Risultati Coface 2015: Un risultato netto di 126 M di euro e un dividendo stabile proposto a 0,48 euro per azione

• Aumento del fatturato: +3,4% a perimetro e tassi di cambio costanti
• (+1,2% a perimetro e tassi di cambio costanti)
• Loss ratio al netto della riassicurazione stabile negli ultimi dieci mesi: combined ratio
• all’83,1%
• Utile netto di pertinenza del gruppo: 126 milioni di euro per il 2015, 28 milioni di euro nel 4°
• trimestre
• Utile netto per azione di 0,80 euro stabile, rapporto di distribuzione⁵ del 60% dell’utile netto
• Xavier Durand è il nuovo direttore generale di Coface

A fine 2015, un anno segnato dal peggioramento del contesto economico mondiale, Coface registra un risultato netto in lieve aumento, 126 milioni di euro (125 milioni di euro nel 2014). Il fatturato è cresciuto del 3,4% (+1,2% a perimetro e tassi di cambio costanti) sostenuto dai paesi emergenti. Il loss ratio al netto della riassicurazione è rimasto stabile negli ultimi sei mesi, al 52,5%. Coface è preparata per Solvency II, entrata in vigore il primo gennaio 2016. Il ratio di copertura del capitale è aumentato al 147%⁷, in linea con la propensione alla sottoscrizione dei rischi e la politica di distribuzione del 60% dell’utile di Coface. Sulla base dell’utile per azione, stabile a 0,80 euro, il gruppo proporrà una distribuzione⁵ di 0,48 euro per azione.

1. Fatturato

Nel 2015, Coface ha realizzato un fatturato consolidato di 1.489,5 milioni di euro, in aumento del 3,4% rispetto al 2014 (+1,2% a perimetro e tassi di cambio costanti). Questa evoluzione è la conseguenza della strategia commerciale messa in atto dal gruppo, basata sull’innovazione di prodotto, di distribuzione multicanale e sul rafforzamento dei processi di vendita e il controllo delle vendite. La nuova produzione è in calo rispetto all’anno scorso, che aveva beneficato della sottoscrizione di alcuni contratti importanti. La retention del portafoglio clienti ha raggiunto un buon livello, a 88,2%. Il contesto competitivo e la redditività positiva dei contratti nei mercati maturi hanno influito sui prezzi per tutto il 2015. Tuttavia, tale pressione è sotto controllo: l’effetto prezzo dei contratti è stabile rispetto al 30 settembre 2015, al -2,4%.

La crescita del fatturato del gruppo è sostenuta dai mercati emergenti. Negli Stati Uniti, la riorganizzazione della rete agenziale su tutto il territorio americano spiega la performance in contrazione. Nei mercati maturi, dove la redditività dei contratti è più elevata, la concorrenza resta forte e aumenta la pressione sui prezzi.

2. Risultati

Combined Ratio Il loss ratio al netto della riassicurazione è al 52,5%, stabile negli ultimi sei mesi per effetto delle riduzioni dell’esposizione a imprese e settori più fragili. In questo periodo, Coface ha continuato a ridurre la copertura, in particolare nei paesi emergenti, gli effetti di questa politica si sono concretizzati progressivamente in funzione dei ritardi di pagamento osservati. Le spese generali interne sono sotto controllo: incluse quelle eccezionali, diminuite dell’1,8% a perimetro e tassi di cambio costanti (-0,5% a perimetro e tassi di cambio costanti), un livello nettamente più basso rispetto alla crescita dei premi, aumentati del 2,0% (+4,7% a perimetro e tassi di cambio costanti). I costi di distribuzione sono aumentati più rapidamente rispetto ai premi nel 2015, in ragione di una crescita del fatturato più significativa nelle regioni dove i contratti sono maggiormente intermediati. Il cost ratio al netto della riassicurazione è stabile al 30,5%, al 31 dicembre 2015: escluso l’effetto di cambio e le spese eccezionali, è stabile al 29,5%, un aumento di 0,2 punti rispetto al 31 dicembre 2014.

Complessivamente, il combined ratio è stabile all’83,1%, al 31 dicembre 2015, un aumento di 3,4 punti rispetto al 31 dicembre 2014, che riflette il peggioramento del contesto macroeconomico dell’anno scorso. - Risultati finanziari Grazie alla diversificazione del portafoglio finanziario, illustrato dagli investimenti su fondi immobiliari paneuropei non quotati, il risultato operativo⁴ è aumentato a 53,1 milioni di euro (di cui 4,5 milioni di euro di esternazionalizzazione di plusvalenze) al 31 dicembre 2015, contro 42,8 milioni (di cui 8,4 milioni di euro di esternazionalizzazione di plusvalenze) nel 2014. - Risultato operativo e utile netto Escluse le voci riformulate, il risultato operativo² è stabile a 194,1 milioni di euro e l’utile netto di pertinenza del gruppo² a 140,9 milioni di euro. Sulla base di un utile netto per azione di 0,80 euro, sarà proposta per il 2015 una distribuzione⁵ di 0,48 euro per azione, dato stabile rispetto al 2014.

3. Solidità finanziaria

Solvency II Al 31 dicembre 2015, il capitale IFRS del gruppo è di 1.760,9 milioni di euro. L’evoluzione è dovuta principalmente all’utile netto positivo di 126,2 milioni di euro, al netto della distribuzione agli azionisti di 75,5 milioni di euro e la variazione al ribasso delle riserve di rivalutazione degli attivi pronti alla vendita. Coface è preparata alla nuova regolamentazione, Solvency II, con effetto dal primo gennaio 2016. In questo contesto, Coface prevede di completare gli strumenti di gestione del capitale e ha l’intenzione di mettere in pratica una linea di capitale contingente allo scopo di proteggere la propria solvibilità in caso di emergenza⁶ . Calcolato su queste basi, secondo la formula standard, il rapporto di copertura del capitale necessario alla copertura dei rischi di assicurazione e factoring è aumentato al 147%⁷ , in linea con la propensione al rischio e la politica di distribuzione⁵ del 60% dell’utile netto per azione, proposto nuovamente quest’anno⁵ . Le agenzie di rating Fitch e Moody’s hanno riconfermato le valutazioni di solidità finanziaria (IFS) del gruppo, rispettivamente ad AA- e A2 (previsione stabile), il 17 settembre e il 13 ottobre 2015.

4. Trasferimento delle garanzie pubbliche

I lavori di preparazione, da parte di Bpifrance, relativi al trasferimento dell’attività «garanzie pubbliche», che Coface gestisce per conto dello Stato francese, sono in corso. Il trasferimento è soggetto a modifiche del quadro legislativo e normativo⁸ , la cui entrata in vigore sarà stabilita da un decreto. Coface continuerà ad essere remunerata dallo Stato francese fino all’effettivo trasferimento dell’attività la cui data è ancora sconosciuta.

5. Prospettive

Il contesto macroeconomico attuale è complesso (crescita debole nei paesi avanzati, rischi importanti nei paesi emergenti e volatilità dei mercati finanziari) e non sono previsti cambiamenti significativi per il 2016. In assenza di una ripresa significativa dell’attività mondiale e tenuto conto del trasferimento della gestione delle garanzie pubbliche, gli obiettivi di crescita del fatturato e di redditività (ritorno sul capitale tangibile netto «RoATE») che Coface si è prefissata da due anni, non saranno raggiunti nel 2016. Il modello di business di Coface, la solidità finanziaria e le prospettive del tasso di distribuzione del risultato, al 60% circa, non sono messi in discussione. Come annunciato il 15 gennaio 2016, Xavier Durand ha preso il posto di Jean-Marc Pillu in qualità di direttore generale di Coface. Xavier Durand, 52 anni, laureato al politecnico, ha trascorso la maggior parte della sua carriera in GE Capital. Da più di 25 anni, ha acquisito un’esperienza operativa come direttore generale nei servizi finanziari regolati, in più di 30 paesi.

Commentando la sua nuova nomina, Xavier Durand, direttore generale di Coface, ha dichiarato: «Sono orgoglioso di essere a capo di questa grande impresa: Coface è un brand riconosciuto a livello mondiale e il gruppo possiede una vasta esperienza. Le mie priorità saranno: - Per i rischi: è stato realizzato un adattamento delle nostre esposizioni tra il 2014 e il 2015, e proseguirà finché sarà ritenuto necessario, gli effetti si concretizzeranno nel tempo; - Per i costi: analizzeremo e metteremo in pratica degli adattamenti strutturali necessari a migliorare l’efficacia operativa del gruppo; - In questo contesto, la mia missione è trovare le leve e gli strumenti per sostenere l’attività commerciale del gruppo; Con il team dirigente, dopo una fase iniziale di ambientazione, definirò le azioni per rafforzare nel tempo, la crescita profittevole di Coface nel lungo periodo. Comincerò da oggi i lavori e coglierò l’occasione degli aggiornamenti trimestrali per informarvi sull’evoluzione»

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NOTE

¹Perimetro e tassi di cambio costanti. I risultati pubblicati 2014 sono dati rivisti per tener conto degli impatti dell’IFRIC 21. I risultati annuali 2014 che integrano IFRIC 21 sono equivalenti a quelli pubblicati nel 2014.

²Vedi allegato, “Reconciliation Table”, per il calcolo del risultato operativo eccetto gli elementi riformulati. Per il calcolo dell’utile netto di pertinenza del gruppo, un cambio di tasso normalizzato è stato applicato agli elementi rivisti per l’anno fiscale 2014 e 2015.

³Le spese generali interne sono riformulate al fine di escludere una previsione eccezionale di 3,2 m. di euro.

⁴Utili da investimenti al netto delle spese, a esclusione dei costi di indebitamento.

⁵Distribuzione soggetta all’approvazione dell’Assemblea generale annuale degli azionisti del 19 maggio 2016

⁶Soggetto alla sottoscrizione dell’accordo relativo all’istituzione di questa linea contingente di capitale

⁷Calcolo del ratio di copertura effettuato sulla base dell’interpretazione della formula standard di Solvency II. Calcolo preliminare 8 Articolo 103, legge finanziaria (2015-1786) del 29 dicembre 2015

                                   ALLEGATO - Reconciliation Table: Operating income excluding restated items