono la principale categoria di esportazione dell’arcipelago (53% nel 2025). Al contrario, il contributo dell’agricoltura (20% dell’occupazione totale nel 2025) sarà probabilmente più limitato a causa delle probabili perturbazioni meteorologiche causate dal ritorno di El Niño.

Risanamento di bilancio ritardato dall’impennata dei prezzi dell’energia

Ostacolato dallo shock petrolifero del 2026, il risanamento fiscale dovrebbe riprendere già nel 2027. Il calo delle entrate pubbliche (20,5% del PIL nel 2025), dovuto in parte al rallentamento della crescita, unito all’aumento della spesa (24,3%) volta ad alleggerire l’onere sulle famiglie alle prese con l’aumento dei prezzi dell’energia – sotto forma di sostegno al trasporto pubblico e di sospensione delle accise sul GPL e sul cherosene – ha causato la stagnazione del disavanzo nel 2026. Questa situazione ha spinto il governo filippino a ricalibrare il proprio percorso di riduzione del disavanzo, aggiungendo circa 0,5 punti percentuali all’obiettivo annuale iniziale fino al 2030. Ciononostante, i tagli alle spese operative non prioritarie e, in misura minore, il miglioramento della riscossione delle entrate, guidato dagli sforzi volti a modernizzare l’amministrazione fiscale, dovrebbero contribuire a rilanciare lo slancio verso il risanamento di bilancio a partire dal 2027. Ciò nonostante il margine di manovra di bilancio sia limitato a causa della quota predominante delle spese correnti (in particolare il servizio del debito e i trasferimenti agli enti locali), oltre agli investimenti in capitale umano, agricoltura e infrastrutture. Di conseguenza, il rapporto tra debito pubblico e PIL dovrebbe stabilizzarsi nel 2027, dopo un leggero aumento registrato l’anno precedente. Il suo profilo di scadenza favorevole, unito alla bassa dipendenza dall’estero – il debito estero rappresenta solo il 33% del debito totale in essere – limita i rischi di sostenibilità.

Analogamente, il disavanzo delle partite correnti dovrebbe ridursi nel 2027 dopo una significativa battuta d’arresto nel 2026 causata dal forte aumento dei prezzi del petrolio, che ha fatto lievitare il valore delle importazioni e, di conseguenza, ha compromesso la bilancia commerciale. La graduale normalizzazione dei prezzi dell’energia e la crescita delle esportazioni, trainata dalla solidità del settore elettronico, dovrebbero invertire la tendenza nel 2027, sebbene quest’ultima non eliminerà il deficit commerciale strutturale. Allo stesso tempo, il consolidamento dell’avanzo nella bilancia dei servizi – sostenuto dalle robuste attività di outsourcing dei processi aziendali e dalla continua ripresa del turismo dopo la pandemia, nonché dall’aumento delle rimesse dei lavoratori filippini all’estero – dovrebbe contribuire a ridurre il disavanzo delle partite correnti. Le riserve valutarie, sebbene ridotte dal deprezzamento del peso, rimangono soddisfacenti e nel secondo trimestre del 2026 coprivano ancora sette mesi di importazioni.

Crescente frammentazione del panorama politico

A livello interno, il panorama politico filippino è polarizzato tra due fazioni rivali: quella del presidente Ferdinand “Bongbong” Marcos Jr. (figlio dell’omonimo dittatore che governò il Paese dal 1965 al 1986) e quella della vicepresidente Sara Duterte (figlia dell’ex presidente Rodrigo Duterte). Sebbene siano stati eletti nell’ambito della stessa coalizione alle elezioni del 2022, gli eredi delle due principali dinastie politiche dell’arcipelago sono impegnati in una crescente lotta per il potere in vista delle elezioni presidenziali del 2028. Nel maggio 2026, la Camera dei Rappresentanti, in gran parte fedele al presidente, ha votato per mettere sotto accusa Sara Duterte per la seconda volta in poco più di un anno, sulla scia delle accuse secondo cui avrebbe tentato di assassinare Ferdinand Marcos Jr. La prima richiesta di impeachment era fallita per motivi procedurali. Nessuna delle due parti detiene un vantaggio netto al Senato, il che rende l’esito del processo di impeachment della vicepresidente più incerto rispetto alla sua approvazione alla Camera. La frattura tra i due schieramenti è stata ulteriormente aggravata dall’arresto, da parte della Corte penale internazionale (CPI), di Rodrigo Duterte, sospettato di crimini contro l’umanità durante la sua «guerra alla droga» – un arresto reso possibile dal governo filippino. La faida tra i clan Marcos e Duterte sta ostacolando il processo decisionale e minando l’efficacia del governo, proprio nel momento in cui le Filippine sono entrate nella categoria delle economie a reddito medio-alto nel luglio 2026.

Da quando il presidente Ferdinand Marcos Jr. è entrato in carica nel 2022, le Filippine si sono adoperate per rafforzare i propri legami storici con gli Stati Uniti, in un contesto di relazioni sempre più tese con la Cina. I due alleati hanno ampliato il loro accordo di difesa reciproca, con Manila che ha concesso alle forze armate statunitensi l’accesso a quattro ulteriori siti militari, oltre alle cinque basi originarie. Per le Filippine, questa mossa mira a rafforzare la sicurezza mentre le tensioni con Pechino si intensificano sulle questioni di sovranità nel Mar Cinese Meridionale, mantenendo al contempo i legami commerciali con il proprio principale partner commerciale. Allo stesso tempo, Manila sta inoltre sviluppando legami con altri paesi della regione Asia-Pacifico allineati con gli Stati Uniti, quali Giappone, Corea del Sud e Australia, dimostrando così il proprio impegno a diversificare le proprie partnership economiche.

Ultimo aggiornamento: luglio 2026