Bahrein

Forte contrazione economica nel 2026 a causa della guerra

Si prevede che l’economia del Bahrein subisca una forte contrazione nel 2026 a causa delle perturbazioni nei settori petrolifero e non petrolifero provocate dalla guerra e alla conseguente chiusura dello Stretto di Hormuz, attraverso il quale il Bahrein esporta la maggior parte delle proprie merci. Sebbene il Bahrein disponga di un collegamento stradale con l’Arabia Saudita, che facilita gli scambi commerciali con quest’ultima, con gli Emirati Arabi Uniti e con altri paesi della regione, il paese rimane fortemente dipendente dalle rotte marittime. Oltre la metà delle sue esportazioni e circa il 70% delle sue importazioni transitano attraverso lo Stretto di Ormuz, rendendo il Bahrein altamente vulnerabile a qualsiasi interruzione del traffico in quella zona. Si prevede una contrazione del settore petrolifero (circa il 10% del PIL) a causa di un calo stimato del 15% nella produzione di greggio e prodotti petroliferi raffinati nel 2026 rispetto all’anno precedente, a seguito delle interruzioni della produzione causate dagli attacchi missilistici. A seguito degli attacchi diretti dell’Iran agli impianti di alluminio del Bahrein (i metalli rappresentano circa il 12-16% del PIL e il 40% delle esportazioni totali), si prevede che la combinazione dei danni fisici agli impianti e del blocco navale in corso, che blocca la maggior parte delle importazioni di bauxite e allumina, nonché le esportazioni di alluminio, ridurrà la produzione totale di metalli del Bahrein di circa il 20–25% nel 2026. Si prevede che nel 2026 i ricavi del turismo (circa il 7% del PIL) subiranno un calo e freneranno la crescita, in un contesto di accresciute tensioni geopolitiche regionali che stanno compromettendo i viaggi aerei, aumentando i costi e erodendo la domanda di visitatori internazionali, oltre alla cancellazione di eventi chiave come il Gran Premio di Formula 1. Gli attacchi con droni contro un centro dati avvenuti a marzo rischiano inoltre di compromettere gli obiettivi di trasformazione digitale e la fiducia degli investitori.

Si prevede un aumento delle pressioni inflazionistiche nel 2026 a causa dell’aumento dei prezzi dei generi alimentari, determinato dalle persistenti interruzioni della catena di approvvigionamento e dall’aumento dei prezzi dell’energia. Si prevede che i costi dei trasporti in Bahrein (circa il 18% del paniere dell’IPC) aumentino ulteriormente, poiché le autorità continuano a ridurre i sussidi sui carburanti a causa della crescente pressione fiscale. Ciononostante, l’inflazione dovrebbe rimanere contenuta, poiché l’ancoraggio del dinar al dollaro statunitense continuerà a fungere da efficace freno alle pressioni inflazionistiche.

Il disavanzo di bilancio è destinato ad ampliarsi e l’avanzo con l’estero a diminuire

Il disavanzo di bilancio del Bahrein è destinato ad ampliarsi nel 2026, a causa dell’elevata dipendenza dai proventi degli idrocarburi (tra il 50 e il 55% delle entrate fiscali totali), della limitata flessibilità di spesa e dell’elevato onere del servizio del debito pubblico, nonostante i continui sforzi di risanamento da parte delle autorità. L’andamento delle entrate rimarrà altamente sensibile all’evoluzione dei prezzi del petrolio e ai volumi delle esportazioni. Questa vulnerabilità è fortemente amplificata dalla chiusura in corso dello Stretto di Ormuz. Finché questo snodo marittimo vitale rimarrà bloccato, la capacità del Bahrein di esportare fisicamente il proprio petrolio greggio e i prodotti raffinati subirà un arresto quasi totale, infliggendo un colpo diretto alle entrate statali. Sul fronte della spesa, le rigide strutture di spesa limiteranno la capacità di adeguamento. I salari, i sussidi e i trasferimenti sociali rappresentano circa la metà della spesa pubblica totale, limitando il margine di manovra per un rapido risanamento. Inoltre, si prevede che considerazioni di natura sociale e politica scoraggino tagli profondi alla spesa corrente. In tali circostanze, il fabbisogno di finanziamento continuerà a essere soddisfatto principalmente attraverso l’indebitamento, il che aggraverà ulteriormente il debito pubblico. Il Bahrein ha storicamente fatto affidamento su un significativo sostegno fiscale da parte dei paesi vicini. Nel 2018, l’Arabia Saudita, gli Emirati Arabi Uniti e il Kuwait hanno promesso un pacchetto di sostegno da 10 miliardi di dollari da erogare in tranche nel corso del tempo per contribuire a stabilizzare i saldi fiscali ed esterni del paese. Attualmente, l’erogazione dei fondi potrebbe subire ritardi poiché anche i paesi donatori stanno affrontando gli effetti negativi delle tensioni regionali. Tuttavia, il continuo sostegno strutturale, in particolare l’investimento dell’Arabia Saudita nel fondo sovrano del Bahrein (circa il 10% del PIL), dovrebbe mitigare il rischio per la stabilità nel breve termine. Inoltre, un accordo di swap valutario quinquennale del valore di 20 miliardi di AED (5,4 miliardi di dollari) tra le banche centrali del Bahrein e degli Emirati Arabi Uniti dovrebbe contribuire a rafforzare la liquidità.

L’avanzo delle partite correnti del Bahrein si ridurrà nel 2026, principalmente a causa delle scarse esportazioni di idrocarburi (il 50% delle esportazioni totali) e di metalli. Nonostante le iniziative statali volte ad alleggerire l’onere sul settore turistico tramite differimenti facoltativi dei pagamenti nel primo trimestre, si prevede un calo dei ricavi turistici complessivi. Le scarse riserve finanziarie (ovvero, riserve internazionali che coprono solo 1,5 mesi di importazioni) rendono il Paese altamente vulnerabile agli shock esterni e lo costringono a fare maggiore affidamento sui finanziamenti esterni per mantenere l’ancoraggio valutario e onorare gli obblighi di debito.

Le tensioni geopolitiche regionali pesano sulle prospettive di sicurezza

Dopo l’attacco statunitense-israeliano del 28 febbraio 2026 e prima del cessate il fuoco del 13 aprile, l’Iran ha lanciato una serie di attacchi con missili e droni contro diversi paesi del Golfo, tra cui il Bahrein. Gli attacchi hanno preso di mira infrastrutture chiave, quali gli impianti energetici, nonché aree vicine alle basi militari, aumentando così i rischi per la sicurezza del Bahrein. Il Bahrein è stato preso di mira il 5 giugno durante sporadici scambi di attacchi avvenuti nel corso del cessate il fuoco. Fin dall’inizio della guerra, l’Iran ha inoltre bloccato il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Ormuz. Se si dovesse raggiungere un cessate il fuoco duraturo o un accordo di pace regionale più ampio, il contesto di rischio complessivo del Bahrein probabilmente migliorerà, sebbene solo in parte. I disordini interni significativi in Bahrein tendono a intensificarsi durante i periodi di conflitto che coinvolgono l’Iran, poiché tali sviluppi trovano forte riscontro nella maggioranza sciita del Paese. Un contesto regionale più stabile e meno conflittuale ridurrebbe la probabilità di proteste e favorirebbe la stabilità sociale, rendendo così più facile per le autorità mantenere il controllo. Inoltre, la natura frammentata e l’assenza di una rappresentanza politica strutturata dell’opposizione alla famiglia reale e al governo limitano la capacità di organizzare sfide su larga scala e coordinate alle autorità al potere, il che contribuisce ad attenuare i disordini sociali.

Il Bahrein intrattiene stretti rapporti con l’Arabia Saudita, gli Stati Uniti e il Regno Unito, a testimonianza del suo forte allineamento con gli alleati occidentali e del Golfo, nonché della sua dipendenza da garanzie di sicurezza esterne. Se non fosse per la guerra, il Bahrein manterrebbe una posizione cauta nei confronti dell’Iran, rispecchiando sia le rivalità regionali che le sensibilità interne. In secondo luogo, il Bahrein e Israele hanno normalizzato le loro relazioni nell’ambito degli Accordi di Abramo (2020) nel tentativo di rafforzare la cooperazione economica e la stabilità regionale. Tuttavia, i progressi continuano a essere ostacolati dalle tensioni geopolitiche e dai vincoli legati all’attuazione.

Ultimo aggiornamento: giugno 2026