Etiopia

La crescita è trainata dalle ampie riforme concordate con il FMI

La crescita rimarrà sostenuta durante l’anno fiscale 2025-2026 (dall’8 luglio 2025 al 7 luglio 2026), grazie all’attuazione delle importanti riforme concordate nel luglio 2024 con il FMI in cambio di un programma di finanziamento da 3,4 miliardi di dollari. Tra queste figurano il ripristino della sostenibilità del debito, la liberalizzazione del tasso di cambio, la creazione di una borsa valori e la graduale apertura dell’economia agli investitori privati. Queste misure stanno stimolando le esportazioni e incrementando gli investimenti locali ed esteri nell’ambito della Fase 2 del Programma di Riforma Economica Autonoma (2023-24–25-26). Il settore bancario sta traendo vantaggio dal «Decreto sulle attività bancarie» del marzo 2025, che per la prima volta consente una partecipazione straniera fino al 49% negli istituti etiopi.

L’andamento del settore agricolo, che costituisce la spina dorsale dell’economia (rappresentando il 35% del PIL e il 70% dell’occupazione), dovrebbe beneficiare di raccolti migliori grazie allo sviluppo dei sistemi di irrigazione e alla meccanizzazione. La produzione di caffè (il principale prodotto di esportazione) trarrà vantaggio da un aumento del 4% della superficie coltivata grazie all’entrata in produzione di nuove piantagioni e al ringiovanimento di quelle vecchie. Tuttavia, il settore rimarrà dipendente dalle importazioni di fertilizzanti, spesso insufficienti, in attesa della costruzione dell’impianto da 3 miliardi di dollari della società nigeriana Dangote Industries, recentemente approvato dal governo. Il settore minerario è in crescita, trainato dall’entrata in funzione, lo scorso novembre, della miniera d’oro di Segele, gestita dalla norvegese Akobo Minerals, la prima a entrare in produzione dal 1994. Le miniere di Kurmuk (Allied Gold) e Tulu Kap (Kefi), con obiettivi di produzione annua rispettivamente di 240.000 e 135.000 once, dovrebbero entrare in funzione nel 2026 e nel 2027. Inoltre, il settore trarrà beneficio dagli accordi di investimento firmati nel maggio 2025 con altri operatori stranieri nei settori minerario e solare, per un totale di 1,7 miliardi di dollari. Inoltre, la Grande Diga del Rinascimento (GERD), fonte di tensione con l’Egitto e il Sudan, dovrebbe essere inaugurata ufficialmente nella seconda metà dell’anno. Diverse delle 13 turbine sono già operative dal 2022, nonostante l’assenza di un accordo tripartito sulle regole di gestione delle acque del Nilo Azzurro. La diga dovrebbe coprire interamente la domanda interna ed esportare le eccedenze verso il Sudan, il Kenya e Gibuti. Infine, il settore aeroportuale rimarrà un motore di crescita, sostenuto dall’aumento dei ricavi del Gruppo Ethiopian Airlines (4,5% del PIL), con effetti positivi di ricaduta sulle esportazioni agricole e sul turismo. Il settore attirerà investimenti significativi nel 2026 nell’ambito della costruzione di un nuovo aeroporto a Bishoftu, vicino alla capitale, per un costo di 7,8 miliardi di dollari. Una volta completato nel 2029, sarà il più grande d’Africa.

Nel luglio 2024, il governo ha sostituito il regime di cambio fisso con uno fluttuante al fine di ridurre il divario tra il tasso ufficiale e quello del mercato parallelo. Il birr si è deprezzato di quasi il 50%, rendendo più costose le importazioni ufficiali, ma l’impatto è stato limitato dal consumo basato principalmente su prodotti locali, dal ricorso già elevato ai canali informali e dalle misure di sostegno pubblico (importazioni statali di beni essenziali e tariffe regolamentate). Allo stesso tempo, la Banca Nazionale d’Etiopia, ora indipendente e attiva sul mercato aperto, sta contribuendo a moderare l’inflazione attraverso un tasso di interesse di riferimento elevato (15% a luglio 2025) e un tetto alla crescita del credito del 18%, sostenuto da una riduzione della monetizzazione del disavanzo pubblico.

Ristrutturazione del debito estero in fase di completamento

Per l’anno fiscale 2024-2025, il governo è riuscito ad aumentare in modo significativo le entrate interne ampliando la base imponibile, rivedendo l’IVA e le accise, adottando una nuova imposta sugli immobili e digitalizzando i servizi pubblici. Allo stesso tempo, la riforma del mercato dei cambi ha consentito la riscossione di un’imposta straordinaria sulle importazioni, incrementando il gettito doganale. Il bilancio proposto per il 2025-2026 ammonta a 2 miliardi di birr (15 miliardi di dollari USA), con un aumento del 31% rispetto all’anno precedente. L’aumento è dovuto principalmente al deprezzamento del birr, ma riflette anche l’impegno assunto nei confronti del FMI di aumentare le entrate interne di un punto percentuale del PIL all’anno (nel 23-24 rappresentavano il 7,3%). Al fine di attenuare gli effetti socio-economici delle riforme, un bilancio suppletivo approvato nell’ottobre 2024 finanzia temporaneamente i sussidi (carburante, fertilizzanti, olio da cucina e medicinali), estende il Programma di rete di sicurezza produttiva (PSNP) per combattere l’insicurezza alimentare e aumenta gli stipendi del settore pubblico. Tali misure saranno gradualmente eliminate con l’avvicinarsi del 2026. Le linee guida di bilancio per l’anno fiscale 2025-2026 mirano a razionalizzare le spese fiscali e a rafforzare l’imposta sul reddito. Per quanto riguarda gli aiuti esterni, il Paese sta beneficiando della ripresa degli erogazioni della Banca Mondiale (1,5 miliardi di dollari) a sostegno del programma del FMI, la cui terza revisione ha sbloccato 262 milioni di dollari alla fine di maggio 2025. Sono già stati erogati complessivamente 1,5 miliardi di dollari dei 3,4 miliardi previsti entro il 2028. Tuttavia, la sospensione dei programmi USAID (1,2 miliardi di dollari nel 2024) e la cessazione degli aiuti da parte del Programma Alimentare Mondiale stanno riducendo il margine di manovra di bilancio disponibile. La spesa in conto capitale rimane concentrata principalmente sul finanziamento di progetti nell’ambito del PSNP e sulla costruzione di infrastrutture.

L’accumulo di un elevato debito estero (pari al 44% del debito pubblico totale), legato a ingenti investimenti infrastrutturali, conflitti civili, siccità e alla guerra in Ucraina, ha portato il Paese a richiedere una ristrutturazione del debito nell’ambito del G20 nel 2021. I negoziati sono stati ritardati dal conflitto nel Tigray fino a quando, nel novembre 2023, è stata concordata una moratoria temporanea con i creditori bilaterali (tra cui la Cina), in seguito alla quale è stato congelato il servizio del debito bilaterale per il 2023 e il 2024. Nonostante la tregua, il Paese è entrato in default nel dicembre 2023 non riuscendo a pagare una cedola di un eurobond da 1 miliardo di dollari in scadenza a dicembre 2024. All’inizio di luglio 2025 è stato firmato un memorandum d’intesa con il comitato ufficiale dei creditori pubblici, in cui si è concordato un pacchetto di ristrutturazione da 8,4 miliardi di dollari e una riduzione del debito pari a 2,5 miliardi di dollari nell’ambito del programma del FMI (fino al 2028). I negoziati sull’Eurobond proseguono, con i creditori privati che respingono la proposta di una riduzione del valore del debito del 18%, sostenendo che il Paese soffra di un problema di liquidità piuttosto che di solvibilità. Una volta finalizzato l’accordo, il governo si dice pronto ad accollarsi nuovo debito per finanziare i propri progetti di sviluppo.

Le esportazioni (3,5% del PIL) continueranno a essere trainate dal deprezzamento del birr, dagli elevati prezzi dell’oro e del caffè (rispettivamente il 21% e il 19% delle esportazioni) e dalla crescita costante delle vendite di energia elettrica dalla Grande Diga del Rinascimento Etiope (GERD) ai paesi confinanti. Le importazioni (14% del PIL) di beni strumentali per rilanciare i progetti infrastrutturali rimarranno elevate, sostenute da una maggiore disponibilità di valuta estera. Sul fronte dei servizi, l’espansione di Ethiopian Airlines continua a compensare in parte il deficit commerciale dei beni, mentre le rimesse degli espatriati tramite i canali bancari rimangono consistenti, incoraggiate dalle riforme del settore finanziario. Nonostante la drastica riduzione degli aiuti allo sviluppo statunitensi e la scomparsa degli aiuti alimentari, le riserve valutarie dovrebbero continuare a ricostituirsi, sostenute dai flussi finanziari multilaterali e dai progressi nella ristrutturazione del debito estero. Alla fine di ottobre 2024, le riserve valutarie erano equivalenti a 1,6 mesi di importazioni.

Elevato rischio per la sicurezza interna e tensioni con i paesi confinanti

Abiy Ahmed è Primo Ministro dal 2018. Il suo partito, il Prosperity Party (PP), ha conquistato 410 dei 547 seggi in Parlamento nel giugno 2021, in un’elezione pacifica sebbene macchiata da numerose irregolarità. È sostenuto dal popolo oromo, il gruppo etnico da cui proviene, nonché dalle popolazioni del sud. Le elezioni previste per giugno 2026 saranno probabilmente contestate. L’accordo di pace del novembre 2022 ha posto fine a due anni di combattimenti tra le forze federali e il Fronte di Liberazione Popolare del Tigray (TPLF). Alla fine di marzo 2025, il Parlamento federale ha approvato la proroga del mandato dell’amministrazione provvisoria del Tigray, nominata nel 2022, in un contesto di crescenti tensioni tra le fazioni del TPLF. Lo status dei territori contesi, in particolare quelli nel Tigray occidentale occupati dalle forze dell’Amhara durante la guerra, sarà presto definito tramite referendum, al fine di organizzare il ritorno degli sfollati e stabilire il controllo amministrativo su un’area strategica al confine con l’Eritrea e il Sudan. Nella vicina regione dell’Amhara, le tensioni tra le forze federali e una milizia regionale di «autodifesa» (Fano) si sono inasprite, portando alla dichiarazione dello stato di emergenza da agosto 2023 a giugno 2024. Da allora la situazione della sicurezza non è migliorata. La milizia ha accusato il governo federale di voler smantellare le unità paramilitari create dagli Stati federali per indebolirli e di cedere territori dell’Amhara al Tigray nell’ambito dell’accordo di pace. Nella regione centrale dell’Oromia, gli scontri con l’Esercito di Liberazione Oromo (OLA), un altro gruppo armato non statale, stanno destabilizzando anche questa importante regione.

I disordini nel Tigray stanno inasprendo i rapporti con l’Eritrea. L’ostilità dell’Eritrea nei confronti dell’amministrazione regionale del Tigray si riflette nella sua continua presenza militare nel nord del Paese. Come la Somalia, l’Eritrea percepisce le ambizioni dell’Etiopia di ottenere un accesso al mare come una minaccia alla propria sovranità. Nel dicembre 2024, grazie alla mediazione del presidente Erdogan, l’Accordo di Ankara ha allentato le tensioni tra la Somalia e l’Etiopia. In cambio dell’abbandono del memorandum d’intesa del gennaio 2024 tra quest’ultima e l’autoproclamata Repubblica del Somaliland, la Somalia si è impegnata a facilitare l’accesso delle merci etiopi ai propri porti. Il memorandum, che non è mai stato ratificato, concedeva all’Etiopia una fascia costiera in cambio del riconoscimento del Somaliland. Tuttavia, la presenza delle truppe egiziane di mantenimento della pace in Somalia potrebbe compromettere questo accordo a causa della disputa sulla diga GERD. Allo stesso tempo, l’insicurezza in Sudan e nel Sud Sudan sta alimentando i rischi lungo il confine occidentale, dove il Paese sta registrando un crescente afflusso di rifugiati.

Le relazioni con altri partner stranieri dovrebbero continuare a svilupparsi a seguito dell’accordo raggiunto con il FMI nel luglio 2024. La guerra nel Tigray ha determinato un raffreddamento dei rapporti con gli Stati Uniti e ha costretto il primo ministro Abiy Ahmed a stringere legami più stretti con nuovi partner quali la Russia, gli Emirati Arabi Uniti e la Cina. Nel gennaio 2024, il Paese ha aderito al BRICS e potrà quindi beneficiare dei finanziamenti della Nuova Banca di Sviluppo, di cui la Cina è il principale finanziatore. Inoltre, il Paese punta ad aderire all’Organizzazione mondiale del commercio entro marzo 2026.

Ultimo aggiornamento: luglio 2025